Arthur Hayes ennustaa bitcoinin hinnan nousevan 125 000 dollariin vuoden loppuun mennessä, kun sotamenot tulvivat markkinoille käteistä

Keskeiset kohdat:

• Maelstromin Arthur Hayes ennustaa bitcoinin hinnan nousevan 125 000 dollariin vuoden loppuun mennessä, vedoten sota-ajan menoihin ja pankkien luotonannon kasvuun.
• S&P Globalin mukaan 1. huhtikuuta voimaan astuva Enhanced Supplemental Leverage Ratio -sääntö voi tuottaa 1,3 biljoonan dollarin arvosta uusia lainoja.
• Hayesin mukaan tekoälyn (AI) aiheuttamat työpaikkojen menetykset loivat luottokriisin, mutta Yhdysvaltain 1,5 biljoonan dollarin puolustusmenot kompensoivat tämän negatiivisen vaikutuksen.

Arthur Hayes Bitcoin Vegas 2026 -tapahtumassa: BitMEXin perustaja kääntyy bitcoinin nousupuolelle, kun Yhdysvaltain ja Iranin välinen sota muuttaa luottotilannetta

Arthur Hayes esitti näkymänsä Bitcoin Vegas 2026 -tapahtuman live-esityksessä hiihtokauden jälkeisen pohdintakauden jälkeen, ja hänen huomionsa käsittelevät kolme toisiinsa kytkeytyvää voimaa, joiden hän uskoo muokkaavan luottoympäristöä: tekoälyn aiheuttamat työpaikkojen menetykset, Yhdysvaltain keskuspankin siirtyminen tulevan puheenjohtajan Kevin Warshin johdolle sekä rakenteellinen muutos siinä, miten Yhdysvaltain liikepankit ottavat hallituksen velkaa.

"Olen muuttunut hieman optimistisemmaksi, ja selitän miksi", Hayes sanoi. "On aika miettiä rahan luomista ja rahan painamista sekä sitä, mitä se tarkoittaa bitcoinille."

Hayes aloitti rehellisellä analyysillä Yhdysvaltain ja Iranin konfliktista. Hän sanoi seuraavansa joka aamu kuuden kuukauden WTI-öljyfutuurisopimuksen ja lähimmän toimituskuukauden välistä hintaeroa poistaakseen poliittisen melun ja keskittyäkseen siihen, toimivatko raaka-ainevirrat edelleen. Hänen johtopäätöksensä oli, että olosuhteet ovat kireät, mutta eivät riittävän vakavat laukaisemaan pakoa riskipitoisista sijoituksista.

"Lähimmän erän hinnat ovat lähentymässä kauimman erän hintoja, mikä tarkoittaa, että kyllä, tilanne on perseestä, mutta ei ihan täysin perseestä, joten voin sivuuttaa sen ja jatkaa muiden asioiden pohtimista", Hayes totesi.

Hayesin esityksen keskeinen väite on, että tekoälyyn liittyvä työpaikkojen menetys aiheutti hiljaisen luottokriisin, jota keskuspankit eivät tunnistaneet. Hän viittasi Bloombergin kaavioon, joka seuraa Nasdaqia, bitcoineja ja yhdysvaltalaisia teknologia-alan SaaS-pörssinoteerattuja rahastoja (ETF) bitcoinin lokakuun kaikkien aikojen ennätyksen jälkeen.
Tänä aikana bitcoin laski noin 50 %, kun taas Nasdaq pysyi vakaana. Hänen mielestään ero johtui suoraan siitä, että SaaS-yritykset menettivät tuloja tekoälytyökaluille, jotka suorittavat vastaavaa työtä murto-osalla kustannuksista.
"Nämä osakkeet saivat kovan iskun", Hayes sanoi. "Mielestäni se viittasi luottokriisiin, jota keskuspankki ei tunnistanut, joten ne eivät painaneet tarpeeksi rahaa, ja bitcoin seurasi perässä."

Hän kuvaili tekoälyä "uudeksi subprime-kriisiksi" ja väitti, että korkeapalkkaisia töitä tekevät tietotyöläiset, joiden työtä tukevat liikepankkien lainat, edustavat satojen miljardien dollarien luottoriskiä, jota ei ole hinnoiteltu pankkien taseisiin. "Haluan erottaa kaikki ihmiskirjanpitäjäni ja lakimieheni", Hayes kertoi Vegasin yleisölle. Hän lisäsi:

"En malta odottaa, että Claude ottaa ohjat. Ja sillä tulee olemaan erittäin huono vaikutus kaikkiin, joilla on lainoja näille ihmisille, jotka ansaitsevat erittäin, erittäin hyviä palkkoja."

Hayes sanoi, että tilanne muuttui, kun Yhdysvaltain ja Iranin sota alkoi helmikuun lopussa. Siitä lähtien bitcoin on ylittänyt sekä Nasdaqin että SaaS-osakkeiden tuoton, minkä hän tulkitsee markkinoiden hinnoittelun muuttumiseksi tekoälyn deflaatiosta sota-ajan inflaatioon.

