Selon Strategy, MSTR a vu sa capitalisation boursière progresser de 31,6 milliards de dollars, soit 80 %, en trois mois, alors que le cours de l'action de catégorie A a augmenté d'environ 54 % sur la même période.
La capitalisation boursière de Strategy a bondi de 80 % en trois mois ; le cours de l'action a progressé de 54 %
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Points clés
- La capitalisation boursière de Strategy est passée de 39,3 milliards de dollars le 22 juin à 70,9 milliards de dollars le 21 septembre.
- L'action MSTR a progressé de 54 % alors que Strategy a vendu environ 61,5 millions de nouvelles actions pour une valeur de 6,3 milliards de dollars via son programme ATM.
- Strategy détient 846 000 BTC à un cours moyen de 75 416 dollars et n’a vendu aucune action MSTR au cours de la semaine précédant le 20 septembre.
Les chiffres
Strategy a publié lundi soir un graphique sur X accompagné d’une légende d’une seule ligne :
Les 3 derniers mois pour MSTR : +32 milliards de dollars (+80 %).
Le graphique indiquait une capitalisation boursière de 39,3 milliards de dollars pour la société au 22 juin et de 70,9 milliards de dollars au 21 septembre, soit une hausse de 31,6 milliards de dollars. Une heure plus tôt, le PDG Phong Le avait proposé une métaphore qui avait également beaucoup retenu l’attention :
STRC est un avion de ligne. Le BTC est un avion de chasse. MSTR est une fusée. Attachez vos ceintures.
Cette déclaration est intervenue alors que le cours du bitcoin atteignait un plus haut intrajournalier à 87 395 $, son plus haut niveau depuis fin janvier, une évolution suivie par Bitcoin.com News alors que la barre des 90 000 $ refaisait surface dans les discussions. MSTR a clôturé la séance à 168,50 $.
La métaphore de l’avion tient-elle la route ?
Dans l’ensemble, oui, car sur la même période du 22 juin au 21 septembre, les trois actifs se sont alignés exactement dans l’ordre établi par Le :
- STRC, l’action privilégiée perpétuelle à taux variable de Strategy, est passée de 88,79 $ à 98,78 $, soit une hausse d’environ 11 %.
- Le cours du bitcoin est passé de 64 020 $ à 86 620 $ à la clôture quotidienne, soit une hausse d’environ 35 %.
- Le cours de MSTR est passé de 109,46 $ à 168,50 $, soit une hausse d’environ 54 %.
Par ailleurs, la capitalisation boursière correspond au cours de l’action multiplié par le nombre d’actions en circulation, et Strategy a passé l’été à émettre des actions. Ses déclarations hebdomadaires auprès de la SEC font état de ventes « at-the-market » (ATM) – c’est-à-dire lorsque l’entreprise vend de nouvelles actions directement sur le marché libre – d’actions MSTR presque chaque semaine de fin juin à août.
La semaine la plus importante, du 17 au 23 août, a vu la cession de 18 261 118 actions pour un produit net de 2,0 milliards de dollars. La semaine s’achevant le 28 juin a ajouté 12 669 017 actions pour 1,15 milliard de dollars.
En additionnant les déclarations du 22 juin au 30 août, on obtient environ 61,5 millions de nouvelles actions de classe A et environ 6,3 milliards de dollars de produit net. Ces chiffres concordent avec les calculs du graphique lui-même : ainsi, 39,3 milliards de dollars à 109,46 dollars impliquent environ 359 millions d’actions, tandis que 70,9 milliards de dollars à 168,50 dollars impliquent environ 421 millions d’actions.
En termes simples, environ un cinquième des 31,6 milliards de dollars de « plus-value » correspondait à des actions nouvelles vendues à des investisseurs, et non à une plus-value sur des actions que les détenteurs possédaient déjà.
Ce que cet argent a permis d’acheter
Une grande partie de ces liquidités n’a pas été directement investie dans le bitcoin, car Strategy a vendu des bitcoins à trois reprises cette année tout en constituant une réserve en dollars américains, notamment 1 638 BTC entre le 27 juillet et le 2 août à un cours moyen de 63 957 dollars, proche du plus bas de la reprise qui a suivi. La société s’est également appuyée sur des rachats d’actions STRC, ces actions privilégiées que Le surnomme « l’avion de ligne », un choix qui a suscité un débat sur le financement des rachats par la vente de bitcoins.
Le dernier rapport financier a révélé le même schéma à plus petite échelle : entre le 14 et le 20 septembre, Strategy n’a vendu aucune action dans le cadre de son programme ATM, mais a acheté 950 BTC pour 75,7 millions de dollars et dépensé 174 millions de dollars pour racheter 1 771 238 actions STRC. Les avoirs s’élèvent désormais à 846 000 BTC acquis pour 63,80 milliards de dollars, soit une moyenne de 75 416 dollars par pièce, alors que la société a reconstitué sa réserve de bitcoins. Elle a déclaré 5,04 milliards de dollars dans ses réserves en USD et 1,05 milliard de dollars en liquidités en USD.
L’action STRC a clôturé lundi à 98,80 dollars, toujours en dessous de sa valeur nominale de 100 dollars, avec 1,8 million d’actions échangées et aucune activité sur les distributeurs automatiques, selon un suivi quotidien de STRC.
Cet article a été traduit de l'anglais à l'aide de l'IA. La version originale en anglais fait foi ; les traductions automatiques peuvent contenir des inexactitudes, en particulier dans la terminologie juridique et réglementaire.
