Wisdomtree arvioi, että stablecoin-markkinat ovat edessä rakenteellisessa hinnoittelun muutoksessa, kun sijoittajat siirtyvät tuottojen perään

Keskeiset kohdat:

• Wisdomtree sanoo, että säännelty rahamarkkinarahasto voi vastata stablecoinien likviditeettiä ja tuottaa samalla tuloja.
• Vakaavaluutat ruokkivat tuottokeskustelua, sillä käyttämättömät saldot eivät tuota käyttäjille suoraa tuottoa.
• Pääoma jakautuu eri polkuihin, kun liikkuva pääoma pysyy likvidinä ja käyttämättömät varat siirtyvät tuottoon.

Tokenisoidut rahastot haastavat stablecoinien tuotto-rajoitukset

Likviditeetin ja tuoton lähentyminen digitaalisessa rahoituksessa viittaa muutokseen siinä, miten ketjussa olevaa pääomaa hyödynnetään. Varainhoitaja Wisdomtree Digital Assets julkaisi 13. huhtikuuta sosiaalisen median alustalla X artikkelin, jossa analysoitiin tätä kehitystä. Yritys korosti tokenisoituja rahamarkkinarahastoja (MMF), mukaan lukien Wisdomtree Treasury Money Market Digital Fund (WTGXX), välineinä, jotka yhdistävät saatavuuden ja tuoton tuottamisen.

Wisdomtree totesi:

”Ensimmäistä kertaa säännelty rahamarkkinarahasto voi vastata vakaavaluuttojen likviditeettiä ja tuottaa samalla tuloja.”

Analyysissä korostettiin, että stablecoinit ovat saavuttaneet hallitsevan aseman välittömän selvityksen ja jatkuvan saatavuuden ansiosta. Tämä etu on kuitenkin johtanut siihen, että suuri osa pääomasta jää käyttämättä ilman tuottoa. Instituutiot ovat perinteisesti hyväksyneet tämän rajoituksen, koska säänneltyjä vaihtoehtoja, jotka tarjoaisivat vastaavaa likviditeettiä, ei ole ollut saatavilla. Tämä dynamiikka on vahvistanut stablecoinien asemaa oletusvaihtoehtona sekä siirroissa että säilytyksessä, vaikka pääomaa ei aktiivisesti käytetä.

Sääntelypolitiikka on keskeisessä roolissa tämän rakenteen ylläpitämisessä. GENIUS-lain ja Clarity-lain nojalla maksustablecoinien on kiellettyä jakaa passiivista tuottoa haltijoille. Nämä säännökset heijastavat huolta talletusten pakenemisesta perinteisistä pankkijärjestelmistä, joissa varat voisivat siirtyä korkeampaa tuottoa tarjoaviin digitaalisiin varoihin. Markkinatoimijat, mukaan lukien Coinbasen toimitusjohtaja Brian Armstrong, ovat kritisoineet näitä rajoituksia yhä enemmän väittäen, että ne rajoittavat kilpailua digitaalisten varojen markkinoilla. Tämän seurauksena vakaavaluuttojen liikkeeseenlaskijat tuottavat edelleen tuottoa taustalla olevista varannoista siirtämättä näitä tuloja suoraan käyttäjille. Tämä kehys on lisännyt tarkastelua siitä, miten arvo jakautuu ekosysteemissä.

Pääoman kohdentaminen siirtyy tuottoa tuottaviin vaihtoehtoihin

DeFi:n, yritysten kassanhallinnan ja maksujärjestelmien toiminnalliset vaatimukset vahvistavat entisestään riippuvuutta tuottoa tuottamattomista stablecoineista. Likvidointijärjestelmät vaativat välitöntä pääsyä vakuuksiin, kassanhallintatiimit tarvitsevat jatkuvaa likviditeettiä ja maksujärjestelmät priorisoivat transaktioiden lopullisuutta. Wisdomtree lisäsi:

”Liikkeessä oleva pääoma pysyy stablecoineissa. Käyttämättömällä pääomalla on nyt parempi sijoituspaikka.”

Tämä ero asettaa tokenisoidut rahamarkkinarahastot täydentäviksi työkaluiksi, joiden avulla instituutiot voivat saada tuottoa käyttämättömistä saldoista säilyttäen samalla likviditeetin. Käytön yleistyessä nämä instrumentit voivat tukea tarkempia pääoman allokointistrategioita digitaalisilla markkinoilla. Välittömästi tarvittavat varat voivat jäädä vakaavaluuttoihin, kun taas ylimääräiset saldot siirretään tuottoa tuottaviin rakenteisiin säännellyissä puitteissa. Tämä erottelu voi vähitellen määritellä uudelleen, miten likviditeetti ja tuotot tasapainotetaan ketjun sisäisessä rahoitusjärjestelmässä.