JPMorgan renforce son exposition à l'ETF Bitcoin de BlackRock et Coinbase

JPMorgan détient 131 millions de dollars d’actions Strategy

L’exposition déclarée de JPMorgan au marché public des cryptomonnaies s’est accrue au cours du troisième trimestre, le géant bancaire ayant augmenté ses participations dans la société de gestion de bitcoins Strategy tout en renforçant son portefeuille de l’ETF iShares Bitcoin Trust de Blackrock.

La banque et ses entités d’investissement affiliées détenaient 848 932 actions Strategy (MSTR) d’une valeur d’environ 131,3 millions de dollars au 30 septembre, selon son dernier formulaire 13F. Cela représente une hausse d’environ 36 % par rapport aux 624 387 actions détenues trois mois plus tôt.

Ce document constitue un signe supplémentaire que l’exposition au bitcoin s’intègre de plus en plus dans les portefeuilles d’investissement traditionnels. Toutefois, ces positions ne représentent pas nécessairement un pari unique de la part de JPMorgan.

L’exposition à Strategy s’accompagne d’une importante couverture

JPMorgan a également déclaré des options de vente portant sur 1,1485 million d’actions Strategy, d’une valeur sous-jacente d’environ 177,6 millions de dollars. La banque détenait par ailleurs des options d’achat portant sur 349 500 actions. Cela rend la position plus complexe qu’un simple achat à la hausse.

Les options de vente peuvent servir de protection contre les baisses, soutenir l’activité de tenue de marché ou refléter des stratégies gérées pour le compte de clients. Un formulaire 13F ne divulgue ni les prix d’exercice, ni les dates d’échéance, ni la justification de l’investissement ; il est donc impossible de déterminer si JPMorgan s’attend à ce que l’action de Strategy baisse.

Ce formulaire est également rétrospectif et ne rend compte que des positions au 30 septembre.

La position de Blackrock sur les ETF Bitcoin atteint 540 millions de dollars

La plus importante position divulguée par JPMorgan sur un ETF au comptant sur le bitcoin concernait l’IBIT de Blackrock.

Ses gestionnaires affiliés ont déclaré détenir 11,41 millions d’actions de l’IBIT, d’une valeur d’environ 540 millions de dollars à la fin de la période de référence, soit une hausse de 9,6 % par rapport aux quelque 10,41 millions d’actions détenues fin juin. Le rapport mentionnait également des options d’achat et de vente sur l’IBIT portant respectivement sur 3,70 millions et 2,92 millions d’actions. Cette composition témoigne d’une utilisation croissante des ETF sur bitcoin par les investisseurs institutionnels, non seulement à des fins d’exposition à long terme, mais aussi pour le trading, la couverture et les stratégies d’investissement structurées.

Coinbase ajoute une nouvelle dimension à son exposition aux cryptomonnaies

Les entités affiliées à JPMorgan détenaient également environ 1,58 million d’actions Coinbase, évaluées à environ 300,6 millions de dollars à la fin du trimestre. Elles ont déclaré des options de vente portant sur 1,18 million d’actions Coinbase supplémentaires, ainsi que plusieurs positions sur les obligations de la plateforme d’échange.

Ces chiffres sont significatifs, mais ils doivent être interprétés avec prudence. Le rapport de JPMorgan regroupe les participations de 17 gestionnaires d’investissement affiliés, notamment ses activités de gestion d’actifs, de titres, de fiducie et internationales. Ces positions peuvent donc appartenir à des fonds communs de placement, à des comptes gérés, à des services de tenue de marché ou à des clients, plutôt qu’à la trésorerie propre de JPMorgan. Même en tenant compte de cette réserve, la tendance est claire : les ETF sur le bitcoin, Strategy et Coinbase deviennent de plus en plus des instruments courants au sein du vaste dispositif d’investissement de Wall Street.