XRP با رقیق‌سازی سالانه ۵.۵٪ از عرضه مواجه است، در حالی که درآمد XRPL ۸۱.۶٪ کاهش می‌یابد

رقیق‌سازی عرضه XRP از سوزاندن کارمزدها پیشی می‌گیرد

عرضه در گردش XRP از طریق آزادسازی‌های ماهانه امانی افزایش یافت؛ آزادسازی‌هایی که از مقدار بازگردانده‌شده به امانت فراتر رفت. در مقایسه XRP با سایر دارایی‌های پرداخت رمزارزی، یک تحلیل ۱۹ اوت از 21Shares اعلام کرد: «یک معیار که در آن XRP مقایسه مطلوبی دارد، رقیق‌سازی عرضه است. عرضه در گردش از طریق آزادسازی‌ها و قفل‌گذاری مجدد امانی، سال‌به‌سال ۵.۵٪ رشد کرد؛ رشدی که با افزودن حدود ۲۷۲ میلیون XRP در هر ماه هدایت شد.»

به گفته 21Shares، XRP دارندگانش را کمتر از Toncoin که با نرخ ۹.۶٪ در سال رشد می‌کند، و XLM استلار با ۸.۸٪ رقیق می‌کند. تنها ترون به اندازه‌ای درآمد ایجاد کرد که رشد عرضه خود را جبران کند و برای دارندگان بازده خالص مثبت ۱.۴٪ در سال به جا بگذارد. گزارش افزود:

«دارندگان XRP در سطوح فعلی کارمزدها با یک اثر منفی خالص سالانه ۵.۵٪ مواجه‌اند.»

این شرکت برآورد کرد که درآمد باید حدود ۱۲,۷۰۰ برابر افزایش یابد تا عرضه جدیدِ یک سال را در ارزش‌های فعلی بازار جبران کند. همچنین گزارش داد که محصولات قابل معامله در بورس (ETP) اسپات XRP در آمریکا فقط ۱۴.۸٪ از افزایش عرضه در گردشِ نیمه اول سال را جذب کردند و در دو ماه از شش ماه، فروش خالص ثبت کردند.

طبق گزارش، خریدهای ETP در ماه مه بیش از نیمی از عرضه جدید را پوشش داد؛ قوی‌ترین ماه ثبت‌شده برای آن صندوق‌ها. با این حال، نرخ ورود سرمایه سالانه‌شده ۵۸۸ میلیون دلاری آن‌ها همچنان تقریباً معادل یک‌هفتم عرضه خالص سالانه است.

تقاضای XRP همچنان به کاربرد مستقیم نیاز دارد

اگر XRP نقش بزرگ‌تری در مدیریت خزانه‌داری، پرداخت‌ها و نقدینگی به دست آورد، استفاده گسترده‌تر می‌تواند فراتر از کارمزدهای تراکنش تقاضا ایجاد کند. Anodos Finance نیز توصیف پیشین ریپل از XRP به‌عنوان «ستاره قطبی» XRP را تکرار کرده و به استفاده از این دارایی برای دارایی‌های شرکتی و پرداخت‌های کارکنان اشاره کرده است.

برد گارلینگ‌هاوس، مدیرعامل ریپل، جداگانه فرصتی را در ۱۶ تریلیون دلار پرداخت‌ها و فعالیت‌های تسویه سالانه شناسایی کرده است، هرچند دارایی‌های دیجیتال در حال حاضر سهم ناچیزی از آن جریان‌ها را تشکیل می‌دهند. تبدیل حتی بخشی از آن فعالیت موجود به تسویه مبتنی بر XRP می‌تواند تقاضا ایجاد کند، اما مقیاس و زمان‌بندی آن نامطمئن است.

