Yhdysvaltain sijoittajat voisivat saada pääsyn bitcoin- ja ether-rahastoihin, jotka on suunniteltu tuottamaan kolminkertainen tuotto kunkin omaisuuserän päivittäiseen tuottoon verrattuna Cboen ehdotuksen mukaisesti, joka kattaa kuusi vipuvaikutteista hyödyketuotetta. SEC:llä on aluksi 45 päivää Federal Register -lehden julkaisusta aikaa hyväksyä, hylätä tai käynnistää menettely.
SEC tarkastelee Cboen hakemusta 3x-bitcoin- ja ether-ETF:ien listalle ottamisesta
KIRJOITTAJA
JAA
Keskeiset kohdat
- Cboe pyysi SEC:tä hyväksymään kuuden rahaston listauksen, jotka kolminkertaistavat päivittäiset hintaliikkeet.
- Rahastot omistaisivat pääasiassa futuurisopimuksia, eivät suoraan bitcoineja tai etheriä.
- Kaupankäynti edellyttää SEC:n hyväksyntää pörssisääntöjen muutokselle ja rahaston S-1-lomakkeen voimaantuloa.
Kuusi rahastoa, jotka seuraavat yhden päivän hintakehitystä
Yhdysvaltain sijoittajille avautuisi kaksi kryptovaluutta-ETF:ää – yksi bitcoiniin ja toinen etheriin sidottu – jotka on suunniteltu tuottamaan kolminkertaisen tuoton kyseisen omaisuuserän päivittäiseen tuottoon verrattuna. Tämä käy ilmi Cboe BZX Exchange -pörssin Yhdysvaltain arvopaperimarkkinaviranomaiselle (SEC) lähettämästä ehdotuksesta. Virasto julkaisi ilmoituksen 14. elokuuta, ja kommentit on toimitettava 21 päivän kuluessa siitä, kun asiakirja on julkaistu Federal Registerissä.
Volatility Shares LLC toimii tuottajana VS Trustille, jonka tuotevalikoimaan kuuluvat: 3x Gold ETF, 3x Silver ETF, 3x Bitcoin ETF, 3x Ether ETF, 3x Crude Oil ETF ja 3x Natural Gas ETF. Kunkin rahaston tavoitteena on saavuttaa kolminkertainen tuotto vertailuindeksin päivittäiseen tuottoon nähden ennen palkkioita ja kuluja, ja kukin rahasto toimisi Yhdysvaltain hyödykefutuurikauppakomission (CFTC) alaisena hyödykepoolina eikä sijoitusyhtiönä.
Yksi sääntö, jota nämä rahastot eivät täytä
Yksi ainoa pörssisääntökirjan määräys estää koko tuotevalikoiman listauksen: BZX-sääntö 14.11(e)(4)(F) kieltää rahastoa tuottamasta tuottoja, jotka vastaavat tiettyä vertailuindeksin kerrannaislukua. Cboe BZX jätti tuotteet siksi arvioitavaksi arvopaperipörssilain (Securities Exchange Act) 19(b) pykälän nojalla, eli yksittäisen hyväksynnän menettelyn kautta, jota jokainen hyödykepohjainen rahasto-osuus tarvitsi ennen kuin SEC hyväksyi yleiset listausstandardit syyskuussa 2025.
SEC myönsi 29. heinäkuuta nopeutetun hyväksynnän kyseisten standardien muutokselle, joka nyt sallii aktiivisesti hoidettavat hyödykepohjaiset rahasto-osuudet, lisää määritelmän ”digitaaliselle hyödykkeelle” ja sallii enintään 15 % rahaston nettovarallisuusarvosta sijoituksissa, jotka eivät täytä yleisiä kriteerejä. Kaikki muut muutetun säännön määräykset ovat edelleen voimassa näiden kuuden rahaston osalta.
