Bitcoin : 10 menaces baissières, 10 catalyseurs de reprise se dessinent

Le cours du Bitcoin a reculé à 66 397 dollars sur Bitstamp le 13 novembre, à 23 h heure de l’Est, a marqué son plus bas niveau depuis août, prolongeant ainsi une chute brutale qui a effacé environ 46 % de sa valeur depuis le record de plus de 126 000 dollars atteint en octobre 2025. Ce repli a également ravivé l’attention portée à la structure sous-jacente du marché de cette crypto-monnaie phare, en particulier la disparition de la demande institutionnelle qui contribuait auparavant à soutenir des valorisations plus élevées.

Ces ventes ne se sont pas produites de manière isolée. Les craintes inflationnistes, le renforcement du dollar, les retraits persistants des fonds négociés en bourse (ETF) et la contraction de l’offre de stablecoins se sont conjugués à un marché des produits dérivés de plus en plus fragile. Ensemble, ces évolutions ont créé des conditions dans lesquelles des ventes relativement modestes peuvent entraîner des fluctuations de prix disproportionnées.

Lacie Zhang, responsable de la recherche chez Bitget Wallet, a déclaré à Bitcoin.com News que la baisse du cours du bitcoin pourrait s’accentuer si les pressions économiques croissantes et les retraits continus des ETF venaient à submerger les niveaux de soutien restants. Mme Zhang a identifié 68 000 $ comme seuil immédiat, suivi d’une fourchette comprise entre 65 000 $ et 66 000 $, de nouvelles baisses pouvant potentiellement exposer le cours à des niveaux considérablement plus bas.

« Une cassure décisive sous cette zone pourrait ouvrir la voie à des niveaux compris entre 62 000 et 63 000 dollars », a-t-elle averti. À l’inverse, Mme Zhang a identifié la fourchette de 72 000 à 74 000 dollars comme la première zone de résistance significative, suggérant que toute reprise significative devrait franchir ces niveaux avant que la confiance ne puisse revenir.

Néanmoins, l’argument baissier n’est pas sans contradictions. Certains groupes de « baleines » ont recommencé à accumuler des bitcoins, les positions à effet de levier ont été considérablement réduites, et plusieurs indicateurs techniques sont entrés dans une zone historiquement associée à un épuisement des ventes. La question reste ouverte de savoir si ces évolutions marquent le début d’une reprise ou ne constituent qu’un répit temporaire.

Les arguments baissiers concernant le bitcoin vont au-delà d’une simple rupture technique

La Réserve fédérale se trouve au cœur de l’incertitude actuelle. L’indice des prix à la consommation (IPC) sous-jacent d’octobre a augmenté de 0,3 %, dépassant la hausse anticipée de 0,2 %, tandis que l’inflation des prix à la production a renforcé les craintes que la politique monétaire ne reste restrictive. Les anticipations d’un resserrement supplémentaire ont compliqué les perspectives des investissements spéculatifs, en particulier ceux n’offrant aucun rendement conventionnel.

Pour aggraver le problème, l’indice du dollar américain a franchi la barre des 103, se rapprochant de son plus haut niveau depuis environ 19 mois. La hausse des rendements des bons du Trésor a ajouté une nouvelle source de concurrence pour les capitaux d’investissement, incitant les investisseurs à reconsidérer leur exposition aux actifs traditionnellement sensibles aux conditions financières. La participation des investisseurs institutionnels s’est considérablement détériorée parallèlement au contexte macroéconomique. Les ETF américains sur le bitcoin au comptant ont enregistré environ 1,44 milliard de dollars de retraits sur cinq séances de bourse entre le 5 et le 11 novembre, suivis de nouvelles sorties de capitaux. Ce revirement est particulièrement significatif, car ces véhicules d’investissement représentaient auparavant une source substantielle de demande supplémentaire. La liquidité des stablecoins dresse un tableau tout aussi préoccupant. Glassnode a fait état d’une contraction de 17 milliards de dollars de l’offre de stablecoins sur une période de 30 jours jusqu’au 14 novembre, soit la baisse la plus marquée depuis 2022. Plutôt que de rester disponible pour l’achat de cryptomonnaies, le capital semble quitter le marché des actifs numériques dans son ensemble, réduisant ainsi la liquidité disponible pour absorber les ventes.

