מדד הקוספי (KOSPI) של דרום קוריאה התרסק ביותר מ-33% ביולי, הירידה החודשית החדה ביותר שנרשמה אי פעם, ואז מחק זאת עם זינוק יומי של 18% ביום האחרון של החודש.
שוק המניות של קוריאה התרסק ב-33%, ואז זינק ב-18%: סוחרי הקריפטו עדיין שבורים
נכתב ע"י
שתף
נקודות עיקריות
- מדד הקוספי של דרום קוריאה התאושש ב-18% ב-31 ביולי, הקפיצה היומית הגדולה ביותר אי פעם, לאחר התרסקות של 33% בשאר ימי החודש.
- מכירת קרן הבינה המלאכותית של לאופולד אשנברנר לסיטאדל והפתעת רווחים חיובית של מיקרוסופט תרמו להתאוששות ב-31 ביולי.
- הקוספי עדיין נמצא בערך 22% מתחת לסגירת יוני, וסטיב קים מ-Four Pillar אומר שהסוחרים עדיין מרוששים מדי בשביל קריפטו.
התרסקות היסטורית, שנגרמה מהלם בשבבים
הירידה של הקוספי ביולי עלתה על הירידות החודשיות שנרשמו במהלך המשבר הפיננסי האסייתי של 1997 והמשבר הפיננסי העולמי של 2008, והפכה את החודש הזה לגרוע ביותר בתולדות המדד. המפולת החריפה במיוחד החל מ-28 ביולי, כאשר הידיעה שסין החלה בייצור המוני של כלי ייצור שבבים מתוצרת מקומית הורידה את המדד ב-10.8% במסחר אחד, ובמקביל הפעילה עצירות מסחר מרובות.
סמסונג אלקטרוניקס ו-SK הייניקס, שתי המניות שהניעו את ראלי הבינה המלאכותית של קוריאה בשנה האחרונה, ספגו את עיקר המכה. החמצת הדוחות של SK הייניקס — שיא בהכנסות רבעוניות שעדיין היה נמוך מתחזיות האנליסטים — העמיקה את הפאניקה ביום שלאחר מכן, אשר במדידה מהשיא ההיסטורי של יוני, הצביעה על כך שהירידה (drawdown) התקרבה ל-44%.
המינוף שהניע את הראלי — ואת הנפילה
סטיב קים, מנכ”ל ומייסד-שותף של Four Pillars, חברת מחקר בלוקצ’יין שמושבה בסיאול, אמר ל-Bitcoin.com News שהנזק נובע מאופן בניית הראלי עצמו; כלומר, היקף ההימורים הממונפים הפתוחים על מניות קוריאניות הגיע לשיא של 29.2 טריליון וון (כ-19.7 מיליארד דולר) בתחילת יולי, כאשר חלק ניכר ממנו התרכז ב-ETF-ים של מניה בודדת הקשורים לסמסונג ול-SK הייניקס. הוא הוסיף:
משקיעים צעירים רבים לקחו פוזיציות ממונפות בסמסונג אלקטרוניקס וב-SK הייניקס, מתוך ציפייה שהראלי יימשך. בהחלט יש פער דורי בסנטימנט. משקיעים צעירים נפגעו הרבה יותר, בעוד שמשקיעים מבוגרים נוטים להיות בעמדה טובה יותר.
בנוסף, קים הדגיש ששוקי המניות והקריפטו של קוריאה נעו היסטורית במידה רבה באופן בלתי תלוי, אך השניים מחוברים דרך מאגר משותף של סוחרים. “רבים מסוחרי הקריפטו הפעילים ביותר בקוריאה הם גם אותם אנשים שסוחרים באגרסיביות במניות קוריאניות עם מינוף,” הוא ציין, ובמקביל הוסיף שבמהלך השנה האחרונה רבים מהם הסיטו את המיקוד מקריפטו לעבר מה שראו כהזדמנות גדולה יותר במניות קוריאניות.
השינוי הזה מתיישב עם נתונים שמראים שנפח המסחר הקמעונאי בקריפטו בקוריאה ירד ב-28% משנה לשנה, כאשר ההון הסתובב אל שמות בתחום השבבים והבינה המלאכותית.
