אינדיקטור מחזור השור-דוב של ביטקוין הופך לירוק לראשונה מאז מרץ 2023

אות שורי מהבהב סמוך ל-80,000 דולר

מדד מחזור השוק השור-דוב של ביטקוין מבית Cryptoquant נכנס לטריטוריה שורית ביום שלישי לראשונה מאז מרץ 2023, לפי נתונים ששיתפה חברת האנליטיקה. השינוי מסמן את מה שאנליסטים מתארים כמעבר פוטנציאלי מסביבת שוק דובי לסביבה שבה התנאים, באופן היסטורי, תומכים במגמת עלייה מתמשכת.

המדד בנוי על מדד הרווח וההפסד (P&L) של Cryptoquant, שמאגד שלושה מדדי אונצ’יין מרכזיים: יחס שווי שוק לשווי ממומש (MVRV), הרווח וההפסד הבלתי ממומשים נטו (NUPL), והשוואה בין יחסי רווח של תפוקות שהוצאו עבור מחזיקים לטווח ארוך לעומת מחזיקים לטווח קצר (LTH/STH SOPR). כאשר מדד ה-P&L עולה מעל הממוצע הנע שלו ל-365 ימים, המדד הופך לירוק. כאשר הוא יורד מתחתיו, הוא הופך לאדום.

האות הירוק המאומת האחרון הגיע במרץ 2023, והוא נותר ברציפות עד אוגוסט 2024 — תקופה שכיסתה אחד ממחזורי השוורים המשמעותיים ביותר של ביטקוין, שבמהלכו המחיר עלה מכ-20,000 דולר לשיא כל הזמנים מעל 73,000 דולר. לפי אמת מידה זו, ההיפוך של יום שלישי נושא משקל משמעותי עבור סוחרים העוקבים אחר נקודות מפנה במחזור.

הקשר היסטורי ותחזיות ל-2026

למרות האות החיובי, Cryptoquant הקפידה לציין הסתייגות. במרץ 2022 אותו מדד הבהב ירוק לפני שהמחיר דחה במהירות את המהלך והמשיך לרדת, ובסופו של דבר הגיע לשפל עם קריסת FTX בנובמבר של אותה שנה. אות השווא הזה הוא הסיבה שאנליסטים אומרים שיש להתייחס לקריאה של יום שלישי כנקודת נתון למעקב, ולא כאור ירוק מובטח.

עיתוי ההיפוך מתיישר עם כמה התפתחויות אונצ’יין שוריות נוספות שמצטברות בו-זמנית. זרימות ההון לתעודות סל (ETF) ספוט על ביטקוין באפריל הגיעו ל-2.44 מיליארד דולר, חודש ההצטברות המוסדית החזק ביותר מאז אוקטובר 2025. ארנקי לווייתנים המחזיקים 1,000 BTC או יותר גדלו ב-142 כתובות במהלך ששת החודשים האחרונים.

בנוסף, יחס ה-RHODL של Glassnode עומד כעת על 4.5, הקריאה השלישית בגובהה בהיסטוריה של ביטקוין; הקריאות הקודמות היחידות ברמה דומה התרחשו בשפלי המחזור של 2015 ו-2022, ושניהם לוו לאחר מכן בשווקים שוריים מתמשכים.

מדד השור-דוב היה עמוק בטריטוריה שלילית עד לאחרונה, בפברואר 2026, כאשר Cryptoquant ציינה שהוא ירד לרמתו הנמוכה ביותר מאז השפל בעקבות FTX. התקופה הזו התכתבה עם נסיגת הביטקוין מהשיא של אוקטובר 2025 סמוך ל-126,000 דולר. ההתאוששות מאז הייתה הדרגתית, כאשר המחיר התייצב באזור 80,000 דולר וזרימות ה-ETF הפכו לחיוביות באופן עקבי לקראת מאי.

תחזיות המחיר לשארית 2026 נותרות חלוקות: Standard Chartered ו-Bernstein שתיהן מכוונות ל-150,000 דולר עד סוף השנה, בעוד מנהל המאקרו הגלובלי של Fidelity, ג’וריין טימר, טען שהשיא של אוקטובר 2025 ייתכן שהיה שיא המחזור, וכי 2026 תשמש כשנת התכנסות (קונסולידציה) ולא כהמשך.