Parallèlement, l’indice Coinbase Premium de Cryptoquant est resté négatif, ce qui suggère que les acheteurs américains payaient le bitcoin moins cher que leurs homologues sur les bourses offshore. Cette combinaison crée une situation délicate : la demande institutionnelle s’affaiblit précisément au moment où la liquidité de négociation disponible se contracte.

Les marchés dérivés ont amplifié ces problèmes. Environ 1,64 milliard de dollars de positions en cryptomonnaies ont été liquidées au cours d’une période de 24 heures autour de la chute du 13 novembre, les positions haussières représentant près de 90 % des pertes. Le bitcoin représentait environ 916 millions de dollars de ces liquidations.

Les dix facteurs baissiers à l’origine de la chute du Bitcoin

Les ventes se sont également étendues au-delà des traders recourant à l’effet de levier. Le recul du Bitcoin sous le seuil de rentabilité des détenteurs à court terme, proche de 75 600 $, a laissé de nombreux acheteurs récents en situation de perte, tandis que les indicateurs de Glassnode et Cryptoquant suggèrent que les cryptomonnaies ont de plus en plus été transférées ou dépensées à perte.

Les investisseurs à long terme ont également contribué à cette pression. Bitcoin.com News a identifié une distribution importante parmi les détenteurs de longue date, tandis que la société minière MARA a annoncé la vente de 13 597 BTC pour une valeur d’environ 1,1 milliard de dollars. La faiblesse des carnets d’ordres sur les bourses a encore compliqué la formation des prix, laissant moins d’ordres en attente capables d’absorber des transactions importantes. Parallèlement, les turbulences sur les valeurs technologiques, les inquiétudes concernant les valorisations dans le domaine de l’intelligence artificielle et l’incertitude quant à l’éligibilité de Strategy à l’indice ont ajouté une dimension supplémentaire aux difficultés du bitcoin. Ces développements ne fournissent pas d’explication unique et définitive à cette baisse. Ils illustrent plutôt comment plusieurs pressions indépendantes peuvent se renforcer mutuellement lorsque la liquidité se raréfie.

La pire pression à la vente sur le bitcoin serait-elle déjà derrière nous ?

Bien que les signes baissiers restent considérables, l’argument contraire repose sur une distinction importante : les marchés commencent souvent à se redresser avant que les conditions économiques ou institutionnelles qui les entourent ne se soient pleinement améliorées.

Une évolution potentiellement constructive concerne la réduction de l’effet de levier spéculatif. L’intérêt ouvert sur les contrats à terme sur le bitcoin a considérablement baissé par rapport aux niveaux de fin octobre, tandis que des vagues successives de liquidations ont éliminé d’importantes concentrations de positions haussières. La réduction de l’effet de levier peut diminuer la probabilité de nouvelles cascades de ventes forcées, bien que la baisse des prix contribue également à la diminution de l’intérêt ouvert libellé en dollars.

Les taux de financement constituent un autre point d’inflexion potentiel. Plusieurs grandes bourses de produits dérivés ont enregistré des taux de financement négatifs sur le bitcoin, ce qui indique que les traders baissiers étaient de plus en plus disposés à payer pour leurs positions courtes. Si les cours devaient se redresser de manière inattendue, ces positions pourraient devenir vulnérables aux liquidations, ce qui pourrait accélérer un mouvement haussier.

Les indicateurs techniques ont également atteint des niveaux extrêmes inhabituels. L’indice de force relative (RSI) quotidien du bitcoin s’est rapproché de 25, une valeur généralement associée à des conditions de survente profonde. La cryptomonnaie a simultanément testé sa moyenne mobile sur 200 semaines, proche de 68 000 dollars, une référence étroitement surveillée pour les tendances de marché à long terme.

