اوندو فایننس به‌دنبال دریافت نامه «عدم اقدام» از SEC برای ادغام بلاک‌چین در زیرساخت اوراق بهادار است

نکات کلیدی:

• اوندو فایننس برای مدل اوراق بهادار توکنیزه‌شده روی اتریوم، از SEC درخواست عدم اقدام کرده است.
• این ساختار بدون تغییر چارچوب حقوقی موجودِ اوراق بهادار، کاربری را بهبود می‌دهد.
• حضانـت Bitgo از استحقاق‌های توکنیزه‌شده روی اتریوم برای فرآیندهای عملیاتی پشتیبانی می‌کند.

اوندو فایننس مدل نگهداری سوابقِ یکپارچه با بلاکچین را پیش می‌برد

ادغام بلاکچین در بازارهای اوراق بهادارِ تحت مقررات، به‌سمت معماری‌هایی پیش می‌رود که حضانت سنتی را با کارایی درون‌زنجیره‌ای ترکیب می‌کنند. شرکت دارایی دیجیتال اوندو فایننس در ۱۳ آوریل، یک درخواست نامه «عدم اقدام» را به بخش معاملات و بازارهای کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) مرتبط با Ondo Global Markets (OGM) ارائه کرد. این شرکت به‌دنبال اطمینان است که مدل مبتنی بر اتریوم آن موجب اقدام اجرایی نخواهد شد. این پیشنهاد مدلی را معرفی می‌کند که در آن از بلاکچین برای ثبت و اداره برخی استحقاق‌های اوراق بهادار استفاده می‌شود، در حالی که چارچوب موجودِ حقوقی، حضانت و نگهداری سوابق همچنان برقرار می‌ماند.

اوندو فایننس با مطرح کردن این درخواست به‌عنوان گامی عملیاتی و محدود، تأکید کرد که این رویکرد نحوه ساختاردهی محصولات را تغییر نمی‌دهد. شرکت اعلام کرد:

«ما فکر می‌کنیم این ساختار می‌تواند محصولات OGM را مفیدتر کند، بدون آن‌که چارچوب حقوقیِ پایه‌ایِ پشتیبان آن‌ها را تغییر دهد.»

همچنین با تأکید بر دامنه، بیان کرد: «این درخواست از SEC نمی‌خواهد قانون اوراق بهادار را بازنویسی کند یا هر شکل از اوراق بهادار توکنیزه‌شده را تأیید کند. این درخواست صرفاً تأیید می‌خواهد که کارکنان SEC در صورتی که ما یک مدل مشخص را برای ثبت و اداره برخی استحقاق‌های اوراق بهادار به‌صورت توکنیزه‌شده روی شبکه اصلی اتریوم در حمایت از محصولات OGM پیش ببریم، توصیه به اقدام اجرایی نخواهند کرد.» در این درخواست آمده است: «محصولات OGM همان چیزی خواهند ماند که امروز هستند: یادداشت‌های توکنیزه‌شده‌ای که به سرمایه‌گذاران غیرآمریکایی امکان قرار گرفتن در معرض سهام و ETFهای فهرست‌شده در ایالات متحده را می‌دهند.»

این مدل به‌جای تغییر حقوق سرمایه‌گذار یا طبقه‌بندی حقوقی، بلاکچین را به نحوه ثبت و اداره موقعیت‌ها اعمال می‌کند. این ساختار یک بازنمایی توکنیزه‌شده را در کنار سوابق موجود معرفی می‌کند، بدون آن‌که آن‌ها را جایگزین کند. با ثابت نگه داشتن حضانت، تسویه و مالکیت، این طراحی در چارچوب قوانین فعلی اوراق بهادار می‌گنجد و در عین حال امکان تطبیق (reconciliation) کارآمدتر و پایش وثیقه را فراهم می‌کند.

چارچوب سه‌لایه اتریوم را به سامانه‌های حضانت متصل می‌کند

این پرونده سه لایه مجزا را توصیف می‌کند که از هم جدا نگه داشته می‌شوند. نخست، لایه برون‌مرزی شامل محصولات OGM است که یادداشت‌های توکنیزه‌شده هستند. این محصولات خارج از ایالات متحده فروخته می‌شوند. دوم، لایه وثیقه شامل سهام و ETFهای فهرست‌شده در ایالات متحده است که از طریق سامانه Depository Trust Company نگهداری می‌شوند و توسط Alpaca Securities ثبت می‌گردند. سوم، لایه نگهداری سوابق و کنترل از شبکه اصلی اتریوم استفاده می‌کند تا از تطبیق و اداره استحقاق‌های اوراق بهادار مرتبط با آن وثیقه پشتیبانی کند.

اوندو توضیح داد:

«آنچه تغییر می‌کند این است که، در مجموعه‌ای محدود از شرایط، استحقاق‌های مربوط به اوراق بهادار همچنین به‌صورت توکنیزه‌شده روی شبکه اصلی اتریوم بازنمایی می‌شوند و توسط متولی ما Bitgo نگهداری می‌گردند تا از نگهداری سوابق و فرآیندهای عملیاتی پشتیبانی شود.»

این تفکیک تضمین می‌کند که بلاکچین ادعاهای مالکیت را بازتاب دهد، بدون آن‌که رکورد حقوقی را جایگزین کند.

پیامدهای گسترده‌تر بر این محور است که آیا زیرساخت بلاکچین عمومی می‌تواند تحت قواعد موجود در بازارهای تحت مقررات فعالیت کند یا نه. شرکت اعلام کرد: «موضع عدم اقدامِ کارکنان SEC یک قاعده جدید ایجاد نمی‌کند. کاری که می‌تواند انجام دهد این است که برای یک مدل مشخص و محدود، بدون انتظار برای یک فرآیند طولانی‌ترِ مقررات‌گذاری، فضا ایجاد کند تا به جلو حرکت کند.» در صورت پذیرش، این رویکرد می‌تواند از سامانه‌های مبتنی بر بلاکچین که در کنار زیرساخت مالی سنتی عمل می‌کنند پشتیبانی کند، در حالی که استانداردهای انطباق حفظ می‌شوند.