Strategy rejoint SpaceX, Google et Intel parmi les principaux émetteurs d’actions aux États-Unis

Strategy atteint le top 4

Strategy Inc. (Nasdaq : MSTR) s’est jointe à certaines des plus grandes entreprises technologiques américaines près du sommet du marché des capitaux propres après avoir émis 20,9 milliards de dollars cette année, selon un graphique que le PDG Phong Le a publié le 3 septembre sur X. Ce classement renforce l’objectif de l’entreprise d’utiliser le bitcoin, le crédit numérique et les actions pour développer son bilan. Le visuel citait ECM Analytics, Dealogic, Capital IQ et des dépôts de la société parmi ses sources.

Le graphique de Le plaçait SpaceX première avec 86,3 milliards de dollars, Alphabet, la maison mère de Google, deuxième avec 25,7 milliards de dollars, et Intel troisième avec 23 milliards de dollars. SpaceX a indiqué séparément que son introduction en bourse de juin a généré environ 85,7 milliards de dollars de produit net après les commissions de placement et les frais d’offre, représentant la quasi-totalité de son total figurant sur le graphique.

Comment Strategy a levé et utilisé le capital

La position de Strategy reflète des ventes répétées d’actions ordinaires MSTR et de plusieurs actions privilégiées plutôt qu’une seule grande émission. Son dernier Formulaire 8-K déposé auprès de la Securities and Exchange Commission a fait état de 602,8 millions de dollars de produit net MSTR du 24 au 30 août, montrant comment son programme « at-the-market » lève des capitaux par tranches plus petites.

L’entreprise a affecté 369,7 millions de dollars du produit du 24 au 30 août au bitcoin, 151,8 millions de dollars au rachat d’actions privilégiées Stretch, 50,7 millions de dollars aux dividendes Stretch et 30,0 millions de dollars à son compte de liquidité en dollars. Elle a terminé cette période avec 5,10 milliards de dollars dans sa réserve en dollars et 1,61 milliard de dollars de trésorerie supplémentaire.

Ces produits hebdomadaires illustrent la pratique plus générale de l’entreprise consistant à émettre des titres lorsque la direction estime que les conditions de marché sont favorables. Le Digital Credit Capital Framework de Strategy permet à la direction d’alterner entre émissions et rachats tout en maintenant une réserve en dollars pour les dividendes des actions privilégiées et les intérêts de la dette, et en préservant le bitcoin comme principal actif de trésorerie.

Le chiffre de 20,9 milliards de dollars combine les émissions primaires d’actions ordinaires et d’actions privilégiées, selon le graphique publié par Le. Strategy propose désormais MSTR et cinq titres privilégiés rattachés à une même structure de capital d’entreprise, bien qu’aucun ne confère aux actionnaires la propriété directe de son bitcoin. Leurs modalités de dividende, leur rang, leurs droits de conversion et leur exposition aux finances de l’entreprise diffèrent.

La stratégie bitcoin crée des opportunités et des risques

Les émissions d’actions ont fourni des liquidités pour les achats de bitcoin, les dividendes, la liquidité et les rachats d’actions privilégiées, offrant à Strategy plusieurs moyens de gérer son bilan. Le modèle expose également les actionnaires à la dilution et aux coûts de financement, alors que l’entreprise fait face à un test d’éligibilité à l’indice MSCI susceptible d’affecter sa place dans des indices mondiaux largement suivis. La consultation de MSCI se clôture le 30 septembre, une décision étant attendue d’ici le 16 octobre.

L’ampleur de Strategy la distingue des entreprises qui n’allouent qu’une petite partie de leurs réserves aux cryptomonnaies. Une trésorerie d’entreprise en bitcoin peut financer des achats au moyen d’actions, de dette, d’actions privilégiées ou de flux de trésorerie d’exploitation, chaque voie créant des obligations différentes. Strategy détenait 845 050 BTC au 30 août après avoir acheté 4 603 BTC avec le produit des ventes d’actions ordinaires au cours de la semaine précédente.