Multicoin fait l'impasse sur l'IA et conserve HYPE comme son principal pari dans le domaine des cryptomonnaies

Multicoin, avec ses 2,7 milliards de dollars d’actifs sous gestion, refuse de se tourner vers l’IA alors que ses concurrents dans le domaine des cryptomonnaies se diversifient

Multicoin Capital fait un pari à contre-courant dans le capital-risque : alors que les fonds affluent vers l’intelligence artificielle, la société reste fermement ancrée dans les cryptomonnaies.

S’adressant à Bloomberg, le gestionnaire d’investissement basé à Austin, qui gère environ 2,7 milliards de dollars, n’a pas l’intention d’élargir son champ d’action pour inclure des entreprises exclusivement dédiées à l’IA, selon Spencer Applebaum, associé général et co-directeur des investissements en capital-risque.

« Nous pensons disposer d’un avantage concurrentiel dans le domaine des cryptomonnaies, et nous voulons rester fidèles à cette ligne », a déclaré M. Applebaum. Cette position distingue de plus en plus Multicoin de concurrents tels que Paradigm, Framework Ventures et Haun Ventures, qui ont élargi leurs stratégies d’investissement alors que l’IA absorbe une part croissante du capital-risque.

Multicoin n’a jamais réalisé d’investissement exclusivement dédié à l’IA, et M. Applebaum ne voit guère de raison de s’y lancer simplement parce que le secteur attire des capitaux.

Le contraste avec l’ensemble du marché du capital-risque est saisissant. Selon Crunchbase, les entreprises spécialisées dans l’IA ont capté environ les deux tiers de l’ensemble des capitaux investis dans les start-ups aux États-Unis et au Canada au cours du troisième trimestre. Paradigm, quant à lui, a levé 1,2 milliard de dollars cette année pour un fonds qui inclut l’IA et la robotique aux côtés de la crypto.

Ralentissement des levées de fonds

La conviction de Multicoin s’affirme alors que les gestionnaires de capital-risque spécialisés dans les cryptomonnaies traversent une période difficile. Les données de Galaxy Research ont montré qu’environ 10 milliards de dollars ont été investis dans des start-ups du secteur des cryptomonnaies au cours du premier semestre 2026, ce qui place le marché à un niveau proche de celui de l’année dernière. Mais la levée de fonds pour de nouveaux fonds reste beaucoup plus difficile.

Au deuxième trimestre, les investisseurs se sont engagés à hauteur d’environ 3,9 milliards de dollars dans seulement cinq nouveaux fonds de capital-risque axés sur les cryptomonnaies, ce qui représente le plus faible nombre de lancements depuis fin 2019. Multicoin met lui-même plus de temps à déployer son fonds de capital-risque de 422 millions de dollars levé en 2022.

M. Applebaum a expliqué que la baisse des valorisations suite à l’effondrement de FTX avait ralenti ce déploiement. Les tours de table d’amorçage vers 2023 s’élevaient souvent à environ 3 millions de dollars pour des valorisations post-investissement de 30 millions de dollars, ce qui signifie qu’un fonds important avait naturellement besoin de plus de temps pour investir.

HYPE est la plus importante position de Multicoin dans les cryptomonnaies

L’engagement de la société en faveur des actifs numériques va au-delà de l’investissement en capital-risque. M. Applebaum a indiqué que HYPE, de Hyperliquid, constitue actuellement la plus grande position du fonds spéculatif de Multicoin. La société a accumulé ces tokens sur le marché libre et conserve généralement ses investissements publics pendant des années plutôt que de les négocier sur de courtes périodes.

Cela rend la stratégie de Multicoin exceptionnellement claire. Alors que ses concurrents se protègent contre les risques en se tournant vers l’IA, Multicoin parie que la spécialisation reste un atout majeur. Sa thèse est que les meilleures opportunités dans le domaine des cryptomonnaies iront en priorité aux investisseurs disposant de relations solides dans le secteur, et non à ceux qui suivent le marché qui attire le plus de capitaux à un moment donné.