این جهش قیمت بیت‌کوین بار دیگر ارتباط چندانی با خودِ بیت‌کوین ندارد

به عبارت دیگر، بیت‌کوین بار دیگر در زمان درست، در جای درست قرار گرفته است. قرار گرفتن در جای درست یعنی BTC همچنان بدون پرداخت اجاره در ذهن بسیاری—اما نه خیلی زیاد—از سرمایه‌گذاران خرد و نهادی، به‌عنوان یک دارایی کمیابِ چندمنظوره زندگی می‌کند. می‌تواند «طلای دیجیتال» باشد، پوششی در برابر بی‌ارزش‌سازی پول، متنوع‌کننده سبد سرمایه‌گذاری و صرفاً یک دارایی سفته‌بازانه.

یا یک «سهام فناوری» که پس از سقوط بیش از ۵۰٪ از سقف تاریخی‌اش، بسیار ارزان تلقی می‌شد. وقتی عوامل کلان و سایر ستاره‌ها هم‌راستا شده‌اند، این روایت‌ها بار دیگر به آهنربایی تبدیل شده‌اند که سرمایه‌گذاران را به سمت بیت‌کوین کشانده است.

در کنار نقدشوندگی پایین بازار و لیکوییدیشن‌های رکوردیِ موقعیت‌های شورت BTC، با ترکیبی انفجاری مواجه شدیم که قیمت بیت‌کوین را در یک هفته بیش از ۲۰٪ بالا برد.

چرا قیمت بیت‌کوین بالا می‌رود؟

در اینجا خلاصه‌ای از دلایل پرتکرار و غالباً درهم‌تنیده این رالی آمده است؛ جدا از تقویتِ مخصوصِ بازار مشتقات:

• بازخریدهای خزانه‌داری آمریکا
• ضعف دلار آمریکا، افت بازده اوراق خزانه به‌عنوان باد موافق کلان
• داده‌های خنک‌تر تورمی که ترس از افزایش نرخ بهره را کاهش می‌دهد
• خوش‌بینی نسبت به قانون Clarity Act
• معامله بی‌ارزش‌سازی پول و روایت‌های طلای دیجیتال بازگشته‌اند
• جریان‌های ETF با جهشی چندمیلیارددلاری بازگشتند
• تز «تقاضای نهادی برگشته است» در حال جا افتادن است
• رونق درآمدیِ ناشی از هوش مصنوعی
• «کف شکل گرفته» و استدلال چرخه چهار‌ساله بیت‌کوین
• پیش‌بینی‌های صعود بیشتر تا پایان سال دوباره به سمت ۱۰۰٬۰۰۰ دلار حرکت کرده‌اند

خلاصه اینکه: هیچ خبر مرتبطی درباره بیت‌کوین (شبکه) و بیت‌کوین (دارایی) در میان نیست. بازار بحران Coldcard را که ریسک‌های جدی برای زیرساخت بیت‌کوین و همچنین قدرتِ نحوه حل‌وفصل آن‌ها را نشان داد، نادیده گرفت؛ چه برسد به جنجال BIP-100، محصولات جدید بیت‌کوین—از جمله محصولاتی که Lightning Labs عرضه کرده—که می‌توانند به پذیرش پرداخت با BTC کمک کنند. افت هش‌ریت بیت‌کوین، یا توان محاسباتی شبکه، نیز ظاهراً اثر چندانی بر قیمت نداشته است؛ همچنین این واقعیت که هنوز پرسش‌های زیادی درباره مقاومت بیت‌کوین در برابر رایانش کوانتومی مطرح و بی‌پاسخ مانده‌اند.

قمار، نه سرمایه‌گذاری

با توجه به اینکه پژوهش‌های اخیر بانک فدرال رزرو کلیولند نشان داد—اینکه سرمایه‌گذاری در بیت‌کوین و بازار گسترده‌تر دارایی‌های کریپتو عمدتاً قمار تلقی می‌شود—این موضوع تعجب‌آور نیست.