Aucune de ces évolutions ne garantit un rebond. Les marchés survendus peuvent le rester, et les niveaux de soutien historiques peuvent céder. Néanmoins, leur convergence a attiré l’attention des analystes à la recherche d’indices laissant penser que la pression vendeuse pourrait être sur le point de s’épuiser.

Plus encourageant encore, Glassnode a identifié une reprise de l’accumulation parmi les portefeuilles détenant entre 100 et 10 000 BTC. Ces investisseurs semblaient plus disposés à acquérir des bitcoins pendant la baisse, alors même que les petits détenteurs et certaines cohortes plus importantes continuaient à se séparer de leurs avoirs.

L’accumulation par les entreprises constitue une autre source potentielle de demande. Strategy a acquis 1 036 BTC supplémentaires pour environ 81,9 millions de dollars au cours de la première semaine complète de novembre, démontrant qu’au moins certains acheteurs axés sur la trésorerie sont restés actifs malgré la détérioration des conditions de marché.

Les mineurs de bitcoins pourraient à terme contribuer à une reprise par le biais d’un mécanisme différent. La baisse de rentabilité pourrait contraindre les opérateurs inefficaces à se retirer du réseau, entraînant une période de capitulation des mineurs suivie d’une stabilisation du réseau. Historiquement, de telles transitions ont parfois coïncidé avec une amélioration des conditions de marché, bien que ce schéma ne permette pas d’établir un calendrier fiable.

Dix catalyseurs potentiels de reprise du Bitcoin

En fin de compte, les signaux de retournement les plus forts proviendraient d’un afflux renouvelé de capitaux sur le marché plutôt que des seuls indicateurs techniques. Des entrées soutenues dans les ETF pourraient démontrer le retour des acheteurs institutionnels, tandis qu’une augmentation de l’offre de stablecoins suggérerait une amélioration de la liquidité. Une prime Coinbase positive maintenue pendant plusieurs semaines apporterait une preuve supplémentaire de la reprise de la demande au comptant aux États-Unis.

Les évolutions macroéconomiques pourraient renforcer cet argument. Des chiffres d’inflation en baisse, des orientations moins restrictives de la Réserve fédérale et des avancées en matière de législation sur les cryptomonnaies pourraient améliorer le sentiment. Toutefois, il s’agit là de possibilités conditionnelles plutôt que de résultats avérés.

Le défi technique immédiat consiste à regagner plusieurs niveaux de prix importants. La moyenne mobile sur 200 jours du bitcoin s’établissait à près de 73 100 dollars dans l’analyse fournie, suivie du coût de base des détenteurs à court terme, autour de 75 600 dollars, et de la « True Market Mean » (moyenne réelle du marché), proche de 77 500 dollars.

Jasper De Maere, de Wintermute, estime que la reconquête et le maintien du seuil des 80 000 dollars constitueraient un signe plus convaincant d’un regain de vigueur. « Le bitcoin a perdu le seuil des 80 000 dollars. Et bien que ce ne soit pas pour les raisons macroéconomiques que nous avions signalées, le marché reste sous pression après la liquidation de 1,5 milliard de dollars liée à Binance la semaine dernière », a expliqué le dirigeant de Wintermute en début de mois.

À l’inverse, une faiblesse persistante en dessous du support à long terme pourrait exposer le bitcoin à une nouvelle baisse, les analyses baissières identifiant la zone des 57 700 $ comme une destination possible.

Pour l’instant, le cours du bitcoin se trouve dans une position délicate, entre des fondamentaux qui se détériorent et des conditions techniques potentiellement favorables. La réinitialisation de l’effet de levier, les indicateurs de survente et l’accumulation sélective suggèrent qu’un rebond est envisageable, mais aucun de ces éléments ne permet d’affirmer que la tendance baissière générale a pris fin.

La question décisive est de savoir si de nouveaux capitaux pourront revenir suffisamment rapidement pour contrebalancer la poursuite des ventes. Tant que les flux vers les ETF ne s’amélioreront pas, que la liquidité des stablecoins n’augmentera pas et que la demande au comptant ne se renforcera pas, l’hypothèse d’une reprise du bitcoin restera une possibilité en attente de confirmation plutôt qu’une conclusion soutenue par le marché.