Selkeyttä K-muotoisessa taloudessa – Viikon katsaus

Viikon katsaus

Bitcoin päätti viikon taistelemalla sitkeästi 80 000 dollarin rajalla, kun taas ethereum ja altcoinit pysyivät jälleen sivuttaisliikkeessä. Osakemarkkinat ovat edelleen nousukiidossa, ja S&P 500 ja Nasdaq saavuttivat uudet kaikkien aikojen ennätykset, eikä Dow Jones jäänyt kauas jälkeen. Jalometallit kokivat laskuviikon, kun taas öljy nousi takaisin kohti 100 dollarin rajaa. Joukkovelkakirjat saivat kovan iskun ja tuotot nousivat.

Osakemarkkinoiden parabolinen nousu toistuviin ennätystasoihin lisää jollain tavalla hermostuttavaa makrotaloudellista taustaa.

Inflaation kehitys näyttää edelleen pelottavan paljon 1970-luvun tilanteelta, ja keskimääräisen kansalaisen tilannetta koskevia huolestuttavia tilastoja tuntuu ilmestyvän päivittäin: Vakavasti maksurästissä olevien luottokorttien määrä on saavuttanut vuosien 2008–2009 tason, Yhdysvaltojen tulojakauman ylimmällä 1 prosentilla on nyt enemmän varallisuutta kuin koko keskiluokalla, kuluttajien luottamus on laskenut historiallisen alhaiselle tasolle, ja asunnonmyyjien määrä ylittää nyt ostajien määrän kaikkien aikojen suurimmalla erolla. On myös huomautettu

, että jos tulosi eivät ole nousseet vähintään 30 % koronapandemian puhkeamisen jälkeen, olet nyt köyhempi.

Kun varallisuus siirtyy palkansaajilta Wall Streetille, kryptovaluutat jatkavat kasvuaan. Muuri, joka kerran seisoi kryptovaluuttojen ja perinteisen rahoitusalan välissä, on romahtamassa, ja vanhaa rajaa ”kryptomarkkinoiden” ja ”todellisten markkinoiden” välillä on yhä vaikeampi määritellä.

Binancen CoreWeave–, Walmart-, JPMorgan-, Visa- ja Berkshire-perp-listaus on toinen merkki tästä. Kyse ei ole vain uudesta tuotevalikoiman laajennuksesta, vaan merkistä siitä, että kryptovaluuttapaikat haluavat yhä enemmän olla täyden spektrin kaupankäyntipaikkoja, joissa omaisuusluokka on vähemmän tärkeä kuin kyky tarjota altistumista mihin tahansa volatiliteettia sisältävään kohteeseen. CZ mainitsi myös, että perinteinen rahoitusala kilpailee kryptovaluuttojen käyttöönotosta kustannustensa alentamiseksi.

Chicago Mercantile Exchange (CME) lanseeraa kryptovaluutta-indeksifutuureja, jotka kattavat Bitcoinin, Ethereumin, SOL:n, XRP:n, ADA:n, LINK:n ja XLM:n, mikä vie kehitystä samaan suuntaan.

Siksi sääntelyn edistyminen on niin tärkeää, ja edistystä onkin jo tapahtumassa. CLARITY-lakiesityksen käsittely pidettiin torstaina, ja senaatin pankkivaliokunta hyväksyi esityksen äänin 15–9.

Aaven perustaja Stani Kulechov kuulostaa optimistiselta siitä, että CLARITY auttaa DeFi:tä ja että tuottokysymys oli aina jonkin verran sivuseikka. CoinShares puolestaan liitti kuuden peräkkäisen viikon ETP-sisäänvirtaukset osittain CLARITY-kompromissin parantamaan ilmapiiriin. Optimismi ei ole tullut helposti. CLARITY-lakiesitystä vastaan jätettiin yli 130 tarkistusta, mitä jotkut kutsuivat DDoS-hyökkäykseksi lakiesitystä vastaan. 44 näistä tarkistuksista tuli yksin Elizabeth Warrenilta, joka myös varoitti, että lakiesitys johtaisi jonkinlaiseen taloudelliseen romahdukseen (tai johonkin).

Lakiesitys läpäisi tarkistusvaiheen ja siirtyy nyt senaattiin, todennäköisesti kesäkuussa. Näin hyväksymisprosessi on käytännössä sujunut: ei mullistava läpimurto, vaan pitkä ja epäselvä prosessi.

Yksi kryptovaluuttojen vaikeimmista puolista tällä hetkellä on se, että todellinen edistyminen tapahtuu ympäristössä, jossa sitä ei voida juhlia kunnolla.
Aaven likviditeetti on tiettävästi palannut normaaliksi rsETH-myllerryksen jälkeen. Hyökkääjän rsETH Arbitrumissa on poltettu, ja Stani sanoo, että nostot normalisoivat markkinat pian. Tämä on merkittävä operatiivinen toipumistarina, jota olisi todennäköisesti pidetty paljon suurempana voitona aikaisempina vuosina.

Sen sijaan se osuu markkinoille, jotka yhä kamppailevat huomion säilyttämiseksi.

Consensysin viivästyttämä listautuminen heikkojen kryptomarkkinoiden vuoksi on jälleen muistutus siitä, että infrastruktuurin kypsyys ei suojaa sektoria ajoitukselta ja markkinatunnelmalta. Kaikesta puhumisesta ketjurahoituksen tulevaisuudesta huolimatta julkisten markkinoiden kiinnostus on edelleen merkityksellistä, ja tekoäly varastaa edelleen huomion.

