Hyperliquid הפעילה רשמית היום את “AQAv2”. המנגנון נועד לנתב את התשואה ממיליארדים ברזרבות USDC לרכישות חוזרות אוטומטיות ולשריפות של טוקן ה-HYPE שלה, כאשר Circle ו-Coinbase מפעילות את התשתית מאחוריו.
AQAv2 של Hyperliquid הופך את תשואת ה-USDC לרכישות חוזרות של HYPE
נכתב ע"י
שתף
נקודות עיקריות
- שדרוג ה-AQAv2 של Hyperliquid פעיל כעת ואושר על ידי 69.08% מהמאמתים.
- המנגנון מפנה 90% מהתשואה על כ-5 מיליארד דולר ב-USDC לרכישות חוזרות של HYPE.
- קרן הסיוע של Hyperliquid כבר הוציאה כ-1.1 מיליארד דולר לרכישת 45.07 מיליון HYPE.
מה AQAv2 עושה
המאמתים של Hyperliquid אישרו את מסגרת AQAv2, או “Aligned Quote Asset v2”, בתמיכה של 69.08%. היא מרחיבה סטטוס “מיושר” למטבעות יציבים המשמשים ב-Hyperliquid שאינם בלעדיים לפלטפורמה, החל מ-USDC, ומנתבת חזרה לפרוטוקול כ-90% מתשואת הרזרבות שהנכסים הללו מייצרים לאחר התאמות עלויות.
עם הערכה של 5 עד 5.5 מיליארד דולר ב-USDC שיושבים כיום ב-Hyperliquid, הסדר חלוקת התשואה הזה צפוי לייצר בין 135 מיליון ל-160 מיליון דולר בשנה במימון חדש לרכישות חוזרות, בנוסף לכ-771 מיליון דולר שכבר זורמים מדי שנה מרכישות חוזרות הממומנות מדמי מסחר.
הכסף נע דרך המערכת במחזורי 30 יום, כאשר התשלום הראשון לקרן הרכישות החוזרות צפוי ב-3 באוקטובר.
התפקידים של Circle ו-Coinbase
השדרוג מתבסס על הסכם שCircle ו-Coinbase חתמו עם Hyperliquid עוד במאי, אשר למעשה הוציא לגמלאות את המטבע היציב USDH של Hyperliquid עצמה לטובת USDC כנכס הרזרבה הראשי של הבורסה. במסגרת ההסדר הזה, Coinbase הפכה למיישמת האוצר הרשמית (treasury deployer) עבור USDC ב-Hyperliquid, בעוד Circle מטפלת בפריסה הטכנית ובתשתית הבין-שרשרתית, כולל פרוטוקול העברת הנכסים הבין-שרשרתית (Cross-Chain Transfer Protocol) שלה.
Circle גם התחייבה להפקיד בסטייקינג 500,000 טוקני HYPE במסגרת עבודתה להפוך למאמתת רשת, ובכך לקשור את התמריצים שלה ישירות לביצועי HYPE ולא רק לנוכחות של USDC בפלטפורמה.
מכונת רכישות חוזרות שכבר עבדה על אש גבוהה
AQAv2 מוסיף לתוכנית רכישות חוזרות שכבר אגרסיבית מאוד. להרחבה, קרן הסיוע של Hyperliquid, שמנתבת את עיקר דמי המסחר לרכישות HYPE בשוק הפתוח, רכשה מאז הקמתה יותר מ-45 מיליון טוקני HYPE בכ-1.1 מיליארד דולר, בעלות ממוצעת של כ-24.90 דולר ליחידה.
לאחרונה היא הוסיפה עוד 26,000 HYPE בכ-1.5 מיליון דולר במחירים סביב 60 דולר. בנוסף, Hyperliquid גם הסדירה הרשאת רכישה חוזרת בהיקף 30 מיליון דולר כדי לעגן את התוכנית. יחד, הרכישות החוזרות מדמי מסחר וזרם התשואה החדש מ-USDC מצביעים על מנוע רכישות חוזרות שנתי בשווי של יותר מ-900 מיליון דולר — קצב שלדברי אנליסטים עומד על כ-פי ארבעה עד חמישה מעוצמת הרכישות החוזרות, ביחס לשווי שוק, שנראית ב-Ethereum או ב-BNB Chain.
הסיכון הברור קדימה הוא שהתשלום של AQAv2 קשור לריביות, כך שאם התשואה על רזרבות USDC יורדת — גם גודל התרומה לרכישות החוזרות יורד, אפילו כאשר הרכישות החוזרות של Hyperliquid מדמי המסחר נמשכות ללא קשר לריביות. יש גם שאלה מבנית שאנליסטים סימנו מאז שהוכרז ההסכם עם Circle ו-Coinbase במאי: האם הפניית יותר נפח USDC לרכישות חוזרות של HYPE לוחצת את המרווחים של Circle ו-Coinbase בעסקי הרזרבות הללו, גם כשהיא מחזקת את טוקן Hyperliquid.
המבחן האמיתי הראשון מגיע ב-3 באוקטובר, כאשר התשלום הראשוני של AQAv2 ייכנס והשווקים יקבלו הצצה ראשונה האם המנגנון מתפקד כפי שהובטח.
מאמר זה תורגם מאנגלית באמצעות בינה מלאכותית. הגרסה המקורית באנגלית היא המקור הקובע; תרגומים אוטומטיים עשויים להכיל אי-דיוקים, במיוחד במונחים משפטיים ורגולטוריים.