کانال بالقوه دیگر شامل عامل‌های هوش مصنوعی که تراکنش‌های دنیای واقعی را تکمیل می‌کنند می‌شود، اما ارزش پایدار به فعالیت تسویه مفید وابسته خواهد بود نه صرفاً شمار تراکنش‌ها. پذیرش مستقیم نهادیِ XRP به‌عنوان وثیقه یا مارجین همچنان روشن‌ترین محرک حل‌نشده باقی می‌ماند.

درآمد XRPL با وجود حجم تسویه کاهش می‌یابد

این شبکه در نیمه نخست ۲۰۲۶ مبلغ ۱۵۹.۹ میلیارد دلار را تسویه کرد، اما درآمد گزارش‌شده آن به‌شدت کاهش یافت؛ 21Shares با افزودن این مطلب گفت:

«درآمد نیمه اول ۲۰۲۶ نسبت به سال گذشته ۸۱.۶٪ کاهش یافت؛ از ۶.۴۳ میلیون دلار به ۱.۱۸ میلیون دلار. بخش عمده این افت از دو منبع ناشی شد: کارمزدهای استخر سواپ در بازارساز خودکار XRPL که ۸۰.۳٪ کاهش یافت، و حق امتیازهای NFT که ۶۹٪ کاهش یافت.»

کارمزدهای تراکنش سنتی ۶۶.۳٪ کاهش یافت و به ۹۰,۸۰۰ دلار رسید. در چارچوب ساختار هزینه تراکنش این دفترکل، XRP پرداخت‌شده برای تراکنش‌های استاندارد به‌طور دائمی نابود می‌شود و به اعتبارسنج‌ها توزیع نمی‌شود.

به گفته 21Shares، تنها ۱۰.۶٪ از ۱.۱۸ میلیون دلار گزارش‌شده به‌طور غیرمستقیم از طریق کاهش عرضه به دارندگان رسید. سایر دسته‌های درآمدی به تأمین‌کنندگان نقدینگی و سازندگان اختصاص یافت. این تمایز مهم است، زیرا دفترکل XRP و دارایی بومی آن کارکردهای جداگانه‌ای دارند: XRPL زیرساخت تسویه را فراهم می‌کند، در حالی‌که XRP کارمزدهای تراکنش و نقدینگی بالقوه را تأمین می‌کند.

رشد RLUSD نقدینگی نهادی را می‌سازد

استیبل‌کوین Ripple USD یا RLUSD، در همان دوره قوی‌ترین سیگنال رشد را ارائه داد. طبق گزارش 21Shares، عرضه کل آن تا ۳۰ ژوئن به ۱.۵۶ میلیارد دلار رسید که ۵۲٪ آن روی XRPL نگهداری می‌شد؛ در مقایسه با حدود ۱۰٪ در یک سال پیش از آن. این شرکت گفت به‌دنبال آن، پایه استیبل‌کوینِ دفترکل ۱,۱۳۱٪ گسترش یافت و نقدینگی عمیق‌ترِ دلاری را برای دارایی‌های توکن‌شده و امور مالی غیرمتمرکز ایجاد کرد.

فعالیت نهادی همچنین زمانی پیشرفت کرد که Aviva Investors یک کلاس سهام توکن‌شده از صندوق نقدینگی دلار آمریکا (U.S. Dollar Liquidity Fund) خود را در ژوئیه روی XRPL راه‌اندازی کرد. بانک مرکزی ایرلند این ساختار را تأیید کرد، در حالی‌که Komainu خدمات امانت‌داری را ارائه داد و Licuido زیرساخت توکن‌سازی را فراهم کرد.

این عرضه، نخستین محصول صندوق توکن‌شده Aviva بود و پس از استقرارهای پیشین XRPL با مشارکت abrdn، Ondo Finance و Societe Generale انجام شد. داده‌های جداگانه اکوسیستم نشان داد حدود ۴ میلیارد دلار دارایی توکن‌شده در بیش از ۵۰۰ محصول وجود دارد؛ در کنار تداوم ورود سرمایه به صندوق‌های قابل معامله مبتنی بر XRP و افزایش ایجاد کیف‌پول‌ها.