Onchain-analyytikko James Checkin mukaan tekoälyalan osakkeiden ja tulevien listautumisannien (IPO) ympärille kehittyvät olosuhteet luovat tilanteen, jossa bitcoinista tulee markkinoiden vähiten omistettu ja vähiten pakkomyynnille altis sijoitus, kun suhdanne kääntyy.
Checkonchainin analyytikon mukaan tekoälyn suuntauksen muutos luo bitcoinin seuraavan merkittävän ostokohdan sijoittajille
KIRJOITTAJA
JAA
Tärkeimmät johtopäätökset
- Checkonchainin perustaja James Check sanoo, että bitcoinin "time pain" -prosessi poistaa myyjät ennen suuria liikkeitä, jolloin pakkomyynnin painetta ei synny.
- Bank of America laukaisi 70 % laskusuhdanteen indikaattoreistaan kesäkuussa 2026 ja laski S&P 500 -indeksin vuoden lopun tavoitetason 7 100 pisteeseen.
- Morningstar arvioi SpaceX:n arvoksi 780 miljardia dollaria, mikä on noin 48 % alle yksityisen markkinahinnan, vedoten nettotappioihin ja Starshipin taloudellisen kannattavuuden epäilyttävyyteen.
"Time Pain" ominaisuutena
James Check, Checkonchainin perustaja ja Cointime Economicsin toinen kirjoittaja, esitti teesin TFTC-podcastissa X:ssä jaetussa pätkässä. Hänen keskeinen argumenttinsa: kun pääoma siirtyy tekoälyyn ja nopeasti kasvaviin teknologioihin, bitcoin jää jälkeen, ja tämä laiminlyönti on mekanismi, ei riski.
"Kaikki olettavat aina, että alligaattorin leuat sulkeutuvat bitcoinin laskiessa", Check sanoi. Hän lisäsi:
"Ei. Ne sulkeutuvat, koska bitcoin on unohdettu, ja sitten yhtäkkiä se on ainoa asia huoneessa, joka liikkuu."
Se, mitä hän kutsuu "ajan tuskaksi", on kärsimättömien omistajien hidas katoaminen, kun he siirtyvät nopeammin liikkuviin kauppoihin. Kun tämä prosessi on kulunut loppuun, hän väittää, jäljellä olevalla omistajakunnalla ei ole rakenteellista syytä myydä, eikä kukaan ole asemassa, jossa voisi pakottaa heitä siihen.
AI-kauppa ja tuleva IPO-testi
Check on suorapuheinen AI-sijoitusjaksosta. Hän näkee sen vetävän pääomaa kaikesta muusta ja luovan arvostuksia, jotka hänen mukaansa eivät läpäise perustarkastusta, erityisesti SpaceX:n listautumisannin yhteydessä.
"Luvut ovat niin kaukana järkevyydestä", hän sanoi. "He muuttavat S&P:n sääntöjä tämän asian mahduttamiseksi mukaan, koska heillä ei ole sille ostajia."
Morningstarin diskontatun kassavirran analyysi tukee skeptisyyttä. Yritys arvioi SpaceX:n käyvän arvon olevan 780 miljardia dollaria, mikä on noin 48–55 % alle viimeaikaisten yksityismarkkinoiden arvostusten, jotka ovat lähellä 1,5 biljoonaa dollaria, ja selvästi alle raportoidut listautumistavoitteet, jotka ovat yli 1,75 biljoonaa dollaria. Morningstar mainitsi jatkuvat neljännesvuosittaiset nettotappiot, suuret tulevat investointitarpeet ja epävarmuuden todistamattomista teknologioista, kuten Starshipistä.
Checkin laajempi tulkinta on, että "sankari-listautuminen" merkitsee historiallisesti kuplasyklin lopun alkua. Kun euforia huipentuu tuossa hetkessä, hän odottaa bitcoinin olevan täysin unohdettuna.
