הייפרליקוויד מגיעה לשיא של 67 דולר בזמן שה־CFTC פותחת את שוק החוזים העתידיים התמידיים בארה״ב

שיא שנבנה על הקלה רגולטורית

HYPE, הטוקן המקומי של הבורסה המבוזרת Hyperliquid, נגע בכ-67.24 דולר במהלך המסחר ביום שישי, והאריך ראלי שהוביל אותו מעבר לשיא הקודם סביב 64 דולר רק שבוע קודם לכן. העלייה סיכמה אחת התקופות החזקות ביותר עד כה עבור זירת נגזרים שכמעט לא הייתה קיימת לפני שלוש שנים.

הזרז המיידי הגיע מוושינגטון, כאשר ב-28 במאי, הוועדה האמריקאית למסחר בחוזים עתידיים על סחורות (CFTC) אישרה את חוזה החוזים העתידיים הנצחי הראשון (נגזרת שעוקבת אחר מחיר נכס ללא תאריך פקיעה) בבורסה אמריקאית מפוקחת, ובכך סללה את הדרך למוצר המקושר לביטקוין של KalshiEX.

Hyperliquid לא הוזכרה באישור, וה-CFTC אותתה בנפרד כי תתיר מוצרים נצחיים מסוימים ב-Coinbase. אף על פי כן, סוחרים פירשו את ההחלטה כאור ירוק לקטגוריה הרחבה יותר, שבה Hyperliquid היא ללא ספק השחקן המבוזר הגדול ביותר. האופטימיות הוגברה כאשר ראש הבורסה לניירות ערך של ניו יורק תמך בפומבי בפלטפורמה — הבעת אמון נדירה מצד לב המימון המסורתי.

Grayscale מכנה זאת פריצה קדימה

הסנטימנט קיבל דחיפה נוספת מצד Grayscale, משום שמוקדם יותר השבוע מנהל הנכסים פרסם דוח מחקר שכותרתו “Hyperliquid Breaks the Mold,” וכינה את הפרוטוקול “סיפור ההצלחה הפורץ של תעשיית הנכסים הדיגיטליים המודרנית”, וטען שהוא יכול להתרחב לעסק בהיקף של בורסה תוך שמירה על השקיפות והמשמורת העצמית של מימון מבוזר (DeFi).

המספרים שמאחורי הטענה הזו גדולים. Grayscale אמרה ש-Hyperliquid עיבדה כ-2.9 טריליון דולר בנפח נצחי בשנת 2025 ומחזיקה בכ-7 מיליארד דולר בעניין פתוח (open interest), מה שמציב אותה בין בורסות החוזים העתידיים הנצחיים הגדולות מכל סוג. טוקן HYPE, שצובר ערך מעמלות מסחר, צבר כ-800 מיליון דולר בעמלות לאורך השנה.

Grayscale גם רוצה לארוז את החשיפה הזו עבור משקיעים מהמיינסטרים. היא הגישה הצהרת רישום מתוקנת שלישית לרשות ניירות הערך האמריקאית (SEC) ב-22 במאי עבור תעודת סל (ETF) נקודתית על Hyperliquid תחת הסימול GHYP, מבנה שנועד להעביר תשואת סטייקינג על השרשרת (onchain) אל תוך הקרן. מנפיק מתחרה, 21shares, השיק תעודת סל משלו על Hyperliquid ב-12 במאי, מה שנותן לטוקן שתי מעטפות וול סטריט פוטנציאליות בתוך חודש אחד.

מדוע סוחרים ממשיכים להיערם פנימה

Hyperliquid מפעילה ספר פקודות (order book) מלא על השרשרת עבור חוזים עתידיים נצחיים, ומציעה מסחר מסביב לשעון, נזילות עמוקה וביצוע מהיר של זירה ריכוזית — בלי לבקש מהמשתמשים לוותר על משמורת המטבעות שלהם. השילוב הזה הפך אותה לבית ברירת המחדל עבור סוחרי נגזרים על השרשרת ולמדד שלפיו נמדדות המתחרות.

הפלטפורמה גם נשענת על טוקנומיקה אגרסיבית, ומפנה חלק מהעמלות לרכישה חוזרת של HYPE — מנגנון שמצמצם את ההיצע ככל שהנפח עולה. הביקוש ניכר על השרשרת, כאשר ארנקים שאנליסטים מקשרים אל קרן ההון סיכון Andreessen Horowitz (a16z) צברו עשרות מיליוני דולרים ב-HYPE מאז אמצע אפריל.

המבחן הבא הוא האם בהירות רגולטורית תתורגם לזרימות מוסדיות מתמשכות. החלטת ה-CFTC לגבי חוזים נצחיים והקרנות הממתינות GHYP ו-21shares מעניקות למקצים אמריקאים את מסלולי הכניסה התואמים הראשונים לשוק שבו לרוב צפו מן הצד. אור ירוק לתעודת סל נקודתית על HYPE יציב את Hyperliquid ברשימה קצרה של טוקנים שיש להם גם עסק פעיל וגם מעטפת נסחרת בבורסה.

לעת עתה, היסודות של הטוקן והרקע הרגולטורי מצביעים לאותו כיוון. האם HYPE יוכל להחזיק מעל 67 דולר תלוי בהמשך הזרימה דרך הערוצים המוסדיים הללו, וכן בשאלה האם המינוף שהזין את המהלך יתפרק במהירות שבה נבנה.