Valtiovarainministeri Scott Bessent kertoi torstaina CNBC:lle, että Yhdysvaltain valtionvelkakirjojen takaisinostot saattavat ylittää 4 miljardia dollaria per operaatio, kun Washington pyrkii vakauttamaan epävakaata pitkäaikaisten valtionvelkakirjojen markkinaa ja bitcoinin kurssi on yli 72 000 dollaria.
”Aiomme lisätä takaisinostoja”: valtiovarainministeriön johtaja tähtää joukkovelkakirjojen tuottoihin
KIRJOITTAJA
JAA
Keskeiset kohdat
- Bessent sanoi, että valtion joukkovelkakirjojen takaisinostot voivat ylittää 4 miljardia dollaria per operaatio.
- Bitcoinin kurssi on 20. elokuuta yli 72 000 dollaria kappaleelta, kun pitkäaikaisten valtionlainojen tuotot ovat laskeneet.
- Valtiovarainministeriön laajennetut takaisinostot alkavat 9. syyskuuta, ja markkinat seuraavat seuraavaksi tuottoja.
Bessent kiristää painetta pitkäaikaisiin tuottoihin
Kommentit seurasivat valtiovarainministeriön keskiviikkona tekemää päätöstä vähintään kaksinkertaistaa pitkäaikaisten valtion arvopapereiden likviditeettiä tukevien takaisinostojen enimmäismäärä. Uusi alaraja nousee 2 miljardista dollarista 4 miljardiin dollariin per operaatio 9. syyskuuta alkaen ja pysyy voimassa 4. marraskuuta asti.
”Aiomme kasvattaa takaisinostojen määrää”, Bessent kertoi CNBC:lle haastattelussaan. ”Haluan huomauttaa, että summa voi olla suurempi kuin 4 miljardia dollaria per emissio.”
Bessent korosti, että valtiovarainministeriöllä on ”laaja työkalupakki”, ja esitti toimenpiteen osittain varoituksena markkinoille siitä, että nykyiset tuotot eivät heijasta talouden perusfaktoreita. Toimenpiteen kohteena ovat valtiovarainministeriön arvopaperit, joiden maturiteetti on 10–30 vuotta.
Valtiovarainministeriö alkaa ostaa vanhempia joukkovelkakirjoja
Valtiovarainministeriön takaisinostot eivät tarkoita velan mitätöintiä. Washington ostaa vanhempia, vähemmän aktiivisesti vaihdettuja arvopapereita, joita kutsutaan off-the-run-valtiovarainministeriön joukkovelkakirjoiksi, ja myy samanaikaisesti uutta velkaa rahoittaakseen alijäämiä ja jälleenrahoittaakseen erääntyviä velvoitteita. Menetelmä voi tuoda likviditeettiä ja tukea hintoja niillä joukkovelkakirjamarkkinoiden osilla, joilla kaupankäynti on kiristynyt.
Matematiikka on tärkeää, koska joukkovelkakirjojen hinnat ja tuotot liikkuvat vastakkaisiin suuntiin. Kun valtiovarainministeriön ostot nostavat joukkovelkakirjojen hintoja, tuotot voivat laskea. Nämä tuotot heijastuvat koko talouden lainakustannuksiin, mukaan lukien asuntolainojen korot, yritysrahoitus ja muut pitkäaikaiset lainat.
Ajoitusta on mahdotonta olla huomaamatta. 30-vuotisen valtionlainojen tuotto nousi aiemmin tällä viikolla noin 5,33–5,34 prosenttiin, mikä on korkein taso vuodesta 2007 lähtien, samalla kun Yhdysvaltojen julkisen velan kokonaismäärä ylitti 40 biljoonaa dollaria. Sijoittajat joutuvat yhä useammin kohtaamaan hallituksen väsymättömän lainanoton, jatkuvat alijäämät ja kasvavat liittovaltion korkokulut.
Joukkovelkakirjojen tuotot romahtavat bitcoinin noustessa
Markkinat reagoivat välittömästi. 30 vuoden joukkolainojen tuotto laski noin 8–10 peruspistettä keskiviikon ilmoituksen jälkeen, ja myös 10 vuoden tuotto laski. Yksi peruspiste vastaa sadasosaa prosenttiyksikköä. Osa tästä liikkeestä kumoutui myöhemmin, kun sijoittajat arvioivat ohjelman suhteellisen pientä laajuutta valtavan valtionlainamarkkinan kontekstissa.
Bitcoin puolestaan syöksyi toiseen suuntaan. Ennen ilmoitusta 64 000 dollarin keskitasolla käynyt kryptovaluutta kiihdytti keskiviikkona kohti 69 000–70 000 dollarin tasoa ja jatkoi nousuaan torstaina. 20. elokuuta kello 11.40 EDT:n aikaan bitcoinin kurssi oli yli 72 000 dollaria.
Valtionlainojen tuottojen lasku tekee korkoa tuottamattomista omaisuuseristä, kuten bitcoinista ja kullasta, suhteellisesti houkuttelevampia. Dollarin heikkeneminen ja uudistunut riskinottohalu ruokkivat kauppaa, kun taas kryptovaluuttojen voimakkaat lyhyiden positioiden likvidoinnit kiihdyttivät nousua, kun laskusuhdanteeseen panostaneet sijoittajat joutuivat sulkemaan positioitaan.
Suuremmat takaisinostot eivät riitä 40 biljoonan dollarin velan kumoamiseen
Luvut paljastavat kuitenkin ohjelman rajat. Valtiovarainministeriön markkinoilla on liikkeessä noin 32 biljoonan dollarin arvosta arvopapereita, mikä tarkoittaa, että jopa yli 4 miljardin dollarin ostot ovat vain pikkurahaa laajemmassa markkinakontekstissa. Takaisinostot eivät myöskään voi pienentää valtionvelkaa, koska valtiovarainministeriö jatkaa arvopapereiden liikkeeseenlaskua liittovaltion menojen rahoittamiseksi.
Tämä jättää sijoittajat pohtimaan, voiko Bessentin interventio tuoda mukanaan muuta kuin väliaikaisen tauon pitkäaikaisissa tuotoissa. Valtiovarainministeriö on ilmoittanut, että lisätietoja tulevien takaisinostojen laajuudesta annetaan seuraavan neljännesvuosittaisen rahoitusilmoituksen yhteydessä.
Ensimmäiset laajennetut toimet odotetaan syyskuussa, ja niihin sisältyy 10–20-vuotisiin ja 20–30-vuotisiin arvopapereihin kohdistuvia ostoja. Markkinat seuraavat tarkasti, kuinka voimakkaasti valtiovarainministeriö hyödyntää uutta joustavuuttaan, alkavatko pitkäaikaiset tuotot jälleen nousta ja pystyykö bitcoin puolustamaan voittojaan, jotka ovat syntyneet Washingtonin joukkovelkakirjamarkkinoille tekemän intervention seurauksena.
Tämä artikkeli on käännetty englannista tekoälyn avulla. Alkuperäinen englanninkielinen versio on auktoritatiivinen lähde; automaattiset käännökset voivat sisältää epätarkkuuksia, erityisesti oikeudellisessa ja sääntelyyn liittyvässä terminologiassa.
