Le cours du bitcoin frôle les 85 000 dollars, mais l'indice « Coinbase Premium » vient de passer en territoire négatif

Le chiffre qui n’a pas bougé

Le BTC a progressé d’environ 6 % au cours de la dernière journée et a atteint un plus haut intrajournalier de 85 248 $, au moment même où plus de 260 millions de dollars de positions courtes étaient liquidées en seulement 60 minutes. Il s’agit d’un revirement radical par rapport au week-end, lorsque Bitcoin.com News avait décrit le cours du bitcoin comme se heurtant à un mur à 82 000 dollars après un rebond de 7 000 dollars.

Cela dit, un indicateur de marché de premier plan n’a pas pris part à la fête. La société d’analyse on-chain Cryptoquant a signalé que l’indice Coinbase Premium était redevenu négatif, et son graphique indiquait un niveau d’environ -0,02 alors que le BTC avoisinait les 81 500 $. La société a noté :

Mais du point de vue de la structure du marché, un retour durable en territoire positif rendrait la reprise actuelle du BTC plus convaincante.

Mais qu’est-ce que l’indice Coinbase Premium, au juste ?

Cet indice mesure l’écart entre le cours du bitcoin sur Coinbase, où il s’échange contre le dollar américain, et sur Binance, où il s’échange contre le stablecoin Tether (USDT). Coinbase sert de référence pour les acheteurs institutionnels américains et ceux qui opèrent en dollars ; ainsi, une valeur négative signifie que les acheteurs américains paient moins cher que le reste du monde. Cela a été la tendance dominante pendant la majeure partie de l’année 2026. En juillet, Bitcoin.com News avait rapporté que la prime était restée en territoire négatif pendant 50 jours consécutifs, la plus longue période jamais enregistrée à ce moment-là. Le graphique de Cryptoquant ne montre depuis lors que de brèves périodes au vert, dont une courte fin août. Il convient toutefois de nuancer ce constat, car la valeur est moins négative qu'elle ne l'était la semaine dernière. Le 15 septembre, jour où le CLARITY Act a été rejeté au Sénat, la décote s'est creusée pour atteindre environ -0,07 %. Ainsi, bien que la pression à la vente aux États-Unis se soit atténuée, elle ne s'est tout simplement pas transformée en achats.

Qui a réellement fait grimper le cours du bitcoin ?

Si les Américains n’étaient pas à l’origine de cette hausse, le suspect évident est l’effet de levier. Le célèbre trader Fabius a récemment fait valoir que ce rebond « semble principalement dû à l’effet de levier et à un « short squeeze », et non à une demande au comptant pure », ajoutant que le volume des produits dérivés avait atteint quatre à sept fois celui du marché au comptant. La vague de liquidations de 260 millions de dollars corrobore cette hypothèse, étant donné que lorsque les vendeurs à découvert sont contraints de racheter leurs positions, les prix bondissent sans qu’aucun nouvel acheteur à long terme ne se manifeste.

Cryptoquant avait déjà signalé cette même divergence une semaine plus tôt. Alors que le BTC avoisinait les 77 600 dollars le 14 septembre, les données de la société indiquaient une prime négative ainsi qu’un ratio acheteurs/vendeurs de 1,12, ce qui signale des achats à effet de levier agressifs. Ce même rapport présentait la ligne de confirmation d’un marché haussier de Cryptoquant, à savoir une clôture au-dessus de 81 700 dollars, soit le cours de clôture moyen de l’année écoulée.

Le cours du Bitcoin s’échange désormais au-dessus de cette ligne en intrajournalier, mais la confirmation nécessite une clôture, et la prime constitue la seconde partie de ce test.

Le contexte macroéconomique n’a pas changé

La Réserve fédérale a relevé sa fourchette cible de 25 points de base, la portant à 3,75 %-4 % le 16 septembre, sa première hausse en 1 148 jours. Le rendement des bons du Trésor à 10 ans avait également dépassé les 5 % au cours de cette semaine. Ce n’est pas le type d’environnement dans lequel les investisseurs américains prudents se précipitent à nouveau vers le risque. Une prime négative lors d’un rebond ne signifie pas que celui-ci est factice ; cela signifie simplement que les acheteurs qui ont tendance à conserver leurs positions ne l’ont pas encore confirmé.