Bitwise investit 114 millions de dollars dans HYPE sur Hyperliquid alors que son ETF au comptant double la mise

Un pari « on-chain » de 114 millions de dollars

Bitwise a transféré 1,775 million de HYPE, le token natif de la plateforme Hyperliquid, vers le protocole et l’a mis en staking. Aux cours actuels, ce dépôt représente environ 114 millions de dollars, ce qui en fait l’un des plus importants ajouts ponctuels aux avoirs de la société sur Hyperliquid à ce jour.

Le staking sur Hyperliquid ne relève pas d’un système de récompense conventionnel basé sur l’inflation, puisque toutes les incitations sont financées par les revenus réels du protocole : les frais que les traders paient pour utiliser la plateforme sont redistribués à ceux qui stakent le token. Cette structure lie directement le rendement de Bitwise au volume d’activité de la plateforme, plutôt qu’à l’émission de nouveaux tokens.

Ce dépôt s’ajoute à une position que le gestionnaire accumule depuis plusieurs semaines. Bitcoin.com News avait déjà fait état d’achats antérieurs, notamment un achat unique de 77 097 HYPE

d’une valeur d’environ 5,18 millions de dollars, la société convertissant progressivement les entrées de fonds en jetons mis en staking.

Comment l’ETF alimente la position

Cette accumulation est liée à un produit, puisque Bitwise gère l’ETF Bitwise Hyperliquid (BHYP), dont la cotation a débuté sur NYSE Arca le 15 mai. Il s’agit de l’un des premiers fonds négociés en bourse (ETF) américains au comptant Hyperliquid à proposer un staking en interne via sa division Bitwise Onchain Solutions.

Le fonds est conçu pour réinvestir une partie de ses revenus dans le token : Bitwise consacre en effet 10 % des commissions de gestion du BHYP à l’achat et au staking de HYPE sur son propre bilan, créant ainsi une boucle de rétroaction dans laquelle la demande du fonds se traduit par une accumulation sur la chaîne. L’ETF a fait ses débuts avec la plus forte journée d’ouverture enregistrée cette année pour un fonds américain au comptant dédié aux altcoins, déclenchant un « short squeeze » qui a fait grimper le cours de l’HYPE d’environ 5 %.

Ce mécanisme aide à expliquer l’ampleur de la dernière opération de staking car, à mesure que les actifs du BHYP augmentent, la part des commissions réinjectées dans le token HYPE augmente en conséquence, ce qui donne à la société une raison structurelle de continuer à renforcer sa position plutôt que de traiter chaque achat comme une transaction ponctuelle.

Une course effrénée pour s’exposer à Hyperliquid

Bitwise n’est pas la seule à s’intéresser à Hyperliquid : 21shares, avec son produit THYP, et Grayscale, qui s’est lancée dans la course aux ETF HYPE avec un projet d’introduction sur le Nasdaq, se disputent également une part de ce même marché. De plus, les ETF HYPE au comptant ont collectivement enregistré l’un des débuts les plus fulgurants jamais observés pour un altcoin, absorbant une part significative de l’offre en circulation du token dès leurs premières semaines.

Cette concurrence a mis en évidence la rapidité avec laquelle Hyperliquid est passé d’un marché de dérivés de niche à une cible institutionnelle grand public. La valeur de marché de HYPE s’élevant à plusieurs milliards, même de petites allocations provenant de fonds réglementés peuvent se traduire par d’importants flux sur la blockchain, comme l’illustre la participation de 114 millions de dollars de Bitwise.

Quoi qu’il en soit, la position croissante de HYPE détenue par la société constitue désormais un signe public de cette conviction, et la course des concurrents pour lancer des produits rivaux suggère que la bataille pour l’exposition à Hyperliquid ne fait que commencer.