Anthropic kerää tiettävästi rahoitusta 900 miljardin dollarin arvostuksella. Tekoälykuplaa ja sen yhtäläisyyksiä dot-com-aikakauteen korostetaan edelleen, vaikka muut viitekehykset viittaavat siihen, että nykyinen kupla ei ole niin pitkäikäinen kuin monet uskovat.

Ja yksityiskohdassa, joka kertoo kaiken nykyisistä pääomamieltymyksistä, on huomattu, että kirjaimelliset lehmät tuottavat paremmin kuin kryptovaluutat.

Bitcoinista ei ole vieläkään tullut sitä ”turvasatama-omaisuutta”, jota jotkut halusivat, ja kaikesta edistyksestä huolimatta kryptovaluutoilla on edelleen yksi ratkaisematon imagongelma: miksi ne tarkalleen muuttuvat, kun maailma muuttuu riskialttiimmaksi.

Ray Dalio, jolta kysyttiin, miksi Bitcoin ei toimi kuin klassinen turvasatama, viittasi yksityisyyden puutteeseen. Se on yksi paljastavimmista kritiikeistä, joita makrotalouden raskaansarjan toimija voi esittää. Se viittaa siihen, että jopa ihmisillä, jotka ymmärtävät Bitcoinin niukkuuden, on syvempää epäröintiä sen käytettävyydestä todellisessa paineessa. Dalio huomautti myös BTC:n suhteellisen pienen markkinakoon ja sen korrelaation teknologiayhtiöiden osakkeiden kanssa potentiaalisina esteinä vakavalle pääomalle.

Samaan aikaan Glassnoden pitkäaikaisten omistajien realisoitumattomien tappioiden mittari viittaa siihen, että laskusuhdanne on edelleen suhteellisen lievä ja nuori. Riippumatta siitä, mitä kipua markkinat tällä hetkellä kokevat, se ei ehkä vielä muistuta sellaista puhdistavaa lopullisuutta, joka tyypillisesti luo yksimielisiä vakaumuksen pohjia.

Toinen tällä viikolla esillä ollut outo korrelaatio huomautti, että joka kerta, kun ZEC romahtaa näin rajusti, se on merkinnyt Bitcoinille huippua. Joskus nämä kummittelevat kansanviisaudet toimivat, joskus eivät.

Zcashin ja Ansemin 3 000 dollarin ZEC-ennusteen lisäksi altcoin-maailma ei ole oikeastaan edistynyt pitkään aikaan, ainakaan hintojen osalta.

Jason Calacanis jatkoi Bittensor-kampanjaansa, mutta TAO ei ole tehnyt paljoakaan maaliskuun nousun jälkeen ja pysyy selvästi alle kaikkien aikojen korkeimpien tasojensa. TON on ilmeisesti viimeisen kuukauden nopeimmin kasvava ketju, ehkä Durov-ilmiön ansiosta, Nansenin toimitusjohtajan Alex Svanevikin mukaan. TON on noussut noin 51 % viimeisen kahden viikon aikana, mutta se oli korkeammalla vuoden 2021 lopulla.

Vaikka altcoinit menettävät edelleen markkinaosuuttaan Bitcoinille ja stablecoineille, uusi tulokas on tulossa: Circlen Arc-ketju.

Circle keräsi tiettävästi 222 miljoonaa dollaria 3 miljardin dollarin arvostuksella ARC:lle, ketjun omalle tokenille. Sijoittajina olivat muun muassa BlackRock, a16z, Standard Chartered ja Apollo. Whitepaperin mukaan Arc pyrkii olemaan uuden internet-rahoitusjärjestelmän ”taloudellinen käyttöjärjestelmä”, joka keskittyy stablecoineihin, RWA:ihin, valuuttakauppaan ja muihin rahoitusinfrastruktuurin osiin. Token Narratives -sarjan jaksossa 101 keskustelimme siitä, onko ARC laillinen vai jälleen yksi VC-kolikko, jonka arvo laskee ikuisesti. Päätelmänä oli, että emme vihaa sitä yhtä paljon kuin useimpia muita token-lanseerauksia.

Circlen visio keskittyä globaaleihin rahoitusinfrastruktuureihin voi itse asiassa olla järkevä, sillä se on yksi digitaalisen omaisuustalouden nopeimmin kasvavista myyntivaltteista. Joskus markkinat hinnoittelevat tylsän edistyksen väärin. Infrastruktuuri on tärkeämpää kuin meemit, vaikka meemit saavatkin edelleen enemmän huomiota.

Iranin keskuspankki on nyt Arkhamissa, mikä on merkki siitä, kuinka selväksi valtioon liittyvä ketjussa tapahtuva toiminta on tulossa. Rahoitustuotteiden, tokenisoidun altistumisen ja pörssi-infrastruktuurin välinen jatkuva hämärtyminen etenee edelleen, vaikka hintakehitys tuntuukin vaisulta.

Jotkut kryptovaluuttapanostukset näyttävät edelleen suorastaan rumilta, eikä kaikki ansaitse positiivista tulkintaa.

David Baileyn Bitcoin-varainhoitoyhtiön Nakamoton (NAKA) osakkeet ovat saavuttaneet uuden kaikkien aikojen alimman tason, ja sen raportoidut tappiot ensimmäisellä neljänneksellä olivat 238 miljoonaa dollaria. Garrett Jinin 10 miljardin dollarin BTC- ja ETH-salkku on tiettävästi talletettu lähes kokonaan Binanceen, mikä on sellainen liike, joka väistämättä saa CT:n kuiskailemaan.

Tämä markkina on tullut vähemmän anteeksiantavaksi. Pääoma haluaa selkeyttä, ei vain vakuuttelua.

-Alex Richardson