Bitcoinin Miner Cycle Stress Composite -indeksi on laskenut uuteen vuoden 2026 alimmalle tasolleen ja siirtynyt ”aliarvostetulle” alueelle. Tällainen synkronoitu lasku on aiemmin havaittu vain markkinoiden merkittävien pohjatasojen läheisyydessä vuosina 2015, 2018 ja 2020. Tämä lukema on saatu tilanteessa, jossa bitcoinin kurssi on lähellä 63 800 dollaria ja lähes joka viides louhija tuottaa kolikoita tappiolla.
Bitcoin-louhijoiden paine on noussut ”historiallisen harvinaiseen” tasoon, sillä 20 prosenttia louhijoista toimii tappiolla
KIRJOITTAJA
JAA
Keskeiset havainnot
- Samanlaisia louhijoiden stressin laskuja on nähty bitcoinin pohjatasojen lähellä vuosina 2015, 2018 ja 2020.
- JPMorgan arvioi, että bitcoinin kurssi on ollut viisi kuukautta peräkkäin alle sen 78 000 dollarin tuotantokustannuksen.
- Vaneckin mukaan aiemmat hashrate-laskut ovat edeltäneet 90 päivän mediaanituottoja, jotka ovat olleet yli 40 prosentin luokkaa.
Harvinainen signaali louhinnan eturintamalta
Uusin lukema yhdistää useita louhijoiden tilannetta kuvaavia indikaattoreita, kuten kannattavuus- ja tulomittareita, yhdeksi mittariksi, joka kuvaa verkoston lohkon tuottajien kokemaa painetta. Aiheesta tunnettu kryptoanalyytikko Wu Blockchain totesi:
”Miner Cycle Stress Composite -indeksi on laskenut uuteen vuoden 2026 alimmalle tasolleen ja siirtynyt ’alivaihdettuun’ alueeseen. Vastaavia synkronoituja laskuja on aiemmin esiintynyt lähellä bitcoinin merkittäviä pohjalukemia vuosina 2015, 2018 ja 2020.”
Yksittäiset osatekijät kertovat samaa tarinaa. Puell Multiple, mittari, joka vertaa louhijoiden päivittäisiä tuloja niiden vuosikeskiarvoon, on laskenut arvoon 0,74, mikä tarkoittaa, että louhijat ansaitsevat noin neljänneksen vähemmän kuin 12 kuukauden keskiarvonsa. Louhijoiden tulot ovat laskeneet 11 % viimeisten 10 päivän aikana, kun taas bitcoinin hashrate on laskenut yli 25 % lokakuusta 2025 lähtien, mikä on yksi pisimmistä jatkuvista laskusuhdanteista, joita on koskaan kirjattu.
Joka viides louhija on tappiolla
Paine ei ole pelkästään tilastollista, sillä JPMorganin analyytikot arvioivat, että bitcoinin kurssi on ollut viisi peräkkäistä kuukautta alle sen keskimääräisten tuotantokustannusten, jotka ovat noin 78 000 dollaria, minkä vuoksi noin 20 % louhijoista toimii tappiolla.
Verkko näyttää sopeutuvan louhijoiden massiiviseen poistumiseen, sillä bitcoinin louhintavaikeus – eli se, kuinka vaikeaa uuden lohkon löytäminen on – laski viimeisimmässä suuressa säätelyssä 10,09 % tasolle 124,93 biljoonaa, mikä on vuoden 2026 toiseksi suurin lasku helmikuun 11,16 prosentin pudotuksen jälkeen.
Lisäksi Bitcoin.com News raportoi aiemmin tänä vuonna, että louhijat kestivät 18 %:n hash-hinnan romahduksen, vaikka vaikeusaste nousi 7,15 %:lla, ja hash-hinta – odotettu päivittäinen tuotto petahashia kohti laskentatehoa – laski 28,68 dollariin.
Paine on vaatinut uhreja. Japanilainen SBI Crypto ilmoitti viime viikolla sulkevansa bitcoin-louhintapoolinsa viiden vuoden jälkeen, jolloin 20 412 PH/s – hieman yli 2 % maailmanlaajuisesta hashratesta – joutuu etsimään uutta kotia ennen kuin pool lopettaa osuuksien vastaanottamisen 30. heinäkuuta.
Varainhoitoyhtiö Coinshares on puolestaan kuvannut louhintamarginaalien kiristyvän koko alalla. Se arvioi, että 15–20 % louhijoista on tappiollisia, ja toteaa, että monet toimijat kiihdyttävät siirtymistään tekoälyyn (AI) ja suurteholaskennan työkuormiin selviytyäkseen.
Kysyntäpuoli ei ole tuonut juurikaan helpotusta. Yhdysvaltain spot-bitcoin-pörssinoteeratut rahastot (ETF:t) kirjasivat kesäkuussa huonoimman kuukautensa lanseerauksen jälkeen, menettäen 4,5 miljardia dollaria, kun bitcoinin arvo laski alle 60 000 dollarin kuukauden heikoimmalla jaksolla.
Mitä aiemmat antautumiset viittaavat tulevaisuuteen
Kaivostyöläisten äärimmäisen stressin jaksot ovat historiallisesti keskittyneet pikemminkin syklin pohjalle kuin huipulle. Vaneckin tutkimus aiemmista hashrate-supistumisista osoitti, että verkoston varhaishistoriaa lukuun ottamatta bitcoin tuotti tällaisia jaksoja seuranneiden 90 päivän aikana keskimääräisen tulevan tuoton, joka oli 40 %:n yläpuolella.
Yrityksen analyytikot hahmottelivat tuolloin kolme 90 päivän skenaariota: rakentava kehitys, jossa nousua on 10–35 %, ”lievä antautuminen” -skenaario, jossa vaihteluväli on -5 % – +20 %, sekä laskuskenaario, jossa tappiot voivat olla jopa 30 %.
Onchainin analyytikot havaitsevat saman jännitteen. Cryptoquantin Miner Capitulation Index on noussut yli 65:n, tason, jota analyytikko Axel Adler Jr. kuvaili merkiksi kasvavasta paineesta, vaikka hän korostikin, että se on edelleen alle vuoden 2022 laskusuhdanteen ääripäiden, jolloin louhijoiden luovuttaminen kulki käsi kädessä bitcoinin hinnan 65 prosentin laskun kanssa.
Tästä huolimatta pelkästään aliarvostetut louhijoiden lukemat eivät takaa käännettä, ja kun bitcoinin arvo on laskenut lähes 50 % lokakuun 2025 huipputasostaan, joka oli lähellä 126 200 dollaria, myyjät ovat tänä vuonna toistuvasti kumonneet toiveikkaat tekniset signaalit. Seuraava koetinkivi on tuleva vaikeustason säätö, jossa uusi jyrkkä lasku vahvistaisi, että kannattamaton laskentateho poistuu edelleen verkosta.
Tämä artikkeli on käännetty englannista tekoälyn avulla. Alkuperäinen englanninkielinen versio on auktoritatiivinen lähde; automaattiset käännökset voivat sisältää epätarkkuuksia, erityisesti oikeudellisessa ja sääntelyyn liittyvässä terminologiassa.
