Le bitcoin se heurte à un plafond de 80 000 dollars alors que les risques liés à la Fed et à CLARITY s'intensifient

Le franchissement de la barre des 80 000 dollars par le bitcoin se heurte à une Fed plus stricte

Le bitcoin se heurte à un parcours plus difficile au-delà des 80 000 dollars après que la Réserve fédérale a relevé ses taux d’intérêt et laissé entendre que la politique monétaire pourrait rester restrictive plus longtemps que ne l’avaient prévu les marchés, selon James Butterfill, directeur de la recherche chez Coinshares, gestionnaire d’actifs numériques. Dans son analyse de marché du 17 septembre, il a identifié la Fed et le revers subi par le CLARITY Act comme les deux principaux obstacles à une reprise plus forte des cryptomonnaies à court terme.

L’analyste estime que le signal le plus significatif est venu des projections des décideurs politiques concernant les taux plutôt que de la hausse elle-même. Les projections de septembre de la Fed situent le taux médian des fonds fédéraux à 4,1 % tant pour 2026 que pour 2027, contre respectivement 3,8 % et 3,6 % dans les projections de juin. Les dernières projections économiques de la Réserve fédérale indiquent une trajectoire des taux nettement plus élevée que prévu. Il a déclaré :

« Cela crée un contexte difficile pour le bitcoin d’ici la fin de l’année. À notre avis, un franchissement décisif de la barre des 80 000 dollars américains est peu probable sans une amélioration significative des perspectives d’inflation ou un changement majeur dans les anticipations de politique monétaire. »

Le Comité fédéral de l’open market (FOMC) a relevé sa fourchette cible de 25 points de base, la portant à 3,75 %-4 % le 16 septembre, ce qui marque sa première hausse depuis juillet 2023. La Fed a repris ses hausses de taux après plus de trois ans, tandis que son communiqué qualifiait l’inflation d’élevée et indiquait que l’activité économique progressait à un rythme soutenu.

L’inflation et la liquidité continuent de peser sur le bitcoin

La trajectoire de taux plus élevée prévue pourrait prolonger des conditions que M. Butterfill juge défavorables au bitcoin, les perspectives restrictives soutenant le dollar et les rendements à court terme, et retardant une amélioration plus générale de la liquidité. La Réserve fédérale et le FOMC déterminent la politique américaine en matière de taux d’intérêt, les variations de ces derniers ayant une incidence sur les coûts d’emprunt, les conditions financières et les marchés sensibles au risque.

L’Iran reste un autre élément pris en compte dans les perspectives de l’analyste, celui-ci estimant que les coûts énergétiques liés aux conflits contribuent aux pressions inflationnistes et réduisent la probabilité d’un changement de politique à court terme. Dans ce scénario, il juge de plus en plus plausible une nouvelle hausse des taux plus tard dans l’année.

La situation qui en résulte place le bitcoin pris entre un environnement monétaire restrictif et ce que Coinshares considère comme un argument monétaire à long terme toujours d’actualité. Une baisse significative de l’inflation ou un virage vers une politique monétaire plus accommodante pourrait modifier cet équilibre, tandis qu’une pression persistante sur les prix pourrait retarder le retour des conditions de liquidité auxquelles le bitcoin réagit généralement de manière positive.

Le revers subi par le CLARITY Act ajoute un deuxième obstacle

Le Congrès a créé une nouvelle source d’incertitude le 15 septembre, lorsque le Sénat n’a pas réussi à invoquer la clôture sur la motion visant à examiner le projet de loi H.R. 3633, le « Digital Asset Market Clarity Act ». Le Sénat a rejeté cette motion de procédure par 49 voix contre 50, bloquant ainsi le projet de cadre fédéral régissant la structure du marché des actifs numériques.

L’analyse considère que les dispositions éthiques non résolues concernant les élus et les entreprises liées aux cryptomonnaies constituent un obstacle majeur, mais ne s’attend pas à ce que le projet de loi disparaisse avant plusieurs années. Sept sénateurs démocrates qui s’étaient opposés à la motion de clôture se sont par la suite engagés à poursuivre les négociations. Les législateurs ont qualifié ce vote de revers plutôt que de fin de l’initiative relative au CLARITY Act.

L’analyste a noté qu’une version révisée pourrait refaire surface relativement rapidement, peut-être dès le début de l’année prochaine. Il considère également les stablecoins comme un facteur important qui maintient la pertinence de cette législation, d’autant plus que les émetteurs détiennent des montants croissants de dette publique américaine.

Le bitcoin mieux protégé alors que les altcoins sont davantage exposés

Selon M. Butterfill, ce revers réglementaire ne devrait pas affecter toutes les cryptomonnaies de la même manière. Il a déclaré :

« Le bitcoin est relativement à l’abri car son statut réglementaire est déjà plus clair. L’Ethereum et les autres altcoins sont plus exposés, notamment parce qu’une grande partie de l’infrastructure de paiement des stablecoins repose sur Ethereum et des réseaux similaires. »

« L’impossibilité de distribuer des rendements réduit également l’attrait commercial pour les banques et autres institutions financières, ce qui explique en partie pourquoi cette question s’est heurtée à une si forte résistance de la part du secteur financier traditionnel », ajoute l’analyse.

Cette distinction se reflète également dans les arguments selon lesquels le développement institutionnel du bitcoin peut se poursuivre sans intervention immédiate du Congrès. Michael Saylor, président exécutif de Strategy, s’attend à ce que les régulateurs et les banques continuent à développer l’infrastructure du bitcoin dans le cadre de la législation existante, même si le CLARITY Act est au point mort.

Butterfill voit un autre catalyseur potentiel sur le marché des bons du Trésor si la hausse des rendements finissait par imposer une réponse politique plus ferme. Il a qualifié une intervention agressive sur les liquidités de « risque extrême » plutôt que de scénario de base, mais a indiqué qu’une telle mesure pourrait soutenir à la fois l’or et le bitcoin. Il a fait remarquer :

« Pour l’instant, la situation reste relativement modérée. La politique monétaire restrictive et le report du CLARITY Act vont tous deux à l’encontre d’une forte hausse à court terme, la pression la plus forte devant probablement continuer de peser sur les altcoins. »

« Le contexte réglementaire et monétaire à plus long terme reste favorable, mais le calendrier s’est clairement décalé », a conclu l’analyste.