Michael Saylor dévoile les 5 risques liés au bitcoin que les investisseurs doivent surveiller

Les cinq risques qui, selon M. Saylor, pourraient façonner l’avenir à long terme du bitcoin

Michael Saylor, président exécutif de Strategy Inc. (Nasdaq : MSTR), a expliqué que, selon son analyse, les risques les plus importants pour le bitcoin ne découlent pas de la perspective de sa disparition, mais des systèmes financiers, institutionnels et politiques qui se développent autour de son écosystème. Dans un essai publié le 5 juillet sur X, il a mis en avant cinq domaines clés dans lesquels l’avenir du bitcoin pourrait être mis à rude épreuve. Saylor a déclaré :

« Le plus grand risque est que de mauvaises idées le compromettent, que les dépositaires le masquent, que l’effet de levier le fausse, ou que des acteurs politiques tentent de contrôler les interfaces qui y donnent accès. »

Tout d’abord, il a identifié la « corruption du protocole » comme un risque pour les fondements du bitcoin. Il a fait valoir que son intégrité monétaire dépend de la préservation des règles de consensus qui régissent le réseau, les modifications de la couche de base devant rester rares, faire l’objet d’un examen minutieux et bénéficier d’un consensus écrasant. L’enjeu est de maintenir les règles qui définissent la structure du BTC et la confiance dans son offre fixe. Deuxièmement, il a mis en avant le « bitcoin papier » comme un risque créé par les systèmes financiers construits autour de cet actif. M. Saylor a averti que les intermédiaires pourraient créer des créances supplémentaires sur le bitcoin sans détention sous-jacente équivalente, ce qui risquerait d’introduire des risques liés à l’effet de levier, à l’opacité et à la réhypothécation. Bien que le protocole lui-même puisse résister à ces situations, le président exécutif de Strategy a fait valoir que les investisseurs pourraient être confrontés à des risques à mesure que les produits financiers se développent autour du BTC.

La conservation, la réglementation et les frais soulèvent de nouvelles questions autour du bitcoin

Troisièmement, Saylor a mis en garde contre la « centralisation de la conservation ». Il a fait valoir que si la plupart des utilisateurs détiennent des bitcoins par l’intermédiaire d’un petit nombre de banques, de plateformes d’échange, de fonds et d’applications, l’actif pourrait rester rare tandis que son accès deviendrait de plus en plus dépendant des intermédiaires. La crainte est qu’une dépendance accrue vis-à-vis de tiers ne modifie la manière dont les utilisateurs accèdent à leurs bitcoins et les contrôlent à mesure que l’adoption se généralise. Quatrièmement, il a identifié la « mainmise réglementaire » comme un autre défi potentiel. Saylor a noté que les gouvernements ne seraient peut-être pas en mesure de modifier directement le protocole du bitcoin, mais qu’ils pourraient influencer les interfaces reliant les utilisateurs à celui-ci. Il a cité les plateformes d’échange, les courtiers, les dépositaires, les mineurs, les banques, les systèmes fiscaux et l’accès à l’énergie comme des domaines dans lesquels la réglementation pourrait façonner l’écosystème au sens large. Cinquièmement, Saylor a mis en avant « l’incertitude liée au marché des frais » comme un enjeu de sécurité à long terme. Il a souligné le défi que représente le maintien de la sécurité du réseau à mesure que la subvention minière diminue. M. Saylor a déclaré que le bitcoin avait besoin d’un marché des frais durable et à forte valeur ajoutée pour garantir sa sécurité à long terme, ajoutant qu’il s’attendait à ce qu’un tel marché se développe à mesure que le bitcoin deviendrait une garantie de règlement mondiale, même si cette transition ne serait sans doute pas linéaire.

Pourquoi ces cinq risques restent au cœur de l’avenir du bitcoin

L’essai conclut que ces risques n’invalident pas le bitcoin, mais soulignent les défis auxquels, selon Saylor, l’écosystème doit faire face. Saylor distingue le protocole de couche de base des systèmes financiers, institutionnels et politiques qui l’entourent. L’accent est mis sur la préservation de l’intégrité monétaire, la limitation des distorsions et le maintien du fonctionnement à long terme du réseau.

L’évolution de ces risques dépendra des structures de marché, des pratiques de conservation, de la réglementation et de l’activité transactionnelle. La sécurité du réseau reposera sur un marché des frais durable à mesure que les subventions liées au minage diminueront. L’avenir du bitcoin dépend à la fois de son protocole fixe et des systèmes construits autour de lui. Ces risques soulèvent des questions récurrentes concernant la gouvernance, la propriété, la réglementation et les incitations en matière de sécurité.