Le PDG de Ripple considère le transfert de 11 milliards de dollars d'or néerlandais comme un cas d'utilisation idéal pour les cryptomonnaies

Garlinghouse oppose la logistique de l’or aux transferts de cryptomonnaies

Le PDG de Ripple, Brad Garlinghouse, a fait valoir le 4 septembre qu'une opération sur l'or menée pendant plusieurs mois par la De Nederlandsche Bank (DNB), la banque centrale néerlandaise, avait mis en évidence les limites de l'infrastructure financière traditionnelle. Dans un message publié sur la plateforme de réseaux sociaux X, il a opposé ce processus à la capacité des cryptomonnaies à transférer de la valeur à l'échelle mondiale, plaçant ainsi le marché de l'or physique au cœur d'un débat plus large sur les systèmes de règlement modernes.

«Un bon rappel de la façon dont la finance fonctionne encore aujourd’hui… La Banque centrale des Pays-Bas vient de passer des mois à transférer 11 milliards de dollars d’or de New York à Londres», a écrit M. Garlinghouse. L’opération a consisté à transférer environ 86 tonnes de réserves détenues à New York et à Ottawa vers Londres entre mars et août. Les détails ont été publiés dans le communiqué de la DNB du 2 septembre.

Le PDG de Ripple a comparé l’évolution des cryptomonnaies depuis 2013 aux méthodes que les banques centrales utilisent encore pour redéployer leurs réserves physiques. Il a déclaré que les cryptomonnaies étaient passées d’une petite expérience à une classe d’actifs de plusieurs milliers de milliards de dollars, soutenue par une infrastructure financière et la liquidité du marché.

« Au cours des plus de dix années qui séparent ces deux événements, les cryptomonnaies sont passées d’une expérience de 1,5 milliard de dollars à une classe d’actifs de 2 700 milliards de dollars, dotée d’une infrastructure financière et d’une réelle liquidité », a-t-il décrit, avant d’ajouter :

« Ce qui n’a pas changé : les banques centrales (et, franchement, une grande partie du monde) continuent de transférer de la valeur comme elles le faisaient dans les années 1940. »

Près de 70 % de l’or concerné par l’opération n’a pas été transporté entre les deux villes. DNB a vendu environ 59 tonnes métriques détenues à New York et en a acheté une quantité équivalente à Londres, où l’or répondant aux normes du marché international est considéré comme plus facile à négocier.

Plus de 27 tonnes métriques ont été physiquement transportées depuis les États-Unis et le Canada vers le site de DNB à Zeist, aux Pays-Bas. Une quantité similaire d’or conforme a ensuite été acheminée de Zeist vers Londres, ce qui a évité de devoir refondre les lingots nord-américains. La DNB a indiqué que cette approche combinée avait permis de répartir les risques liés à un transfert complexe, de maîtriser les coûts et d’acquérir de l’expérience tant en matière de transferts physiques que de transferts sur les marchés.

Les banques centrales conservent leur or à proximité des principaux centres de négociation

La part de Londres dans les réserves d’or des Pays-Bas est passée de 18,1 % à 32,1 % à l’issue de l’opération. La part de New York a reculé de 31,3 % à 18,5 %, tandis que celle d’Ottawa est passée de 19,7 % à 18,5 %. La DNB a conservé 30,8 % à Zeist, laissant ses réserves totales inchangées à 612,4 tonnes métriques, évaluées à 72,2 milliards d’euros à la fin de 2025.

Cette évolution reflète le rôle persistant de l’or dans les réserves officielles plutôt qu’un désengagement vis-à-vis de ce métal. Les banques centrales ont ajouté 41 tonnes métriques nettes en mai, prolongeant ainsi une tendance à l’accumulation dans laquelle 45 % des gestionnaires de réserves interrogés s’attendaient à ce que leurs institutions achètent davantage au cours des 12 mois suivants. La DNB a qualifié l’or de « point d’ancrage de la confiance » face aux risques systémiques extrêmes. L’Allemagne a mené une opération physique de plus grande envergure après avoir adopté un nouveau plan de stockage en 2013. La Deutsche Bundesbank a transféré 674 tonnes de Paris et de New York vers Francfort sur une période de quatre ans, achevant ce programme en 2017. Ce total comprenait 374 tonnes provenant de Paris et 300 tonnes de New York.

L’argumentaire en faveur des cryptomonnaies porte sur le transfert de valeur, et non sur les lingots

Le dirigeant de Ripple a présenté la cryptomonnaie comme une méthode alternative de stockage et de transmission de valeur, et non comme un moyen de transporter des lingots physiques. La cryptomonnaie permet aux unités de propriété de circuler sur des réseaux numériques sans expédier d’objet physique sous-jacent, tandis que les actifs numériques peuvent être stockés, échangés et utilisés pour des paiements via des systèmes basés sur la blockchain.

Cet argument s’inscrit dans la stratégie plus large de Ripple visant à remplacer les processus institutionnels lents par une infrastructure blockchain. Garlinghouse avait précédemment identifié une opportunité d’introduire des actifs numériques dans les 16 000 milliards de dollars de paiements et d’opérations de compensation annuels générés par les entreprises rachetées par Ripple, même si les cryptomonnaies ne représentaient pratiquement rien de ce volume lorsqu’il avait évoqué ces chiffres en juin.

Cette comparaison présentait l’opération néerlandaise comme un exemple de repositionnement de la valeur via des réseaux de conservation physique et des transactions de marché, alors qu’un système numérique pourrait transférer une représentation tokenisée de cette valeur bien plus rapidement.

« C’est un cas d’utilisation idéal pour les cryptomonnaies : stocker puis transférer de la valeur instantanément, en toute sécurité, partout dans le monde, à un coût négligeable, voire nul. Comment peut-on encore s’opposer à cela ? ! »

D’autres dirigeants du secteur des cryptomonnaies ont invoqué les limites physiques de l’or pour promouvoir les actifs basés sur la blockchain. Jack Mallers, PDG de Twenty One Capital, a fait valoir en avril que les réserves de bitcoins peuvent être vérifiées publiquement sur la blockchain, tandis que les avoirs en lingots dépendent de dépositaires, d’audits et de registres institutionnels. Un jeton représentant de l’or nécessiterait toujours une conservation sécurisée, des droits de propriété reconnus, une liquidité de marché et un processus de rachat fiable.

L’opération de la DNB poursuivait un objectif différent de celui d’un transfert de valeur numérique. La banque centrale a repositionné ses réserves physiques d’or à Londres afin que le métal puisse être négocié plus facilement en cas de crise grave, tout en conservant le montant total de ses avoirs inchangé.