Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) ilmoittaa, että sen osakkeen tuotto on ollut 42 % vuositasolla siitä lähtien, kun yhtiö otti bitcoinin pääasialliseksi kassavarannoksi elokuussa 2020. Tuotto on ylittänyt sekä bitcoinin itsensä että ”Magnificent Seven” -indeksin ja S&P 500 -indeksin tuoton.
Strategy: MSTR on tuottanut 42 %:n vuosituoton Bitcoin Standardin käyttöönoton jälkeen, vaikka sen kassavarat ovatkin tappiolla
KIRJOITTAJA
JAA
Keskeiset kohdat
- Strategy kertoo, että MSTR:n osake on tuottanut 42 %:n vuosituoton sen jälkeen, kun yhtiö otti bitcoinin käyttöön kassavarannokseen 10. elokuuta 2020.
- Yhtiön 843 775 BTC:n kassavarat, jotka ostettiin 63,69 miljardilla dollarilla, olivat noin 17,9 % tappiolla.
- Saylor julkisti 24. heinäkuuta Net BTC- ja BTC Hurdle ARR -mittarit selventääkseen sijoitusta osakkeenomistajille.
Pitkän aikavälin sijoitus, uudelleen muotoiltuna
Strategyn hallituksen puheenjohtaja Michael Saylorin yritys kehui tällä viikolla osakkeidensa monivuotista kehitystä ja kertoi seuraajilleen, että MSTR on tuottanut 42 %:n vuosituoton sen jälkeen, kun ohjelmistoyritys siirtyi bitcoin-pohjaiseen varantostrategiaan 10. elokuuta 2020. Luku ylittää bitcoinin (BTC), niin sanotun Magnificent Seven -ryhmän suurten teknologiaosakkeiden sekä S&P 500 -indeksin saman ajanjakson aikana.
Saylor ottaa tämän vertailun esille säännöllisesti ja käyttää MSTR:n viisivuotista osakekurssikaaviota perustellakseen, että keskisuuren ohjelmistoyrityksen muuttaminen vipuvaikutteiseksi bitcoin-sijoitusvälineeksi on tuottanut paremmin kuin lähes mikään muu sijoittajille avoimien markkinoiden omaisuusluokka. Strategy on levittänyt versioita samasta ”bitcoin-standardin” kaaviosta toistuvasti vuodesta 2025 lähtien, ja vuositasolla laskettu luku on vaihdellut MSTR:n osakekurssin heilahtelujen myötä bitcoinin kurssin mukana.
Tämä volatiliteetti on ollut selvästi näkyvissä vuonna 2026. Strategyn osakekurssi on laskenut jyrkästi huippulukemistaan, vaikka yhtiö on jatkanut bitcoinin hankkimista – ero, joka on pakottanut Saylorin ottamaan käyttöön uusia tapoja selittää tilannetta osakkeenomistajille.
Uusia mittareita monimutkaiseen taseeseen
24. heinäkuuta Strategy julkisti uuden raportointikehyksen, joka perustuu kolmeen mittariin: Net BTC Per Share, BTC Hurdle ARR ja BTC Floor ARR. Nämä mittarit on suunniteltu osoittamaan sijoittajille, mikä on yhtiön bitcoin-omistusten todellinen arvo, kun velat ja etuoikeutettujen osakkeiden velvoitteet on vähennetty.
”Net BTC Per Share” toimii kuten perinteinen osakekohtaisen kirjanpitoarvon laskelma, mutta se on ilmaistu bitcoineina dollareiden sijaan. BTC Hurdle ARR edustaa vuositasolla laskettua bitcoin-tuottoa, jonka Strategy tarvitsee pelkästään rahoituskustannustensa kattamiseen, kun taas BTC Floor ARR merkitsee vähimmäisvuosituottoa, jota tarvitaan pitämään yhtiön velkaantumisaste, eli niin sanottu BTC Rating, kestävällä 1,0x-tasolla.
Saylorin mukaan uudistus heijastaa sitä, kuinka paljon monimutkaisemmaksi Strategyn pääomarakenne on muuttunut, kun se on lisännyt useita etuoikeutettujen osakkeiden luokkia alkuperäisen bitcoin-sijoituksensa päälle.
Treasuryn kirjanpidon toinen puoli
Uusi kehys otetaan käyttöön tilanteessa, jossa Strategyn bitcoin-salkku on selvästi alle hankintahintansa. 29. heinäkuuta yhtiöllä oli hallussaan 843 775 BTC:tä, jotka se oli hankkinut yhteensä 63,69 miljardilla dollarilla keskimääräiseen hintaan 75 476 dollaria kolikolta. Lukujen perusteella Strategyn kirjanpidollinen tappio on arviolta 11,4 miljardia dollaria, eli noin 17,9 % alle hankintahinnan.
Tämä ero havainnollistaa 42 prosentin vuosituottoa koskevan väitteen taustalla olevan mekanismin. Koska MSTR:n osake käy kauppaa bitcoinin vipuvaikutteisena korvikkeena eikä suorana omistuksena, se voi tuottaa monivuotisella aikavälillä poikkeuksellisen suuria vuosituottoja, vaikka yhtiön raaka bitcoin-salkku olisi dollarimääräisesti tilapäisesti tappiollinen.
Strategyn varhaiset ostot vuosilta 2020 ja 2021, jotka tehtiin silloin, kun bitcoinin hinta oli vain murto-osa nykyisestä, tukevat edelleen osakkeen pitkän aikavälin tuottolukuja, vaikka tuoreemmat, kalliimmat ostot painavatkin osakekannan keskimääräistä hankintahintaa.
Strategy on jatkanut bitcoin-salkunsa kasvattamista vuoteen 2026 asti laskusuhdanteesta huolimatta, ja yhtiö on äskettäin päättänyt lisätä 525 miljoonaa dollaria dollarivarantoonsa (pääasiassa pyrkimyksenä vahvistaa etuoikeutettujen osakkeidensa osinkokattavuutta).
Tämä artikkeli on käännetty englannista tekoälyn avulla. Alkuperäinen englanninkielinen versio on auktoritatiivinen lähde; automaattiset käännökset voivat sisältää epätarkkuuksia, erityisesti oikeudellisessa ja sääntelyyn liittyvässä terminologiassa.
