השלב הבא של ביטקוין גדול יותר מהחזקה ב-BTC: סיילור מציג מערך בן 5 שכבות

סיילור מפרט כיצד שווקים מגובי-ביטקוין עשויים להתקדם מעבר להחזקות אוצר

מייקל סיילור, יו״ר בכיר של Strategy (נאסד״ק: MSTR), אומר שהשלב הבא של ביטקוין אינו מוגבל לחברות שמוסיפות BTC למאזנים. במאמר מ-16 ביוני ב-X, הוא תיאר מבנה שוק בן חמש שכבות שמתחיל בביטקוין ומתרחב אל אשראי, כסף, מוצרי תשואה והון.

המסגרת מציבה את BTC כ״הון דיגיטלי״ (Digital Capital), בסיס הערימה. מעל הביטקוין נמצא ״אשראי דיגיטלי״ (Digital Credit), שממיר תנודתיות להשקעות מניבות הכנסה. ״כסף דיגיטלי״ (Digital Money) נבנה על שכבת האשראי הזו באמצעות שילובה עם עתודות מקבילות למזומן כדי ליצור מוצרים בעלי ערך יציב ונושאי תשואה. ״תשואה דיגיטלית״ (Digital Yield) מוסיפה מינוף ואסטרטגיות מובנות למשקיעים שמחפשים תשואות גבוהות יותר. השכבה האחרונה היא ״הון עצמי דיגיטלי״ (Digital Equity), שסופג סיכון שיורי ולוכד את אפסייד.

סיילור כתב:

“השלב הבא של ביטקוין אינו רק החזקת BTC. השלב הבא הוא בניית ערימת הון דיגיטלית מלאה מעל BTC”

הטיעון של יו״ר Strategy מתמקד בהתאמת החשיפה לביטקוין לצרכים שונים של משקיעים. משרד משפחתי עשוי לחפש עליית ערך, בעוד שחברת ביטוח עשויה לרצות הכנסה. חברת תשלומים עשויה להזדקק לסליקה יציבה. פנסיונר עשוי להעדיף תשואה על פני חשיפה ישירה לתנודות היומיות במחיר ה-BTC.

הערימה נועדה לשרת את המנדטים הללו מבלי לשנות את ביטקוין עצמו. סיילור תיאר את ביטקוין כנדיר, גלובלי, נזיל, ניתן לתכנות, ניתן לחלוקה וניתן לביקורת. המודל שלו שומר על שכבת הבסיס כפי שהיא. סיילור הדגיש: “Bitcoin remains bitcoin. The world builds on top.”

כסף דיגיטלי ישלב אשראי מגובה ביטקוין עם נזילות פיאט

״אשראי דיגיטלי״ הוא השכבה הראשונה הנבנית מעל החזקת BTC ישירה. סיילור תיאר אותו כדרך להמיר ״הון דיגיטלי״ תנודתי מאוד להכנסה בתנודתיות נמוכה יותר. הוא ציין ניירות ערך בסגנון STRC כמכשירים בכירים, בעלי תשואה גבוהה ובעלי משך קצר, שמונפקים על ידי חברה מגובת ביטקוין.

״כסף דיגיטלי״ נבנה על שכבת האשראי הזו. סיילור תיאר אותו כמוצר בעל ערך יציב ונזיל יומית, המשלב ״אשראי דיגיטלי״ מגובה ביטקוין עם מקבילים למזומן פיאט. הוא טען ש״כסף דיגיטלי״ בעל ערך יציב נשאר שימושי, שכן שכר, מיסים, משכנתאות, חשבונאות תאגידית ורוב הפעילות המסחרית עדיין נקובים במטבעות פיאט.

סיילור ציין:

“כך ביטקוין הופך לבסיס של מערכת פיננסית טובה יותר.”

שתי השכבות האחרונות מכוונות למשקיעים שמחפשים או תשואות גבוהות יותר או אפסייד גדול יותר. ״תשואה דיגיטלית״ תכלול מוצרי הכנסה ממונפים או מובנים, בעוד ש״הון עצמי דיגיטלי״ יתייחס להון מניות רגיל בסגנון MSTR שסופג תנודתיות ולוכד את האפסייד שנותר. סיילור ציין שגם הסיכונים יכולים להשתנות לאורך זמן, כולל מרווחי אשראי, תנאי נזילות, שיעורי ריבית ותפיסת המנפיק.