רגולטור ניירות הערך הבכיר באירופה הבהיר כי רבים מחוזי האירועים של שווקי תחזיות כבר נופלים תחת האיסור הקמעונאי הקיים באיחוד האירופי על אופציות בינאריות – כלומר שההגבלה היא דין מחייב שכבר בתוקף, ולא כלל מוצע – בעוד שחוזים שמונפקים כטוקנים על גבי בלוקצ’יין עשויים להיכלל במקום זאת במסגרת הקריפטו של הגוש. ההצהרה מותירה לפלטפורמות כגון Kalshi ו-Polymarket נתיב צר ותובעני אל משתמשים קמעונאיים באירופה.
ESMA אומרת שהאיסור של האיחוד האירופי על קמעונאות חל על שווקי חיזוי רבים, כאשר MiCA ממתינה לאלה המוטוקנים
נכתב ע"י
שתף
נקודות עיקריות
- ESMA אמרה שחוזי אירועים שמוגדרים כמכשירים פיננסיים כבר אסורים למכירה קמעונאית באיחוד האירופי לפי כללי האופציות הבינאריות.
- האיסור נשען על צעדים לאומיים בתוקף מאז 2018, ולכן אין צורך בחקיקה חדשה כדי להחיל אותו.
שני מסלולים רגולטוריים, שניהם כבר בתוקף
בהצהרה ציבורית שפורסמה ב-3 ביולי, רשות ניירות הערך והשווקים האירופית (ESMA) פירטה כיצד הדין הקיים באיחוד האירופי חל על חוזי אירועים, המכשירים של כן-או-לא העומדים בבסיס שווקי התחזיות. המסקנה המרכזית שלה היא שרבים מהחוזים הללו אינם קטגוריית מוצר חדשה הדורשת כללים חדשים, אלא כבר נכללים במסגרת צעדים קיימים בחוק – נקודה שמרחיבה מעבר למסגור הסוגיה כסיכון רגולטורי עתידי.
הנימוק של ESMA הוא שחוזי אירועים שהשאלה העומדת בבסיסם קשורה לנכס המופיע בסעיף C(4) עד (10) של נספח I ל-MiFID II – קטגוריות הנגזרים של הדירקטיבה – נחשבים למכשירים פיננסיים. כאשר חוזה אכן עומד בהגדרה, ESMA אמרה, הוא “מסווג כנגזר, ובהינתן התוצאה הבינארית, נכלל במסגרת צעדי ההתערבות הלאומיים הקיימים במוצרים לגבי אופציות בינאריות שאומצו על ידי הרשויות המוסמכות במדינות החברות, האוסרים את השיווק, ההפצה או המכירה שלהן ללקוחות קמעונאיים.”
אופציות בינאריות נאסרו למעשה על משקיעים קמעונאיים ברחבי האיחוד האירופי מאז 2018, כאשר ESMA הנהיגה התערבות זמנית, שלאחר מכן רגולטורים במדינות החברות הפכו לקבועה באמצעות צעדים לאומיים משלהם.
ראוי לציין כי ESMA ציינה כעת שחוזי אירועים שעברו טוקניזציה ואינם מוגדרים כמכשירים פיננסיים עשויים במקום זאת להיכלל במסגרת Markets in Crypto-Assets (MiCA) של האיחוד האירופי. לכך נלווים דרישות משלהן לאישור ולגילוי. חלק מחוזי האירועים עשויים גם להיכלל תחת דיני הימורים לאומיים, בהתאם לאופן שבו מדינה חברה מסוימת מתייחסת אליהם.
כפי שמנכ”ל ATH21, קריס קראסקוסה, ציין ברשתות החברתיות, ההצהרה הייתה פחות הגבלה חדשה ויותר תזכורת להיקף תחולתו של הדין הקיים, כלומר שהקושי האמיתי עבור חברות טמון בניתוח מקדים, פרטני ובכל מקרה לגופו של מאפייני המוצר בפועל, ולא בתווית שלו.
עבור פלטפורמות עם שאיפות אירופיות, ESMA צמצמה את האפשרויות לשינוי מבנה המוצרים כך שייצאו מחוץ לסיווג כמכשיר פיננסי, קבלת אישור לפי MiFID II, או קבלה לכך שהשוק הקמעונאי באיחוד האירופי נשאר סגור אלא אם יבוצעו מהלכי ציות נוספים.
מאמר זה תורגם מאנגלית באמצעות בינה מלאכותית. הגרסה המקורית באנגלית היא המקור הקובע; תרגומים אוטומטיים עשויים להכיל אי-דיוקים, במיוחד במונחים משפטיים ורגולטוריים.
