Coinbase remporte un siège de gestionnaire de trésorerie USDC sur Hyperliquid, tandis que Circle se charge de l'infrastructure inter-chaînes

Coinbase devient gestionnaire de trésorerie de l'USDC sur Hyperliquid alors que le stablecoin natif USDH arrive en fin de vie

Annoncé jeudi, cet accord place Coinbase au cœur de la gestion des réserves de l'USDC sur Hyperliquid, Circle se chargeant de l'aspect technique via son protocole de transfert inter-chaînes. L'accord confère également à Coinbase le droit d'acquérir les actifs de marque de l'USDH, le stablecoin natif émis par Native Markets et lancé sur Hyperliquid en septembre 2025.

Hyperliquid a décrit cette initiative dans un communiqué sur X : « Avec Coinbase, en tant que gestionnaire de trésorerie, partageant la grande majorité des revenus issus des réserves avec le protocole, l'USDC deviendra le stablecoin le plus aligné sur Hyperliquid. »

L'USDC est la garantie dominante d'Hyperliquid depuis le lancement de la plateforme en 2023. L'offre sur le réseau a atteint environ 5 milliards de dollars, soit environ le double de ce qu'elle était il y a un an, faisant d'Hyperliquid l'un des environnements les plus concentrés pour l'utilisation du dollar sur la chaîne dans le trading de produits dérivés. La mise à niveau AQAv2 désigne l'USDC comme l'actif de cotation canonique pour les marchés à terme dans le cadre de la spécification HIP-4 d'Hyperliquid. Coinbase et Circle se sont tous deux engagés à staker des tokens HYPE pour activer le cadre. Coinbase a également augmenté sa position en HYPE stakés au-delà de ce que l'activation requiert. Coinbase a décrit l'intégration dans un article de blog publié le même jour : « À mesure que les marchés de capitaux on-chain fonctionnant 24 h/24 et 7 j/7 se développent, la concentration de la liquidité via l'USDC, qui est toujours disponible et transférable instantanément, améliore l'efficacité du marché et permet au capital de circuler librement avec moins de conversions. »

Cet accord résout efficacement une tension qui existait sur Hyperliquid depuis le lancement de l’USDH. Les traders et les développeurs pouvaient accéder à une liquidité plus importante via l’USDC, mais seul l’USDH disposait du mécanisme de partage des rendements qui conservait les revenus de réserve au sein du protocole. L’AQAv2 intègre directement ce partage des rendements dans l’intégration de l’USDC, éliminant ainsi ce compromis.

Hyperliquid a salué le travail préparatoire accompli par Native Markets : « Le travail pionnier de Native Markets dans le lancement de l’USDH, premier stablecoin à l’échelle industrielle partageant directement ses rendements avec un protocole dans une implémentation purement on-chain, a rendu AQAv2 possible. Les enseignements et les mécanismes mis au point par l’USDH perdureront dans AQAv2. »

Les marchés USDH restent pleinement opérationnels pendant la transition. Le tableau de bord USDH de Native Markets offre aux utilisateurs une conversion sans frais de l’USDH vers l’USDC, ainsi que des options de rachat en monnaie fiduciaire. Coinbase a noté dans son article de blog que « les utilisateurs pourront continuer à échanger l’USDH contre de l’USDC ou de la monnaie fiduciaire sans frais via le tableau de bord USDH de Native Markets » au cours des prochains mois.

La Fondation Hyper accorde des subventions aux déployeurs HIP-3 et HIP-1 éligibles, ainsi qu’aux développeurs ayant intégré l’USDH, afin de couvrir les coûts de migration. Hyperliquid a déclaré que ces subventions « reflètent un engagement continu envers les équipes qui choisissent de développer sur Hyperliquid et de s’aligner sur le protocole ».

Pour les traders utilisant Hyperliquid, cela se traduit concrètement par un stablecoin unique sur tous les principaux marchés, une liquidité accrue pour les paires cotées en USDC et un accès direct à l’infrastructure mondiale de Coinbase pour les entrées et sorties de devises fiduciaires. Les transferts inter-chaînes sont gérés en natif via le CCTP, ce qui élimine les frictions pour les utilisateurs provenant d’autres réseaux.

Pour Coinbase et Circle, cet accord étend la portée de l’USDC à l’une des plateformes de trading on-chain les plus actives. Coinbase a présenté cet événement en termes plus généraux : « Cette intégration consolide le rôle de l’USDC en tant que stablecoin de référence sous-jacente aux marchés de capitaux on-chain. »

L'écosystème Hyperliquid en tire un avantage qui reflète ce que l'USDH avait initialement promis, mais avec l'avantage de liquidité dont l'USDC bénéficie déjà. Le rendement des réserves, qui était auparavant versé à des émetteurs externes, revient désormais au protocole, soutenant les rachats de HYPE et le Fonds d'assistance, avec une base d'approvisionnement générant ce rendement plus importante que celle jamais atteinte par l'USDH.