Mitä kryptorahastot tosiasiassa omistavat
Molemmat kryptotuotteet pyrkisivät tavoitteisiinsa Chicago Mercantile Exchange (CME) -pörssin futuurien kautta pikemminkin kuin itse kolikoiden kautta. Futuurisopimus on standardoitu sopimus, jonka mukaan omaisuuserä ostetaan tai myydään kiinteään hintaan tulevaisuudessa. Kukin rahasto sijoittaisi ensimmäisen ja toisen kuukauden futuureihin sekä käteiseen ja käteisvaroihin, jotka asetetaan vakuudeksi tai marginaaliksi.
Kukin kryptorahasto siirtää päivittäin noin 20 % erääntyvistä positioistaan viiden päivän ajanjaksolla ennen lähimmän kuukauden futuurisopimuksen erääntymistä. Sekä bitcoin että ether ovat CME:n futuurien kohde-etuuksia, joilla on vähintään kuuden kuukauden historia – mikä on yksi pörssin mainitsema kelpoisuuskriteeri.
Mitä on tapahduttava ennen ensimmäistä kauppaa
SEC:n on ensin hyväksyttävä Cboen pörssisäännön muutos (Section 19(b)). Lisäksi rahasto jättää rekisteröintilomakkeen (Form S-1), ja osakkeet voivat tulla pörssiin vasta sen jälkeen, kun S-1-lomake on tullut voimaan. Pörssisäännön ja rekisteröinnin tarkastukset etenevät erikseen.
Kunkin rahaston osakkeita on oltava vähintään 100 000 kappaletta lanseeraushetkellä, ja valtuutetut osallistujat luovat tai lunastavat niitä 10 000 kappaleen käteiseriissä. Päivänsisäinen viitearvo julkaistaan 15 sekunnin välein normaalina kaupankäyntiaikana. Pörssin on keskeytettävä kaupankäynti, jos päivittäistä nettovarallisuusarvoa ei julkaista samanaikaisesti kaikille markkinaosapuolille, ja se voi keskeyttää kaupankäynnin, jos päivänsisäinen tietovirta keskeytyy.
Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) asettaa vipuvaikutteisille ja käänteisille arvopapereille tiukemmat myyntikäytäntöjä ja asiakkaan marginaalivaatimuksia koskevat säännöt, joita asiakastilejä ylläpitävien jäsenyritysten on noudatettava.
Kryptorahastojen kysynnän nykytilanne
Kansallisilla arvopaperipörsseillä on jo kaupankäynnin kohteena noin 67 pörssinoteerattua tuotetta, joiden tavoitteena on kolminkertainen tai kolminkertainen negatiivinen tuotto vertailuindeksiin nähden. Näistä 51 on sijoitusyhtiösääntöjen alaisia rahastoja ja 16 pörssinoteerattuja joukkovelkakirjoja. Erillinen SEC:n 30. kesäkuuta päivätty pyyntö kommentoida uusia ETF-rahastoja keskittyy sijoitusyhtiöiden ETF-rahastoihin ja nimeää kryptovarat sekä korotetun vipuvaikutuksen tarkasteltavien uusien strategioiden joukossa.
Rahavirratiedot osoittavat epätasaisen kiinnostuksen näiden kahden omaisuuserän välillä: Yhdysvaltain spot-bitcoin-ETF:t kirjasivat 13. elokuuta 131,13 miljoonan dollarin nettovirtat ulos, kun taas ether-rahastot houkuttelivat 6,72 miljoonaa dollaria. Tämän sääntely-ympäristön ja tuotteiden monimutkaisen luonteen vuoksi virasto saattaa pidentää omaa päätöksentekoaikaansa Cboen hakemuksen osalta enimmäispituuteen, eli 240 päivään.
Tämä artikkeli on käännetty englannista tekoälyn avulla. Alkuperäinen englanninkielinen versio on auktoritatiivinen lähde; automaattiset käännökset voivat sisältää epätarkkuuksia, erityisesti oikeudellisessa ja sääntelyyn liittyvässä terminologiassa.
