CME שומרת על 51% מ‑Fanduel Predicts אך מאבדת את פעילות הספורט שלה

CME מחזיקה בנתח הרוב וכמעט בלי נפח פעילות

Flutter Entertainment מסרה ביום רביעי כי כל חוזי הספורט וחוזי ה“נובלטי” של Fanduel Predicts יעברו לבורסה של Crypto.com, בעוד CME Group תמשיך לספק שווקים פיננסיים. “בתיאום עם CME, הסכמנו שכל חוזי הספורט וחוזי ה’נובלטי’ של Fanduel Predicts יועברו כעת ל‑Crypto.com,” כתב המנכ”ל פיטר ג’קסון בדוח התוצאות לרבעון השני של החברה, והוסיף כי ההסדר יאפשר ל‑Fanduel לשחרר מוצרים מהר יותר לקראת עונת ה‑NFL.

CME היא בעלת הרוב בעסק: הדוח השנתי לשנת 2025 שלה חושף החזקה הונית של 51% ב‑Fanduel Prediction Markets Holdings LLC, שהוקמה בדצמבר 2025 עם 10.2 מיליון דולר במזומן מ‑CME, ונרשמת לפי שיטת השווי המאזני. Sportico דיווחה השבוע כי החוזים שאינם בתחום הספורט, ש‑CME שומרת, מהווים פחות מ‑1% מהפעילות באפליקציה.

בשיחת הרווחים של CME עצמה לרבעון השני ב‑22 ביולי, אמר המנכ”ל טרי דאפי לאנליסט מ‑Morgan Stanley מייקל ציפריס כי “הרבה משוקי החיזוי האלה בספורט הם הימורים”, שהוא מצפה שהשאלה תגיע לבית המשפט העליון, וכי חוזים פתוחים למניפולציה כאשר בורסות מציעות פארליים קטנים, לפי תמליל השיחה. הוא גם הטיל ספק בפרקטיקה של מפעילים שמנהלים זרועות market-making בזירות שבהן יש להם עניין פיננסי. לא הוזכרו Fanduel או Flutter בשיחה ההיא.

התחזית של Flutter חושפת הכנסות market-making ברבעון השני בסך 6 מיליון דולר ומצפה לתועלת של כ‑50 מיליון דולר הן בהכנסות והן ב‑EBITDA מתואם לשנת 2026, מה שמרמז על זרימה מלאה לשורה התחתונה. ג’קסון אמר ש‑Flutter ממוקמת לספק נזילות לשווקי קומבינציה ברחבי פלטפורמות חיזוי בעלות שולית נמוכה. Flutter החלה לספק נזילות בבורסה של צד שלישי באפריל, לפני שבנתה משלה.

Flutter מציינת שההכנסות של Fanduel Predicts ברבעון לא היו מהותיות, שההכנסות הגולמיות במחצית השנייה יקוזזו בעלויות רכישת לקוחות לפני שיעלו ב‑2027, ושקצב ההתקדמות התפעולית במחצית הראשונה היה איטי מהמתוכנן. מול השקעה שנתית מלאה ב‑Predicts ש‑Flutter העריכה בעבר בכ‑300 מיליון דולר, שורת ה‑50 מיליון דולר של market-making היא התשואה עד כה. ה‑EBITDA המתואם בארה”ב ירד ב‑70% ל‑119 מיליון דולר, מה שהחברה מייחסת בין היתר להוצאות על שוקי חיזוי.

לפי הודעת השותפות מ‑10 ביוני, North American Derivatives Exchange, Inc. פועלת הן תחת השם OG Prediction Markets והן תחת השם Crypto.com Derivatives North America, ורשומה ב‑Commodity Futures Trading Commission כשוק חוזים מיועד וכארגון סליקה לנגזרים. אותה יחידת Crypto.com ביקשה ביולי כיסוי של קדימות פדרלית כאשר מדינות פעלו נגד חוזי אירועי ספורט. חשבונות הלקוחות נמצאים אצל Fanduel Prediction Markets LLC, סוחר עמלות חוזים עתידיים רשום, שהיא אותה ישות בבעלות רוב של CME. חוזים פיננסיים זמינים בכל 50 המדינות; חוזי ספורט ובידור רק היכן ש‑Fanduel אינה מפעילה ספורטבוק.

המתחרה Draftkings פתרה את בעיית הבעלות באמצעות רכישה כדי לצאת, והשיקה את בורסת DKeX הקניינית ב‑26 ביוני, ויתרה על CME ועל Crypto.com, והשתמשה ברישיון CFTC שנרכש עם Railbird Technologies באוקטובר 2025. DKeX מציגה כעת חוזי אירועי ספורט ב‑18 מדינות. נראה ש‑Fanduel רוצה את אותו מעמד: באפריל היא רשמה ישות חדשה, New Ventures III, ב‑National Futures Association כסוחר עמלות חוזים עתידיים, ללא CME. Flutter לא קישרה את הרישום הזה להודעת השבוע, ועדיין לא אומת אם השניים קשורים.

ג’קסון עוזב. Flutter מסרה כי דן טיילור, שקודם במאי לנשיא הקבוצה לאחר שינוי הנהגה פנימי ב‑Fanduel, יהפוך למנכ”ל ב‑1 באוקטובר. באותה הודעה קוצצה תחזית ההכנסות בארה”ב ב‑395 מיליון דולר ותחזית ה‑EBITDA המתואם ב‑210 מיליון דולר, ודווח על הפסד נקי של 296 מיליון דולר. המניה ננעלה ביום רביעי על 92.91 דולר, ירידה של 11.5%.

גם עסק חוזי האירועים של CME עצמה מסתבך. בשיחת יולי אמרה סמנכ”לית הכספים לין פיצפטריק כי הבורסה טיפלה בכ‑525 מיליון חוזי אירועים מאז ההשקה, שיותר מ‑140,000 חשבונות סחרו בהם במהלך הרבעון, עלייה של כ‑13% לעומת שלושת החודשים הקודמים, וכי נפח יומי ממוצע עבר ארבעה מיליון חוזים, עלייה של כ‑40%. הזירה שממנה Flutter מתרחקת היא זו שצומחת מהר ביותר בתוך CME.