"Bitcoin keskittyy nyt sota-ajan inflaatioon", Hayes sanoi. "Mitä tulee muuttumaan nyt, kun Yhdysvallat ja monet muut maat ovat nimenomaisesti myöntäneet olevansa sota-ajan valmiudessa, että niiden puolustusmenot ovat riittämättömät ja että niiden on painettava lisää rahaa pommien rakentamiseksi."

Federal Reserven osalta Hayes vastusti markkinoiden haukkamaista tulkintaa Kevin Warshista. Kun Warsh nimitettiin tammikuussa, kriitikot kiinnittivät huomiota hänen pitkäaikaiseen kritiikkiinsä Fedin suuresta taseesta. Hayes täsmensi, että näissä huolenaiheissa jätetään huomiotta rakenteellinen rajoite: Warsh joutuu työskentelemään valtiovarainministeri Scott Bessentin kanssa pitääkseen joukkovelkakirjamarkkinat järjestyksessä samalla, kun hallitus jatkaa velan myyntiä.

"Warsh ei aio ryhtyä riitaan Bessentin kanssa", Hayes sanoi. "Loppujen lopuksi olemme laskeneet liikkeelle 38 biljoonan dollarin velkakirjoja, ja hallitusta on rahoitettava. Keskuspankki tekee sen, mitä siltä pyydetään, eli varmistaa, että markkinat ovat järjestyksessä, jotta ihmiset voivat ostaa tätä velkaa."

Hayes kävi läpi taseen rakenteen, joka osoitti, kuinka keskuspankki ja liikepankit toteuttaisivat niin sanotun swap-kaupan. Pankit, joilla on hallussaan noin 3 biljoonan dollarin arvosta keskuspankin varantoja, vaihtaisivat nämä varannot valtion joukkovelkakirjoihin ja repokaupoihin, mikä pienentäisi keskuspankin ilmoitettua taseen kokoa poistamatta likviditeettiä järjestelmästä. Nettovaikutus dollarin likviditeettiin on hänen mukaansa neutraali.

"Hän voisi nousta ylös ja kertoa ihmisille, että hän on suunnitellut pienemmän Fedin taseen", Hayes sanoi Warshista. "Mutta todellisuudessa meitä sijoittajina kiinnostaa vain nettovaikutus, ja nettovaikutus on nolla."

Teesin kolmas osa keskittyy Enhanced Supplemental Leverage Ratio -sääntöön, sääntömuutokseen, joka tuli voimaan 1. huhtikuuta. Sääntely sallii suurten pankkien, kuten JPMorganin ja Citibankin, pitää vähemmän varantoja suhteessa varoihin, mikä mahdollistaa niiden ottavan vastaan enemmän valtion joukkovelkakirjoja ja repo-sopimuksia. Pienemmät pankit saavat tilaa laajentaa rakennus- ja teollisuusluottoja.

S&P Global arvioi, että muutos tuottaa 1,3 biljoonan dollarin arvosta uusia lainoja. Hayes sovelsi noin kolminkertaista pankkikerrointa ennustaakseen noin 4 biljoonan dollarin kokonaisluotonluonnin, mikä hänen mukaansa ylittää tekoälyn aiheuttamien työpaikkojen menetyksistä johtuvan luotonmenetyksen.

"Pankkilainojen hieno puoli on, että niillä on korkeampi kerroin kuin keskuspankkilainoilla, noin kolminkertainen", Hayes selitti. BitMEXin perustaja lisäsi:

"Joten luottoja voitaisiin luoda noin 4 biljoonaa dollaria, mikä ylittää tekoälyn aiheuttamien työpaikkojen menetyksistä johtuvan luottokatoa. Siksi olen muuttunut optimistisemmaksi bitcoinin suhteen."

Ulkomaisten sijoittajien kysyntä Yhdysvaltain valtionobligaatioille on tasaantunut, vaikka kokonaisvelka on kasvanut, Hayes totesi. Tämä tarkoittaa, että uuden ostajan on täytettävä aukko mittavassa mittakaavassa. Puolustusbudjettien kasvaessa ja Trumpin hallinnon ennustaessa Pentagonin uudeksi budjetiksi lähes 1,5 biljoonaa dollaria, mikä on noin 50 % edellistä määrärahaa suurempi, Hayes korosti, että lainayhtälön kysyntäpuoli on jo näkyvissä.

"Seuratkaa rakennus- ja teollisuusluottoja", Hayes sanoi. "Saatte kyseiset tiedot viikoittain Fediltä. Luoton on virrattava." Hänen likviditeetti-indeksinsä, jonka hän sanoi saavuttaneen pohjansa marraskuussa bitcoinin rinnalla, on sittemmin elpynyt. Hayes päätti Vegasin puheensa vahvistamalla vuoden lopun tavoitteensa ja määrittelemällä nykyhetken läpimurron alkuna.

"Olemme kokeneet hieman heiluntaa. Olemme käyneet sotaa. Nyt on aika murtautua ulos", Hayes sanoi. "Siksi uskon, että bitcoinin arvo nousee. Arvioin vuoden lopun tavoitteekseni noin 125 000 dollaria."