Le Bitcoin affiche un signal similaire à celui observé au début des marchés haussiers de 2019 et 2023

Un signal du bitcoin rappelle les précédents marchés haussiers

Selon la société d’analyse blockchain Glassnode, le bitcoin a retrouvé un seuil de dynamique qui était apparu au début des marchés haussiers de 2019 et 2023. Dans un article publié le 22 septembre, la société a montré que le ratio entre la valeur de marché du bitcoin et sa valeur réalisée était repassé au-dessus de sa moyenne sur 365 jours après une longue période passée en dessous de ce niveau.

Ce ratio, connu sous le nom de MVRV, compare la valeur de marché du bitcoin à la valeur estimée des pièces en fonction de la date de leur dernier mouvement. Le franchissement de sa moyenne annuelle signifie que le ratio a dépassé sa propre tendance récente. Glassnode a écrit :

« Il s’agit du même franchissement que celui observé en 2019 et en 2023, au début de chaque marché haussier. »

Ces deux franchissements précédents ont fait suite à des baisses importantes, mais l’évolution des cours qui s’en est suivie a été différente. Le bitcoin a connu une forte remontée en 2019 avant de céder une partie de ses gains, tandis que sa reprise de 2023 s’est poursuivie jusqu’en 2024. Cet historique des cours confère à ce dernier franchissement tout son intérêt pour les optimistes, sans pour autant que l’une ou l’autre de ces évolutions antérieures puisse servir de prévision pour 2026.

La remontée doit encore faire face à un test de la demande

Ce signal est apparu alors que le bitcoin se remettait de ses plus bas niveaux de l’année et a brièvement franchi la barre des 87 000 dollars cette semaine, pour la première fois depuis janvier. La hausse de son cours rend ce croisement plus pertinent pour les traders, mais l’indicateur mesure une évolution de la relation entre la valeur de marché et le coût de base estimé des détenteurs. Il ne mesure pas le volume d’achats qui pourrait en découler.

La demande via les fonds négociés en bourse (ETF) américains sur le bitcoin au comptant s’est renforcée parallèlement à la remontée. Ces fonds ont enregistré près de 999 millions de dollars d’entrées nettes le 21 septembre, leur plus important total journalier de 2026. Les flux de fonds offrent une mesure de l’activité d’achat distincte du signal de dynamique « on-chain » de Glassnode. Le potentiel de vente se situe également à proximité des cours récents. On estime que 1,07 million de BTC ont été acquis entre 83 000 et 86 000 dollars, ce qui place certains détenteurs près de leur prix d’achat alors que le bitcoin revient dans cette fourchette. La plus forte concentration se situe autour de 85 000 dollars, et la plupart des cryptomonnaies appartiennent à des détenteurs à long terme. Certains pourraient vendre dès qu’ils atteindront le seuil de rentabilité, ce qui permettra de tester si la demande actuelle est capable d’absorber cette offre.

Les traders d’options ont constitué des positions à des niveaux de prix plus élevés, ce qui pourrait influencer le prochain mouvement du bitcoin. Dans son analyse de marché du 23 septembre, Glassnode a identifié la fourchette de 95 000 à 97 000 dollars comme le premier test majeur si la remontée se poursuit, tout en qualifiant les prises de bénéfices observées jusqu’à présent de relativement modérées.

Les détenteurs d’altcoins restent dans le rouge

L’amélioration des signaux concernant le bitcoin n’a pas effacé les pertes observées sur l’ensemble du marché des cryptomonnaies. Dans un autre article publié le 22 septembre, Glassnode a indiqué que moins d’un quart de l’offre médiane des altcoins suivis était en bénéfice. Cet indicateur décrit la part de l’offre de cryptomonnaies détenue à un prix supérieur à son coût d’acquisition estimé, plutôt qu’un décompte des investisseurs individuels.

Ce faible niveau de rentabilité peut coexister avec une hausse des cours. L’analyse de Glassnode du 23 septembre a révélé que 72,5 % des altcoins suivis avaient surperformé le bitcoin au cours de la semaine précédente. Pour les détenteurs ayant acheté à des prix plus élevés, cependant, une récente hausse peut tout de même laisser leurs cryptomonnaies à un niveau inférieur à leur coût d’acquisition.