“ההתרסקות האחרונה בשוק מחקה חלק משמעותי מההון שלהם,” אמר קים. “גם אם עכשיו הם רוצים לחזור לקריפטו, לרבים פשוט לא נשאר כסף לעשות זאת.” הוא השווה זאת ישירות לארה”ב, שבה תשומת הלב לקריפטו דעכה באופן דומה כאשר הון ומיקוד התרכזו בבינה מלאכותית.
לבסוף, קים היה ישיר לגבי ההשפעה נטו על התעשייה, וטען שרק אחוז קטן מהמשקיעים באמת הרוויח מהראלי במניות הקוריאניות, כאשר חלק גדול מהרווחים הללו הלך למשקיעים זרים. “שוב, משקיעים קמעונאיים מקומיים הפכו בפועל לנזילות יציאה עבור הון מעבר לים,” הוא טען.
היפוך של 18% מראה עד כמה השוק הזה הפך פרוע
ארבעה ימים לאחר שרשם את החודש הגרוע ביותר בהיסטוריה שלו, הקוספי ביצע את ההיפוך היומי הפרוע ביותר בתולדותיו. המדד עלה ב-17.91% ב-31 ביולי, וננעל על 6,595.45 לאחר שהוסיף יותר מ-1,000 נקודות — הקפיצה היומית הגדולה ביותר אי פעם. סמסונג אלקטרוניקס זינקה ב-19.57% ל-247,000 וון, ו-SK הייניקס קפצה ב-24.05% ל-1.64 מיליון וון, והגיעה למגבלת העלייה היומית שלה לראשונה זה 17 שנה. המהלך היה חד מספיק כדי להפעיל את מנגנון ה”סיידקאר” של הבורסה הקוריאנית, שעצר מסחר אלגוריתמי לחמש דקות — אותו סוג של מפסק זרם (circuit breaker) שהקפיא את המדד שוב ושוב בדרך למטה.
שני כוחות התלכדו כדי להצית את הקפיצה, כאשר הראשון היה פירוק (unwinding) של Situational Awareness, קרן גידור ממוקדת בינה מלאכותית שהוקמה על ידי חוקר לשעבר ב-OpenAI, לאופולד אשנברנר, שאיבדה 67% מערכה ביולי עקב הימורים מרוכזים וממונפים. להבהרה, קריאות מרג’ין אילצו את הקרן לממש את אחזקותיה הציבוריות לקראת סיטאדל של קן גריפין, וברגע שהמכירות הכפויות הסתיימו, נעלם אחד ממקורות הלחץ על סמסונג ועל SK הייניקס.
השני היה ראלי לילי בוול סטריט, שבו דוחות טובים מהצפוי של מיקרוסופט החזירו את האמון בהשקעות בתשתיות בינה מלאכותית ושלחו את מדד השבבים של פילדלפיה לעלייה של 8% (בעוד שתוצאות אמזון חיזקו מחדש את הביקוש למונטיזציה של בינה מלאכותית). גם מטא עקפה את תחזיות ההכנסות, אף שמניותיה ירדו בשל חששות לתזרים המזומנים המושפע מהוצאות הון (capex) — תזכורת לכך שאפילו הדוחות שהרגיעו את שוק קוריאה הזינו תנודתיות (whiplash) למשקיעים במקומות אחרים.
עם זאת, ההקלה לא החזיקה מעמד, והקוספי ירד ב-4.86% כבר במושב המסחר הבא, ועד 4 באוגוסט המדד החליק עוד ל-6,153.55 (מגמה שנמשכה מאז), ועדיין נמוך בכ-22% מרמת סוף יוני.
בהמשך, קים אינו רואה בהיפוך הזה חיוב נסתר עבור קריפטו, משום שבמקום לשחרר הון לרוטציה, הוא מאמין שהמחיקה הרחבה (שכעת מחמירה גם בשל שוק שיכול לנוע 18% לכל כיוון בתוך 24 שעות) הופכת את המשקיעים הקמעונאיים בקוריאה לשונאי סיכון יותר, ועם פחות כסף להשקיע בכל מקום — כולל בקריפטו.
מאמר זה תורגם מאנגלית באמצעות בינה מלאכותית. הגרסה המקורית באנגלית היא המקור הקובע; תרגומים אוטומטיים עשויים להכיל אי-דיוקים, במיוחד במונחים משפטיים ורגולטוריים.