بنابراین، BTC همچنان نسبت به همه این عوامل بیرونی، از جمله انتظارات درباره بازده واقعی و نقدینگی جهانی، بسیار حساس است. در عین حال، هیچ‌کس نمی‌داند این بار «معامله بی‌ارزش‌سازی پول» و روایت‌های طلای دیجیتال تا چه حد ماندگار خواهند بود، چون در گذشته هم کنار گذاشته شده‌اند.

به بیان دیگر، دست‌کم در کوتاه‌مدت، میان‌مدت یا حتی بلندمدت، رؤسای فدرال رزرو همچنان نفوذ بیشتری بر قیمت BTC خواهند داشت تا سازندگان و شرکت‌های واقعیِ بیت‌کوین. از این رو، فدرال رزروی متمایل‌تر به سیاست‌های انبساطی تا پاییز می‌تواند به یک موج صعودی دیگر کمک کند؛ در حالی که یک شوک تورمی تازه می‌تواند نتیجه معکوس بدهد، و احتمالاً «هیچ‌کس» هم اهمیت نخواهد داد اگر کسی راهکاری انقلابی، فوق‌امن و ساده برای نگه‌داری شخصی (self-custody) بیت‌کوین ارائه کند.

قیمت BTC تا پایان ۲۰۲۶ چقدر خواهد بود؟

در این چارچوب، رایج‌ترین توضیحات و انتظارات درباره اینکه اواخر امسال چه بر سر قیمت بیت‌کوین می‌آید چیست؟ از آنجا که تحلیل‌گران در توضیح گذشته بسیار موفق‌تر از پیش‌بینی آینده‌اند، برآوردها همچنان پراکنده است، اما کم‌کم صعودی‌تر شده‌اند.

۱۰۰٬۰۰۰ دلار اکنون به‌طور فزاینده‌ای به‌عنوان هدفی محتمل‌تر در همین سال دیده می‌شود؛ برخی حتی ۱۵۰٬۰۰۰ دلار یا بیشتر را پیش‌بینی می‌کنند، در حالی که بعضی تحلیل‌گران هنوز انتظار دارند پیش از ازسرگیری رالی واقعی به سمت یک سقف تاریخی جدید، یک ریزش نهایی تا حوالی ۵۰٬۰۰۰ دلار رخ دهد.

از میان عوامل همیشگی‌ای که قیمت BTC را در ادامه سال تعیین خواهند کرد، این‌ها مهم‌ترین‌ها تلقی می‌شوند:

• جریان‌های ETF بیت‌کوین
• انتظارات بازار درباره تصمیم‌های فدرال رزرو و خودِ تصمیم‌ها
• بازخریدهای خزانه‌داری
• سرنوشت قانون Clarity Act
• مسیر دلار آمریکا و بازدهی‌های سررسیدهای بلند
• انتخابات میان‌دوره‌ای آمریکا در نوامبر
• شرکت‌های خزانه‌داریِ BTC — Strategy وعده داده امسال به خرید بیت‌کوین بازگردد
• بازی‌ها در بازارهای مشتقات

عوامل دیگری مانند احساسات سرمایه‌گذاران، بازارهای سنتی، سهام هوش مصنوعی—به‌خصوص—قدرت روایت‌های فعلیِ بیت‌کوین یا ظهور روایت‌های جدید در کنار برخی تحولات غیرقابل‌پیش‌بینی نیز ممکن است در تعیین اینکه BTC سال را با چه قیمتی به پایان می‌برد نقش داشته باشند.

در پایان، هرچند نمی‌توانیم مطمئن باشیم قیمت بیت‌کوین تا پایان امسال چقدر خواهد بود، اما تقریباً با اطمینان می‌توانیم بگوییم که تحت تأثیر تحولات مربوط به خودِ بیت‌کوین قرار نخواهد گرفت. (اما فراموش نکنید همیشه برای اتفاقات غیرمنتظره آماده باشید.)

در زمان نگارش، BTC حدود ۷۹٬۰۰۰ دلار دست‌به‌دست می‌شود و پس از آنکه امروز در ساعات معاملاتی آسیا سطح ۸۱٬۰۰۰ دلار را آزمود، در یک هفته ۲۴٪ رشد کرده است. قیمت همچنان نسبت به یک سال قبل ۲۹٪ و نسبت به سقف تاریخی‌اش ۳۷٪ پایین‌تر است.