Le cours du bitcoin a progressé de 13 % depuis la hausse des taux d'intérêt que Trump juge inappropriée de la part de la Fed

« Ça vient vraiment de se passer ? »

Cet échange a eu lieu lors d’une réunion à la Maison Blanche le 28 septembre, dont le magazine Time a publié hier la transcription intégrale de l’interview. Lorsque les intervieweurs ont fait remarquer que le président de la Fed, Kevin Warsh, venait de superviser un vote unanime en faveur d’une hausse des taux, Trump a demandé : « Ça vient juste de se passer ? », avant d’ajouter : « Je ne pense pas qu’ils devraient le faire. »

Il n’a pas rejeté la responsabilité sur l’homme qu’il avait lui-même choisi pour occuper ce poste et, lorsqu’on lui a demandé s’il regrettait d’avoir nommé Warsh, Trump a répondu que le président était « contrôlé dans une certaine mesure par le conseil d’administration », ajoutant :

« Nous avons un conseil d’administration très hostile, et celui-ci dit : “Nous voulons nuire à Trump.” Ils ne font pas cela pour vous. Ils le font parce qu’ils souffrent du syndrome de dépression anti-Trump. »

Trump a également mis en avant le marché du travail pour prouver que cette hausse n’était pas nécessaire, citant « d’excellents chiffres de l’emploi, 162 000 », qui, selon lui, étaient quatre fois supérieurs aux prévisions.

Cette hausse n’était pas une surprise, puisque le Comité fédéral de l’open market (FOMC), l’instance de la Fed chargée de fixer les taux, avait voté à l’unanimité (12 voix contre 0) le 16 septembre en faveur d’un relèvement de la fourchette cible des fonds fédéraux d’un quart de point, la portant à 3,75 %-4 %. Il s’agissait de sa première hausse depuis plus de trois ans, et le communiqué de politique monétaire de la Fed indiquait :

L’inflation reste élevée. Le Comité veillera à la stabilité des prix.

Le bilan depuis le 16 septembre

La plainte de Trump intervient deux semaines après la décision, ce qui permet de vérifier l’impact réel de cette hausse sur le marché jusqu’à présent :

• Taux des fonds fédéraux : en hausse, passant de 3,50 %-3,75 % à 3,75 %-4 %.
• Rendement des bons du Trésor à 10 ans : 5,01 % à la clôture du 16 septembre, 5,29 % le 30 septembre et 5,24 % le 1er octobre, selon les données sur les rendements du Trésor. Le cours de clôture du 30 septembre était le plus élevé de l’année 2026 et supérieur au pic de 5,26 % atteint en juin 2007.
• Rendement des bons du Trésor à 30 ans : de 5,35 % à 5,64 % sur la même période.
• Bitcoin : l’actif s’échangeait à environ 75 600 dollars lorsque la décision a été rendue publique, et à environ 85 500 dollars au moment de la rédaction de cet article.

Les coûts d’emprunt ont également augmenté, les rendements des obligations à long terme ayant atteint des niveaux jamais vus depuis près de deux décennies, mais le cours du bitcoin a tout de même progressé de près de 10 000 dollars.

Pourquoi le bitcoin n’a-t-il pas bronché ?

Selon la théorie classique, la hausse des rendements devrait pénaliser les actifs qui ne rapportent pas d’intérêts, et le bitcoin n’en rapporte aucun. L’une des raisons pour lesquelles ce scénario n’a pas fonctionné cette fois-ci est que les traders ont eu plusieurs semaines pour s’y préparer. M. Warsh avait déjà laissé entrevoir un resserrement de la politique monétaire à Jackson Hole en août, ce qui avait entraîné une chute du bitcoin sous la barre des 78 000 dollars après ce discours. Le 16 septembre, ce mouvement était déjà largement anticipé par les marchés. Les prévisions des grandes banques vont également dans le sens contraire : Citi a récemment fixé un objectif de 113 000 dollars pour le bitcoin et s’attend à 5 milliards de dollars d’entrées dans les fonds négociés en bourse (ETF) consacrés aux cryptomonnaies. Les analystes qui suivent l’évolution du marché évoquent désormais ouvertement un retour vers les 95 000 dollars. Les propos de Trump lui-même contiennent une phrase que les optimistes du bitcoin ne manqueront pas de citer. Évoquant la dette publique, il a déclaré que la croissance permettrait de la rembourser, avant d’ajouter :

« Un certain niveau d’inflation permettra également de rembourser cette dette très rapidement. Très rapidement. »

L’élimination de la dette par l’inflation est le scénario contre lequel, selon de nombreux détenteurs de bitcoins, cet actif a été conçu pour servir de couverture.

Le 28 octobre : prochain test

La prochaine décision sera prise lors de la réunion du FOMC des 27 et 28 octobre. En septembre, 16 des 18 décideurs prévoyaient au moins une nouvelle hausse d’un quart de point cette année, mais les traders sont moins convaincus qu’elle aura lieu ce mois-ci.

Sur le marché Fed d’octobre de Polymarket, la probabilité d’un « statu quo » s’établissait à 74,5 % et celle d’une hausse de 25 points de base à 24,5 % au moment de la rédaction de cet article. Un autre contrat, portant sur la question de savoir si Trump insultera publiquement Warsh d’ici le 31 octobre, se négociait à seulement 7 %, signe que les parieurs s’attendent à ce que le président continue de s’en prendre au conseil d’administration plutôt qu’au président de la Fed.

Le mois d’octobre s’annonce donc chargé pour tous ceux qui suivent le cours du bitcoin. Au programme : une réunion de la Fed, un président ouvertement en désaccord avec sa propre banque centrale, un rendement des obligations à 10 ans toujours supérieur à 5,2 %, ainsi qu’une liste de catalyseurs macroéconomiques qui, selon Bitfinex, pourraient faire bouger le marché avant Halloween. Jusqu’à présent, le bitcoin a fait fi de la première hausse des taux. Une deuxième hausse permettrait de voir si cela tient toujours.