ممکن است نفت ارزان به این زودیها بازنگردد و سرمایهگذاران، کسبوکارها و مصرفکنندگان را برای مدت طولانیتری در معرض هزینههای بالاتر قرار دهد. یک پریمیوم جدیدِ امنیتِ عرضه میتواند فشار تورمی را زنده نگه دارد، کاهش نرخها را به تعویق بیندازد و بازارهای جهانی را بازآرایی کند.
نفت ارزان ممکن است به این زودیها بازنگردد، زیرا بازارها ریسکهای عرضه را قیمتگذاری میکنند
نویسنده
اشتراک
نکات کلیدی
- بازگشت سریع قیمت نفت به سطوح پیش از جنگ، برای سرمایهگذاران توجیهپذیری کمتری پیدا میکند.
- بالا ماندن قیمت نفت خام میتواند به تورم، هزینههای استقراض و بازارها سرایت کند.
- سرمایهگذاران تهدیدهای مداومِ عرضه را در برابر تضعیف تقاضا در اقتصادهای کلیدی میسنجند.
پریمیوم امنیتی جدیدِ نفت، تورم و کاهش نرخها را در معرض خطر قرار میدهد
ممکن است نفت ارزان به این زودیها بازنگردد و نایجل گرین، مدیرعامل Devere Group، اول ژوئن گفت که سرمایهگذاران باید برای یک تغییر کوتاهمدت تا میانمدت در قیمتگذاری انرژی آماده شوند؛ تغییری که فشار بر تورم و امید به کاهش نرخها را حفظ میکند. او استدلال میکند که سرمایهگذاران در حال دستکم گرفتن یک پریمیوم امنیتِ عرضه هستند که میتواند بازدهی را در سهام، اوراق قرضه، ارزها و کالاها بازتعریف کند.
نفت برنت پس از آنکه اسرائیل دستور داد نیروها عمیقتر وارد لبنان شوند، نزدیک به ۹۳ دلار در هر بشکه معامله شد؛ امری که نگرانی را درباره اینکه درگیریها با حزبالله میتواند تلاشهای شکننده برای آتشبس میان آمریکا و ایران را تحت فشار قرار دهد، افزایش داد. در اوایل بحران، برنت با قیمتگذاری احتمال اختلال در مسیرهای اصلی انرژی، بالای ۱۱۲ دلار رفت. گرین میگوید سرمایهگذاران ممکن است بیش از حد مطمئن باشند که با کاهش تنشها، نفت خام عقبنشینی خواهد کرد.
گرین میگوید: «بسیاری از سرمایهگذاران فرض میکنند وقتی تنشها فروکش کند، نفت میتواند بهسرعت به سمت سطوح پیش از جنگ سقوط کند»، و هشدار میدهد:
«ما معتقدیم توجیه این فرض روزبهروز دشوارتر میشود. بازارهای انرژی در حال قیمتگذاری یک واقعیت جدید هستند که در آن امنیت عرضه دارای پریمیوم قابلتوجهی است.»
حرکت اخیر در برنت و وست تگزاس اینترمدیت، شاخص نفت آمریکا، نشان میدهد معاملهگران چگونه بهسرعت نفت خام را زمانی که تنشهای خاورمیانه جریانهای عرضه را تهدید میکند، بازقیمتگذاری میکنند. نفت همچنان پایینتر از اوجهای بحران است و نشان میدهد بازارها همچنان دیپلماسی و تقاضای نرمتر را میسنجند. هشدار گرین بر ریسک بلندمدتتر تمرکز دارد: حتی وقتی درگیریها کاهش مییابد، ممکن است بازار همچنان برای عرضه امن پول بیشتری بپردازد.
افزایش قیمت نفت خام میتواند به سهام، اوراق قرضه، خطوط هوایی و ارزها ضربه بزند
تقاضای جهانی نفت نزدیک به رکوردهای تاریخی باقی مانده و بالاتر از ۱۰۳ میلیون بشکه در روز است، در حالی که ظرفیت مازاد طبق معیارهای تاریخی محدود است. این توازن فشرده بازارها را در برابر اختلالات کوچک آسیبپذیر میکند. گرین استدلال میکند این موضوع کمک میکند توضیح دهیم چرا نفت خام ممکن است پس از فروکش کردن تنشهای فوری، بالا بماند؛ بهویژه با توجه به اینکه حدود ۲۰٪ از مصرف جهانی نفت از تنگه هرمز عبور میکند.
قیمتهای بالاتر نفت خام میتواند بهسرعت در اقتصاد جهانی اثر بگذارد. سوخت بر حملونقل، تولید، لجستیک، تولید غذا و کالاهای مصرفی اثر دارد. افزایش پایدار ۱۰ دلاری در نفت خام میتواند ۰.۲ تا ۰.۴ واحد درصد به تورم در اقتصادهای پیشرفته اضافه کند. این میتواند کاهشهای مورد انتظار نرخ بهره را کند کند و بر اوراق قرضه دولتی، سهام رشدی، خطوط هوایی، شرکتهای لجستیکی، تولیدکنندگان و اقتصادهای واردکننده نفت فشار وارد کند.
گرین گفت:
«ما معتقدیم بازگشت به قیمتهای پیش از جنگ در آینده قابل پیشبینی، هرچه بیشتر بعید به نظر میرسد. سازگار شدن با این واقعیت میتواند به یکی از مهمترین تصمیمهای پرتفوی برای سرمایهگذاران در چند سال آینده تبدیل شود.»
دیدگاهی رقابتی از Goldman Sachs Group Inc. میآید. تحلیلگران آن توضیح دادند که تداوم کاهش عرضه در خاورمیانه میتواند قیمتها را بالاتر ببرد، در حالی که تقاضای ضعیفتر میتواند آنها را پایینتر بکشد. دادههای فروش نفت در آوریل از چین و اروپای غربی حاکی از حدود ۲ میلیون بشکه در روز ریسکِ نزولی نسبت به برآوردهای تقاضای از پیش پایین بود. این تحلیل بر عدم قطعیت پیرامون تقاضای نفت خام تأکید میکند، حتی در حالی که ریسکهای ژئوپلیتیک همچنان از قیمتها حمایت میکنند.
