بازگشت بهرهٔ باز XRP؛ تحلیلگر از «ساختار غیرمعمول» خبر می‌دهد

بازگشت اوپن اینترست XRP پس از افت اواخر اوت

طبق تحلیلی که کریپتوکوانت در ۷ سپتامبر منتشر کرده است، تغییر هفت‌روزه اوپن اینترست XRP از منفی ۲۷٪ در ۲۹ اوت به مثبت ۱٪ در ۶ سپتامبر رسید. آمـر طه، مشارکت‌کننده این گزارش، این جابه‌جایی ۲۸ واحد درصدی را به‌عنوان گذار از مرحله کاهش اهرم در اواخر اوت چارچوب‌بندی کرد.

اوپن اینترست XRP در بایننس حدود ۲۴۴ میلیون دلار بود، در حالی که دلتا حجم تجمیعی (CVD) پرپچوال—تفاوتِ تجمعی بین حجم خرید بازار و حجم فروش بازار—به حدود منفی ۸۹۷.۱ میلیون دلار سقوط کرد. کاهش CVD نشان می‌دهد که در بازه اندازه‌گیری‌شده، سفارش‌های فروش آغازشده توسط تیکر از خریدهای تهاجمی پیشی گرفته‌اند. با این حال، XRP در حوالی ۱.۴۲ دلار معامله می‌شد.

این تحلیل به‌طور صریح برداشت خود از رابطه میان بازگشتِ مواجهه (exposure) و تداوم فعالیت سمت فروش را با قید و شرط مطرح کرد. در حالی که اذعان داشت «داده‌ها نمی‌توانند انگیزه پشت هر موقعیتِ تازه بازشده را شناسایی کنند»، تحلیلگر نوشت:

“ترکیب اوپن اینترست بالاتر و CVD پرپچوالِ مداوماً منفی نشان می‌دهد جانمایی نزولی در سمت تیکر همچنان فعال است و معامله‌گران همچنان مواجهه‌ای مطابق با انتظارِ قیمت‌های پایین‌تر اضافه می‌کنند.”

چرا اوپن اینترست به داده‌های جریان سفارش نیاز دارد

افزایش اوپن اینترست به‌تنهایی نمی‌تواند مشخص کند که مواجهه مشتقاتِ تازه افزوده‌شده بازتاب‌دهنده جانمایی صعودی است یا نزولی در میان معامله‌گران. گروه CME، یکی از اپراتورهای بزرگ بازارهای آتی و اختیار معاملهِ قانون‌گذاری‌شده، اوپن اینترست را به‌عنوان تعداد کل قراردادهای آتی که همچنان باز (outstanding) مانده‌اند تعریف می‌کند.

قراردادهای آتی پرپچوال به معامله‌گران اجازه می‌دهند بدون تاریخ سررسید ثابت، موقعیت‌های لانگ یا شورت را حفظ کنند. از طریق مشتقات رمزارزی، فعالان بازار می‌توانند انتظار خود از افزایش یا کاهش قیمت‌ها را بیان کنند، اغلب با استفاده از اهرم که سودها، زیان‌ها و ریسک لیکوییدیشن را بزرگ‌نمایی می‌کند.

الگوی اخیر در تضاد با شرایط مشتقات XRP که در ژانویه ثبت شده بود قرار دارد؛ زمانی که اوپن اینترست بالاتر از میانگین ۳۰روزه‌اش رفت، در حالی که اهرم در سطحی معتدل باقی ماند. آن پیکربندی پیشین به‌عنوان انباشت محتاطانه توصیف شد، در حالی که قرائت‌های ۶ سپتامبر بازگشتِ مواجهه را با فروشِ پایدارِ هدایت‌شده توسط تیکر ترکیب می‌کرد.

فروش اسپات به سیگنال جانمایی نزولی اضافه می‌کند

فشار فروش فراتر از آتی‌های پرپچوال گسترش یافت، زیرا CVD اسپاتِ برآوردی در صرافی‌های متمرکز به حدود منفی ۱.۴ میلیارد دلار کاهش پیدا کرد. این عدد پایین‌ترین مقدار نمایش‌داده‌شده در دوره مشاهده‌شده نمودار بود و نشان می‌داد در حالی که قیمت XRP نسبتاً باثبات مانده، سفارش‌های فروش بازار همچنین بر فعالیت تجمیعی اسپات غالب بوده‌اند.

محیط کلی مشتقات همچنین نشان داد معامله‌گران در حال افزایش مواجهه اهرمی در سراسر رمزارزهای کوچک‌تر هستند. اوپن اینترست پرپچوال آلت‌کوین‌ها در ۶ سپتامبر برای نخستین بار از دسامبر ۲۰۲۴ از بیت‌کوین پیشی گرفت و مشارکت بالاتر فراتر از بازار XRP را برجسته کرد. با این حال، اوپن اینترست مشارکت را می‌سنجد، نه اینکه به‌خودی‌خود جهت‌گیری قطعی را ثابت کند.

ثبات نسبی XRP پس از بازگشت از کف میانه اوت در حوالی ۱ دلار رخ داد، حتی پس از آنکه این توکن در هشت ماه نخست ۲۰۲۶ حدود ۲۷٪ افت کرد. این بازیابی قیمت، واگرایی‌ای میان ارزش بازار XRP و تداوم سلطه فروشندگان تهاجمی در داده‌های مشتقات و اسپات ایجاد کرد.

تحلیلگر سیگنال‌های متناقض را با تمرکز بر شکاف میان گسترش مواجهه و فروش تهاجمیِ مداوم چنین جمع‌بندی کرد:

“فعلاً XRP یک ساختار غیرمعمول را نشان می‌دهد: مواجهه تازه در مشتقات در حال بازگشت است، اما سمت تهاجمیِ آن جانمایی همچنان به نفع فروشندگان باقی می‌ماند، حتی در حالی که قیمت نسبتاً مقاوم است.”