Wall Street seuraa samoja signaaleja
Bank of America (BofA) -strategiat, Savita Subramanianin johdolla, antoivat äskettäin varoituksen, jossa kehotettiin sijoittajia ottamaan voittoja. Noin 70 % yrityksen laskusuhdanteen indikaattoreista oli lauennut, mikä on tasolla, joka vastaa aiempia markkinahuippuja. BofA mainitsi venyneet arvostukset, kapean tekoälyn ja teknologiajohtajuuden, jotka ajavat suurinta osaa noususta, heikkenevät kysyntäsignaalit sekä luottopaineet. Yritys laski vuoden lopun S&P 500 -tavoitteensa 7 100:aan.
Checkin kuvaama tilanne, jossa hyperscalerit ovat vauhdissa käyttämään yhteensä 600–725 miljardia dollaria pääomamenoihin pelkästään vuonna 2026, kun taas yritysten tekoälyn kaupallistaminen on jäänyt jälkeen suuruusluokaltaan, sopii BofA:n esiin nostamaan malliin. OpenAI:n sisäisten ennusteiden mukaan pelkästään vuonna 2026 nettotappio on noin 14 miljardia dollaria, ja kumulatiiviset tappiot nousevat kymmeniin miljardeihin ennen kuin kannattavuus on saavutettavissa.
Pääoman kierron teoria
Pääoman kierron teoria on herättämässä huomiota rahoitusmarkkinoilla, ja useat tunnetut henkilöt ovat viitanneet tähän trendiin. Teorian mukaan sekä yksityis- että institutionaaliset sijoittajat myyvät bitcoineja ja pörssinoteerattuja rahastoja (ETF) vapauttaakseen pääomaa tekoälyinvestointeihin.
Suuri osa huomiosta keskittyy odotettuun SpaceX:n listautumisantaan, koska se on niin lähellä, ja sen odotetaan keräävän jopa 75 miljardia dollaria arvostuksella 1,5–1,75 biljoonaa dollaria. Hinnanmäärittelyä ja kaupankäyntiä odotetaan yleisesti 11.–12. kesäkuuta 2026. Sijoittajat seuraavat tarkasti myös OpenAI:ta, jonka yksityisen arvostuksen arvioidaan olevan 730–850 miljardia dollaria ja joka on jättänyt luottamuksellisen S-1-hakemuksen. Anthropic on herättänyt vastaavaa huomiota viimeaikaisten rahoituskierrosten jälkeen, ja senkin on raportoitu jättäneen luottamuksellisen hakemuksen listautumisannista.
Mitä tämä tarkoittaa bitcoinin haltijoille
Checkin viitekehys vetää selkeän rajan kahden pääomatyypin välille. ”Nopea raha” jahtaa kuumimpia tarinoita ja kiertää jatkuvasti. Pitkäaikainen pääoma, jota hän sanoo pitävänsä bitcoineina ja kultana, ei käy kauppaa syklien mukaan. ”En käy kauppaa kullallani. En käy kauppaa bitcoineillani", hän totesi. "Ne ovat pitkäaikaisia säästöjäni."
Hänen näkemyksensä mukaan nykyinen tilanne on aktiivisesti karsimassa pois haltijoita, jotka eivät jaa tätä vakaumusta. Kun karsinta on valmis, jäljelle jääneellä haltijakunnalla ei ole rakenteellista syytä myydä laskusuhdanteessa.
Hän kuvaili nykyistä markkinarakennetta "kaiken ponzisoitumiseksi", myöhäisen vaiheen dynamiikaksi, jossa urariski ajaa rahastonhoitajat tekoälynimikkeisiin ja pois varoista, jotka eivät liiku. Tuo konsensusasema on hänen tulkintansa mukaan juuri se, mikä luo pohjan seuraavalle epäsymmetriselle liikkeelle.
Hän lisäsi:
"En voi kuvitella, että bitcoinista tulisi laajasti omistettu, voimakkaasti pakkomyytävä omaisuuserä, kun kaikki on sanottu ja tehty. Koska olemme parhaillaan karsimassa niitä pois."
