Bitcoinin kurssi on tällä hetkellä noin 63 500 dollarissa, mikä analyytikko Charles Edwardsin mukaan vastaa verkon keskimääräisiä tuotantokustannuksia eli rajaa, jonka alapuolella tyypillinen louhija ei enää tuota voittoa.
Bitcoin, jonka kurssi on lähes 63 500 dollaria, on juuri BTC:n louhintakustannusten tasolla, mikä jättää louhijat nollatulokseen
KIRJOITTAJA
JAA
Tärkeimmät kohdat
Louhijat puristuvat kannattavuusrajan tuntumaan
Viimeaikainen myyntiaalto on vetänyt bitcoinin takaisin hintatasolle, joka on historiallisesti merkinnyt pitkän aikavälin arvoa. X-viestissä Capriole Investmentsin perustaja Edwards kirjoitti, että bitcoin "kaupankäynti on palannut tuotantokustannuksilleen" ja että "louhijat ovat nyt keskimäärin juuri ja juuri kannattavalla tasolla". Hän lisäsi, että parhaat pitkän aikavälin mahdollisuudet ovat historiallisesti sijoittuneet nykyisen vyöhykkeen ja verkon sähkökustannusten välille, jotka hän arvioi olevan 50 000 dollaria.
Edwards väittää, että viimeisten viiden vuoden aikana erityisesti sähkökustannukset ovat toimineet bitcoinin kauppahinnan alarajana, havainto, jonka hän liittää Satoshi Nakamoton alkuperäiseen teoriaan, jonka mukaan hinta painuu kohti tuotantokustannuksia.
Markkinoiden rankka jakso
Kannattavuusrajan arvio tulee ajankohtana, jolloin bitcoinin tilanne on ollut epävakaa: perjantaina hinta laski vuoden 2026 alimmalle tasolleen, 59 100 dollariin, kun yli 351 000 kauppiasta joutui likvidoitavaksi kryptomarkkinoilla yhden vuorokauden aikana. Lasku kasvatti bitcoinin vuoden alusta laskettuja tappioita noin 30 prosenttiin ja painoi sen markkina-arvon hetkellisesti alle 1,2 biljoonan dollarin, tasolle, joka nähtiin viimeksi lokakuussa 2024.
Ja vaikka omaisuuserä on sittemmin noussut takaisin kohti 64 000 dollaria, nousun vauhti on edelleen hauras. Paine ei ole rajoittunut pelkästään spot-hintoihin, sillä yhdysvaltalaiset spot-bitcoin-pörssinoteeratut rahastot (ETF:t) menettivät arviolta 2,8–3,5 miljardia dollaria 10–11 kaupankäyntipäivän aikana toukokuun lopussa ja kesäkuun alussa, ja pelkästään yhden viikon aikana lunastukset olivat noin 3,4 miljardia dollaria, mikä on suurin yhden viikon ulosvirtaus rahastojen perustamisen jälkeen vuoden 2024 alussa.
Strategyn ensimmäinen bitcoin-myynti vuodesta 2022 lähtien lisäsi synkkyyttä, vaikka yhtiökin korosti sitoutuneensa edelleen kasvattamaan omistuksiaan ja lisäsi eilen 1 550 BTC:tä varantoihinsa.
Kun matematiikka ei enää toimi kaivostyöläisille
Kaivostyöläisille tuotantokustannusten tasoinen hinta on enemmän kuin keskustelunaihe; se on toimintakriisi. Kaivostoiminnan kannattavuus on romahtanut 14 kuukauden alimmalle tasolleen, ja useat laitteistot ovat nyt niin sanottujen sulkemishintojen rajalla, eli pisteessä, jossa koneen pitäminen käynnissä maksaa enemmän kuin sen ansaitsema bitcoin. Vuoden 2024 puolittaminen leikkasi lohkopalkkiot 3,125 BTC:hen lohkoa kohti, kun taas verkon vaikeusaste jatkoi nousuaan, puristaen marginaaleja molemmista suunnista.
Bitcoin.com News on seurannut samaa dynamiikkaa aiemmissa sykleissä, tutkien kaivostyöläisten antautumislukua, joka merkitsee hetkeä, jolloin hinta laskee tuotantokustannusten alle. Muutama vuosi sitten tilanne oli päinvastainen: tuotantokustannukset olivat selvästi spot-arvoa korkeammat, mikä pakotti heikommat toimijat myymään varastojaan. Tutkimukset ovat myös osoittaneet, kuinka nousevat energia- ja laitteistokustannukset ovat nostaneet louhinnan kokonaiskustannukset ennätyskorkealle, kaventaen louhijoiden puskuria hintojen laskiessa.
Tämä paine auttaa selittämään, miksi yhä suurempi osa julkisista louhijoista on siirtynyt tekoälyn (AI) ja suurteholaskennan pariin vuokraamalla datakeskuksen kapasiteettia tekoälyasiakkaille, joiden tulot ovat paljon vakaampia kuin lohkopalkkiot. Joillekin toimijoille tämä muutos on tullut suuremmaksi kasvun ajuriksi kuin itse louhinta.
Kaiken kaikkiaan Capriole suhtautuu asiaan pitkällä aikavälillä lopulta optimistisesti, kun otetaan huomioon, että vuosien 2019 ja 2022 laskusuhdanteissa bitcoinin kurssi oli tuotantokustannuksia alhaisempi, ennen kuin se palasi vähitellen kohti niitä, palkiten ostajia, jotka olivat astuneet markkinoille lähellä pohjalukemia. Toistuuko tämä malli, riippuu louhinnan matematiikan ulkopuolisista muuttujista, kuten Yhdysvaltain korkotason kehityksestä, ETF-virtojen vauhdista ja laajemmista geopoliittisista jännitteistä.
