Bitcoin käy kauppaa jälleen kullan tavoin – Bitwise mukaan edellinen kerta oli vuonna 2020

Kovien omaisuuserien kädenpuristus

Bitwisen kaavio, joka perustuu huhtikuusta 2015 31. elokuuta 2026 saakka kerättyihin tietoihin, osoittaa, että bitcoinin ja kullan spot-hinnan välinen 90 päivän liukuva korrelaatio on noussut yli 0,5:n vasta toisen kerran historiassa. Edellinen huippu saavutettiin vuonna 2020. Bitwise huomauttaa, että lukemat välillä -0,5 ja 0,5 luokitellaan perinteisesti ”matalaksi” tai ”olemattomaksi” korrelaatioksi, mikä tarkoittaa, että nämä kaksi omaisuuserää ovat vasta juuri alkaneet liikkua merkittävällä tavalla samansuuntaisesti.

”Viimeksi bitcoinin ja kullan välinen korrelaatio oli näin korkea vuonna 2020, Covid-kriisin aikana toteutettujen finanssi- ja rahapoliittisten elvytystoimien jälkeen”, kirjoitti Bitwise Europen tutkimusjohtaja André Dragosch ja lisäsi, että muutos viittaa ”jonkinlaiseen irtautumiseen reaalivarallisuuden ja osakemarkkinoiden välillä”. Hän lisäsi vielä:

Bitcoin on viime aikoina alkanut näyttää kultaa vahvistetulta versiolta. Kun tilanne vakavoituu ja makrotaloudelliset voimat ovat voimakkaita, sijoittajat tekevät yhä vähemmän eroa bitcoinin ja kullan välillä selviytyessään kasvavista valuutan arvon heikkenemisen riskeistä.

Tämän irtautumisen vaikutus osakemarkkinoilla näkyy luvuissa, sillä bitcoinin 30 päivän korrelaatio S&P 500 -indeksiin laski kohti nollaa elokuun nousun aikana, kun taas sen korrelaatio dollari-indeksiin kääntyi negatiiviseksi. Bloombergin vanhempi ETF-analyytikko Eric Balchunas totesi, että bitcoinin korrelaatio osakkeisiin on ollut viimeisten kuuden kuukauden aikana heikompi kuin kullan, mikä hänen mukaansa ”romuttaa väitteen, että kyseessä olisi vain QQQ”.

Lopuksi Bitcoin.com News raportoi elokuun lopulla, että bitcoinin 90 päivän korrelaatio Nasdaq 100 -indeksiin oli laskenut yli 60 prosentista noin 33 prosenttiin, kun niin sanottu devalvaatiokauppa elpyi.

Houganin kahden skenaarion kartta

Muutosta ajava makrotaloudellinen tausta on finanssipoliittinen. Yhdysvaltain valtionvelka ylitti 40 biljoonaa dollaria 18. elokuuta, mikä on yli kaksinkertainen määrä vuoteen 2017 verrattuna, ja se on nyt 40,13 biljoonaa dollaria. Päivä myöhemmin valtiovarainministeriö ilmoitti vähintään kaksinkertaistavansa 10–30 vuoden joukkovelkakirjojen likviditeettiä tukevat takaisinostot 2 miljardista dollarista 4 miljardiin dollariin per operaatio 9. syyskuuta alkaen.

Bitwisen sijoitusjohtaja Matt Hougan esitti sijoittajille valinnanmahdollisuuden äskettäisessä X-julkaisussaan ja totesi:

Jos Bessent on oikeassa ja selviämme tilanteesta kasvun avulla, kannattaa sijoittaa tekoälyosakkeisiin. Jos Bessent on väärässä ja selviämme tilanteesta inflaation avulla, kannattaa sijoittaa bitcoiniin. Jos haluat voittaa kummassakin skenaariossa, hanki molempia.

Hän lisäsi myös, että velkataakan pienentämiseen riittävän vahva kasvu hyödyttäisi siruja ja datakeskuksia toimittavia yrityksiä, kun taas velan inflaatiolla karsimiseen tähtäävä politiikka suosii omaisuuserää, jonka tarjonta on kiinteästi 21 miljoonaa.

Dragoschin oma näkemys on, että markkinat ovat jo lakanneet valitsemasta. ”Sijoittajat eivät enää kysy, pitäisikö valuutan arvon alenemista suojata kullalla vai bitcoinilla”, hän kirjoitti. ”He yksinkertaisesti suojautuvat molemmilla.”

Minkälaisessa tilanteessa nämä kaksi omaisuuserää ovat

Bitcoinin kurssi on tällä hetkellä hieman yli 81 000 dollaria, noussut lähes 5 % viimeisen 24 tunnin aikana, sen jälkeen kun se eilen hipoi 82 000 dollaria. Kullan hinta nousi 3. syyskuuta noin 2 % noin 4 490 dollariin unssilta, kun valtionlainojen tuotot ja dollari heikkenivät monivuotisista huippulukemistaan.

Kaikki eivät odota tämän parin kehityksen jatkuvan, ja Glassnoden analyytikot uskovat, että äkilliset korrelaatioiden katkeamiset osakkeisiin nähden ovat historiallisesti olleet ”lyhytaikaisia”, mikä heijastaa pikemminkin paikallista väsymystä kuin rakenteellista muutosta.

Dragosch näyttää kuitenkin panostavan päinvastaiseen suuntaan. ”Bitcoinia hinnoiteltiin ensimmäiset viisitoista vuotta riskisijoituksena”, hän kirjoitti. ”Jos tämä korrelaatiokorrelaatio kullan kanssa pitää paikkansa, seuraavat viisitoista vuotta saattavat näyttää hyvin erilaisilta.” Mielenkiintoisia päiviä on edessä.