Kuka oikeastaan omistaa bitcoineja? Ei Wall Street eikä suuret sijoituslaitokset — yksityishenkilöiden omistusosuus on 66 %, kertoo Bitwise

Yksityissijoittajat hallitsevat edelleen tätä markkinaa

Bitwisen maanantaina julkaisema ja kryptomediassa levitetty erittely perustuu julkisiin lompakkotietoihin, lohkoketjuanalyysiin sekä pörssiyhtiöiden ja rahastonhoitajien julkistamiin tietoihin. Yhdysvaltain spot-bitcoin-ETF:iä hallinnoiva digitaalisten varojen hoitaja kartoitti pörsseihin, säilytysyhteisöihin ja suuriin omistajiin liittyvät tunnetut lompakot saadakseen kokonaiskuvan.

Tulos on ristiriidassa viime vuosien vallitsevan narratiivin kanssa: huolimatta jatkuvasta uutisoinnista yritysten kassavaroista, valtioiden kertymistä ja Wall Streetin ETF-lanseerauksista, noin kaksi kolmasosaa kaikesta bitcoinista on edelleen yksityishenkilöiden hallussa. Yritysten osuus on 7,8 % ja sijoitusvälineiden 7,2 %, mikä tarkoittaa, että koko institutionaalinen sektori hallitsee yhteensä 15 % tarjonnasta.

Loput, noin 19 %, jakautuvat hallitusten, louhijoiden, kirjaamattomien lompakoiden ja muiden ryhmien kesken. Bitwise myönsi kuitenkin, että menetelmässä on sokeita pisteitä, ja huomautti, että monen allekirjoituksen lompakot ja yhteiset säilytysjärjestelyt voivat hämärtää sitä, kuka osoitteen takana olevat kolikot tosiasiassa omistaa.

Instituutioiden osuus on aiempaa suurempi, mutta edelleen pieni

Instituutioiden omistukset ovat kasvaneet merkittävästi sen jälkeen, kun spot-bitcoin-ETF:t debytoivat Yhdysvalloissa tammikuussa 2024, ja tämän ryhmän vaikutusvalta laajenee jatkuvasti yritysten varainhoito-ohjelmien ja hallitusten varastojen kautta. Jotkut näistä positioista ovat yksinään valtavia; suurimpiin ketjussa seurattaviin bitcoin-osoitteisiin kuuluvat pörssien kylmävarastot ja valtion varastot, joissa on satoja tuhansia BTC:tä.

Silti tuon 7,2 prosentin rahasto-osuuden taustalla olevat rahavirrat ovat edelleen epävakaat. Yhdysvaltain spot-bitcoin- ja ether-ETF:t katkaisivat viime viikolla kahdeksan viikon mittaisen ulosvirtaussarjan (pisin lunastusten putki tuotteiden lanseerauksen jälkeen) yhteensä 282 miljoonan dollarin sisäänvirtauksilla. Bitcoin-rahastoihin virtoi 197,4 miljoonaa dollaria ja ether-rahastoihin 84,4 miljoonaa dollaria, mikä oli vaatimaton käänne sen jälkeen, kun edellinen ulosvirtausten putki oli tyhjentänyt näistä kahdesta tuoteryhmästä noin 9,46 miljardia dollaria.

ETF-rahojen liikkeet riippuvat markkinatunnelmasta, makrotaloudellisista tiedoista ja neljännesvuosittaisesta salkun tasapainottamisesta. Sen sijaan yksityissijoittajien enemmistö on perinteisesti ollut pysyvämpi (sijoittajajoukko, jonka onchain-analyytikot katsovat imenevän tarjontaa merkittävien laskusuhdanteiden aikana).

Miksi jakautuminen on nyt merkittävää

Markkinoilla, jotka ovat näin syvällä laskusuhdanteessa, kolikoiden omistajat määrittävät, miten seuraava vaihe etenee, sillä yksityissijoittajien hallitsema tarjontapohja tarkoittaa, että marginaalinen myyjä on todennäköisemmin kotitalous kuin rahastonhoitaja, ja se kumottaa yleisen kritiikin, jonka mukaan Wall Street olisi hiljaa ottanut verkon haltuunsa.

Alan hajauttamisargumentille nämä tiedot ovat ammuksia. Bitcoinin omistajuus on edelleen hajautunut kymmenille miljoonille yksityishenkilöille seitsemäntoista vuotta sen syntymän jälkeen, vaikka säännellyt tuotteet tekevätkin institutionaalisen pääsyn markkinoille helpoksi.

Tästä eteenpäin on syytä seurata rahastojen osuutta, sillä jos ETF:t lähtevät jälleen voimakkaasti nousuun, 7,2 prosentin osuus voi kasvaa ja koetella, kuinka kestävä yksityissijoittajien kahden kolmasosan enemmistö todella on. Mutta toistaiseksi Bitwisen tiedot osoittavat selvästi, että alkuperäiset sijoittajat ovat edelleen vallassa.