Un trader a gagné 42 millions de dollars en 10 mois, puis une position courte sur un titre très médiatisé a tout anéanti en 18 jours

• clés : </span></p>
• <ul>
• <li><span style="font-weight: 400;">Selon le tracker on-chain Lookonchain, loracle.hl a perdu 42,2 millions de dollars de gains en seulement 18 jours en vendant à découvert le token HYPE. </span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;">Le trader a désormais perdu 5,19 millions de dollars supplémentaires, le token HYPE ayant atteint un record proche de 70 dollars le 31 mai. </span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;">Cette débâcle a une nouvelle fois mis en évidence le risque lié à la vente à découvert d'un token dont le fonds de rachat continue d'absorber l'offre.</span></li>
• </ul>
• <p><span style="font-weight: 400;">

Une série de 10 mois de gains anéantie en moins de trois semaines

L'effondrement a été signalé par Lookonchain

, un compte d'analyse blockchain qui suit les grands traders. Selon ses données, loracle.hl a mis environ 10 mois à accumuler 42,2 millions de dollars de bénéfices en négociant des contrats à terme perpétuels, ces dérivés à effet de levier qui permettent aux traders de parier sur le prix sans détenir l'actif sous-jacent.

Ce bilan de patience s'est évaporé en seulement 18 jours dès que le trader a ouvert une position courte importante contre HYPE, le token natif de la bourse de contrats à terme perpétuels Hyperliquid. Alors que HYPE continuait de grimper, la position courte s'est enfoncée dans le rouge, les estimations suggérant que le trader a non seulement perdu la totalité des 42,2 millions de dollars, mais a également creusé un trou supplémentaire de 5,19 millions de dollars avant de clôturer la majeure partie de sa position.

Ce n'est pas la première fois que ce même portefeuille se retrouve sous les feux de la rampe. Bitcoin.com News avait précédemment rapporté que loracle.hl avait vendu des millions de HYPE pour défendre une position courte de 103 millions de dollars alors que le risque de liquidation montait, un bras de fer au ralenti qui s'est désormais résolu en défaveur du baissier.

Pourquoi la vente à découvert de HYPE a été si douloureuse

HYPE a été l'une des transactions les plus pénalisantes de 2026 pour les sceptiques, le token ayant atteint hier un record proche de 70 $, couronnant une remontée qui s'est accélérée après que la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) a approuvé le premier contrat à terme perpétuel américain. Il avait franchi pour la première fois le seuil des 67 $ la semaine dernière et semble depuis lors atteindre de nouveaux sommets.

La raison principale pour laquelle le token continue de grimper semble être structurelle, puisque sa plateforme mère, Hyperliquid, réinvestit la quasi-totalité de ses revenus de trading dans l'achat de HYPE sur le marché libre via ce qu'elle appelle l'Assistance Fund

, un mécanisme qui affecte environ 99 % des frais de plateforme à des achats continus.

Avec une bourse générant plus de 896 millions de dollars de revenus au cours des 12 derniers mois et traitant plus de 176 milliards de dollars de volume sur 30 jours, cette pression d'achat a été implacable (ou, en d'autres termes, un vent contraire brutal pour quiconque détient une position courte).

Cette dynamique a à plusieurs reprises mis sous pression les positions baissières, anéantissant tout récemment des dizaines de millions de dollars de positions courtes alors que le HYPE grimpait à quelques centimes de son plus haut historique, une tendance qui a transformé le token en un véritable cimetière pour les traders tentant de prédire un sommet.

Une mise en garde contre l'effet de levier

L'histoire de loracle.hl est un exemple typique de la double face de l'effet de levier : les mêmes outils de contrats à terme perpétuels qui ont permis au trader de générer 42,2 millions de dollars en 10 mois ont également amplifié la baisse une fois que le marché a pris la mauvaise direction.

Elle met également en évidence le danger de lutter contre un rebond réflexif. Lorsque la hausse du prix d’un token génère davantage de revenus pour un fonds qui achète alors davantage de ce token, les positions courtes peuvent se retrouver confrontées à une boucle de rétroaction qui se renforce à mesure que le prix grimpe. Plusieurs des liquidations les plus douloureuses de l’année ont été le fait de traders positionnés à l’encontre de ce type de dynamique.

Reste à voir si le trader tentera un retour, comme l’ont fait certains traders de contrats perpétuels qui ont essuyé des pertes publiques, mais la question immédiate semble désormais être de savoir si HYPE pourra conserver son niveau record. Avec un fonds négocié en bourse (ETF) au comptant déjà en circulation et des produits supplémentaires en attente d’une décision réglementaire, les catalyseurs du côté de la demande restent en jeu même si le marché dans son ensemble se refroidit.

Les baissiers guetteront tout ralentissement des achats de l'Assistance Fund ou tout fléchissement des volumes d'Hyperliquid, deux éléments qui pourraient enfin récompenser les vendeurs à découvert qui ont passé l'année 2026 du mauvais côté de la transaction.