Le Président par intérim de la SEC rejette l'application de la loi—exige de vraies règles pour les crypto-monnaies

Le président par intérim de la SEC appelle à un réajustement des cryptos—La classification ne devrait pas être un chaos judiciaire

Le président par intérim de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, Mark T. Uyeda, a dirigé la session inaugurale de la Crypto Task Force de l’agence table ronde le 21 mars à Washington D.C. Il a profité de l’occasion pour exhorter la Commission à s’éloigner de la réglementation par l’application lorsqu’il s’agit de crypto-actifs.

S’adressant aux régulateurs, experts juridiques et participants du marché, Uyeda a fait valoir que la SEC devrait plutôt adopter des processus de réglementation formels pour apporter de la clarté à l’espace des actifs numériques. Il a déclaré :

Cette approche consistant à utiliser la réglementation par avis et commentaires ou à expliquer le raisonnement de la Commission par des communiqués – plutôt que par des actions coercitives – aurait dû être envisagée pour classifier les crypto-actifs sous les lois fédérales sur les valeurs mobilières.

Ses remarques ont donné le ton pour une table ronde centrée sur le traitement des interprétations juridiques fragmentées qui définissent le paysage crypto depuis des années.

Uyeda a examiné l’application incohérente du test de Howey, la norme de la Cour suprême de 1946 pour identifier les contrats d’investissement, et comment ces incohérences compliquent la classification des crypto-actifs. Il a cité son propre passé en tant que Conseiller Principal du Commissaire aux Corporations de Californie, où il a soutenu qu’un certificat de dépôt avec un bonus attaché qualifiait comme un contrat d’investissement—une position que la cour a rejetée.

Selon Uyeda, la communauté juridique reste divisée. Certains circuits fédéraux, a-t-il noté, exigent une mise en commun des fonds des investisseurs et une distribution proportionnelle des bénéfices, tandis que d’autres acceptent une interprétation plus large centrée sur le risque partagé. Il y a également un désaccord sur la question de savoir si le gain de l’investisseur doit provenir des efforts postérieurs à la vente par le promoteur ou si des actions significatives prises avant la vente sont suffisantes pour répondre au seuil de Howey.

Le président par intérim de la SEC a noté :

Des différences d’opinions entre les divers tribunaux ne sont pas inhabituelles. Après tout, une opinion judiciaire est limitée aux faits et circonstances particuliers de chaque affaire.

“Lorsque des opinions judiciaires ont créé une incertitude pour les participants du marché dans le passé, la Commission et son personnel sont intervenus pour fournir des orientations,” a-t-il clarifié. En pointant des cas passés où la SEC a offert des orientations pour combler les lacunes juridiques—comme dans la classification des reçus d’entrepôt de whisky et les ventes de condominiums—Uyeda a suggéré que la même approche aurait dû être adoptée avec les actifs numériques.