Bitcoin on noussut takaisin 65 500 dollarin tasolle, mutta volatiliteetti jatkuu, kun Yhdysvaltojen likviditeetti on noussut 5,92 biljoonaan dollariin

Voittoputki katkeaa

Bitcoinin kurssi on lähellä 65 300 dollaria, kun Yhdysvaltain spot-bitcoin-pörssinoteeratut rahastot (ETF:t) kirjasivat 23. ja 24. heinäkuuta yhteensä 465 miljoonan dollarin ulosvirtaukset. Lunastukset olivat ensimmäisenä päivänä 225,1 miljoonaa dollaria ja toisena päivänä 240,08 miljoonaa dollaria, mikä päätti seitsemän kaupankäyntipäivän jakson, jonka aikana oli kerätty lähes miljardi dollaria edellisen viikon aikana.

Nostot eivät riittäneet kääntämään yleistä trendiä negatiiviseksi huolimatta viikon kokonaisnettomääräisistä 33,79 miljoonan dollarin sisäänvirtauksista, mikä tarkoittaa, että myöhäinen myynti pyyhki pois suurimman osan, mutta ei kaikkea, aiemmasta nousuvauhdista. Bitcoin itse selviytyi ulosvirtauksista ilman suurempia heilahteluja ja heilahteli tuona aikana 63 700 ja 65 400 dollarin välillä ennen kuin vakiintui lähelle 65 000 dollaria.

Lisäksi on syytä mainita, että yhdysvaltalaiset spot-bitcoin-ETF:t ovat menettäneet yli 160 000 BTC:tä lokakuun 2025 huipunsa jälkeen, mikä on suurin vuotuinen lasku tuotteiden lanseerauksen jälkeen tammikuussa 2024.

Laskun taustalla on vipuvaikutus, ei poistuminen

Ethra Investin toimitusjohtaja Saeed Al-Marri käsitteli samanlaista kehityskulkua aiemmin tässä kuussa ja kertoi Forbesille, että bitcoinin laskut ovat johtuneet pakkomyynnistä eikä laajasta vetäytymisestä sijoituskohteesta. Hän lisäsi:

”Tällä hetkellä pitkät positiot realisoidaan kuusi kertaa useammin kuin lyhyet (suhde 6:1), mikä osoittaa, että kyseessä on nousupainotteisten sijoitusten häviäminen, ei laajamittainen vetäytyminen sijoituskohteesta.”

Luvut tukevat hänen näkemystään, sillä heinäkuun puolivälissä tapahtunut kurssilasku pyyhkäisi pois 73,15 miljoonaa dollaria bitcoin-positioita yhden päivän aikana, josta 62,63 miljoonaa dollaria tuli pitkän position ottaneilta sijoittajilta ja vain 10,52 miljoonaa dollaria lyhyiden positioiden ottaneilta – noin kuusi yhteen -suhde, joka tukee Al-Marrin tulkintaa.

Makrotaloudellinen tilanne monimutkaistaa laskevaa tulkintaa entisestään, sillä Yhdysvaltain nettolikviditeetti – joka mittaa riskisijoituksiin virtaamaan käytettävissä olevaa käteisvarallisuutta, kun keskuspankin tase, valtiovarainministeriön yleistili ja käänteiset repokauppatoimet (RRP) on vähennetty, on noussut noin 5,92 biljoonaan dollariin, mikä on yli 3 %:n nousu viimeisten 12 viikon aikana.

Tätä mittaria viikoittain seuraavat analyytikot sijoittavat nykyisen lukeman 80. prosenttipisteeseen kaikista viikoittaisista havainnoista vuodesta 2003 lähtien, mikä on taso, joka on historiallisesti liitetty löysempiin, ei tiukempiin, rahoitusolosuhteisiin.

Käänteinen repokauppajärjestelmä, joka aikoinaan toimi puskurina, joka pystyi imemään triljoonia ylimääräistä käteisvaroja, on lähes tyhjentynyt. Yörepokaupan volyymit ovat viimeisissä operaatioissa laskeneet muutamaan sataan miljoonaan dollariin, mikä on vain murto-osa järjestelmän syyskuussa 2022 saavuttamasta 2,37 biljoonan dollarin huipusta. Kun tämä puskuri on kadonnut, ylimääräisellä likviditeetillä ei ole muuta paikkaa mennä kuin suoraan markkinoille, mukaan lukien bitcoin ja muut riskipitoiset sijoituskohteet, sen sijaan että se pysäköityisi yön yli Fedin tilille.

Seuraava suunniteltu testi tälle linjaukselle on 12. elokuuta, kun työvoimatilastovirasto julkaisee heinäkuun kuluttajahintaindeksi (CPI) -raporttinsa. Sijoittajat ovat pitäneet tätä lukua todennäköisimpänä katalysaattorina bitcoinin seuraavalle merkittävälle liikkeelle, sillä korkea inflaatioluku painostaisi Yhdysvaltain keskuspankkia pitämään korot korkeammalla pidempään, mikä kiristäisi juuri niitä likviditeettiolosuhteita, jotka ovat toimineet markkinoiden puskurina koko tämän kuun ajan.