گریاسکیل ریسرچ میگوید فروش ۲۱۶ میلیون دلاری بیتکوین توسط استراتژی میتواند ریسک تأمین مالی را کاهش دهد و از ثبات قیمت حمایت کند و به بازگشت STRC بهعنوان نشانهای اشاره میکند که سرمایهگذاران واکنش مثبتی نشان میدهند.
گریاسکیل: فروش ۲۱۶ میلیون دلاری بیتکوینِ Strategy «ریسک دُم» را کاهش میدهد و میتواند به BTC کمک کند تا یک کف پایدار پیدا کند
نویسنده
اشتراک
نکات کلیدی
- گریاسکیل اعلام کرد فروش ۲۱۶ میلیون دلاری بیتکوین توسط استراتژی، ذخایر دلاری را تا حدی افزایش داد که حدود ۱۷ ماه سود سهام را پوشش میدهد.
- استراتژی بین ۲۹ ژوئن تا ۵ ژوئیه ۳,۵۸۸ BTC فروخت و ۸۴۳,۷۷۵ BTC و ۲.۵۵ میلیارد دلار نقدینگی در اختیار باقی گذاشت.
- زک پندل از گریاسکیل گفت این تغییر ریسک دُم (tail risk) را کاهش میدهد و میتواند به بیتکوین کمک کند کف قیمتی پایدارتر پیدا کند.
حکم «مثبت» درباره یک فروش جنجالی
گریاسکیل ریسرچ یکی از خوشبینانهترین ارزیابیهای نهادی تا امروز را درباره نخستین فروش بزرگ بیتکوین توسط Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) ارائه کرده است. این شرکت استدلال خود را در یک یادداشت پژوهشی با عنوان «تغییرات استراتژی ریسکهای دُم بیتکوین را کاهش میدهد» مطرح کرد که همزمان با هضم این واگذاری توسط بازار منتشر شد. مدیر داراییها روز دوشنبه در X نوشت:
“گریاسکیل ریسرچ معتقد است فروش بیتکوین (BTC) توسط استراتژی در هفته گذشته ممکن است ریسک تأمین مالی را کاهش دهد و از ثبات قیمت بیتکوین حمایت کند. فروش اخیرِ حدود ~۲۱۶ میلیون دلاری، ذخایر دلاری را تقویت کرد تا حدود ~۱۷ ماه پرداخت سود سهام را پوشش دهد. بازگشت STRC نشان میدهد سرمایهگذاران واکنش مثبتی نشان میدهند.”
زک پندل، رئیس بخش پژوهش گریاسکیل، پا را فراتر گذاشت و استدلال کرد آمادگی استراتژی برای فروش بیتکوین در صورت نیاز جهت تقویت ذخایر دلار آمریکا «ریسک دُم را کاهش میدهد و میتواند به بیتکوین کمک کند کف قیمتی پایدارتر پیدا کند».
جزئیات واگذاری ۲۱۶ میلیون دلاری
استراتژی در یک گزارش ثبتشده نزد نهادهای نظارتی در تاریخ ۶ ژوئیه افشا کرد که ۳,۵۸۸ BTC را در قالب دو مرحله به ارزش تقریبی ۲۱۶ میلیون دلار فروخته است. این شرکت بین ۲۹ و ۳۰ ژوئن ۱,۳۶۳ BTC را به مبلغ ۸۰.۸ میلیون دلار با میانگین قیمت ۵۹,۲۵۶ دلار فروخت و سپس بین ۱ تا ۵ ژوئیه ۲,۲۲۵ BTC دیگر را به مبلغ ۱۳۵.۲ میلیون دلار با میانگین ۶۰,۷۷۳ دلار واگذار کرد.
عواید این فروش برای تأمین پرداختها روی اوراق بهادار ممتاز شرکت استفاده میشود و ذخایر دلاری آن را تا ۲.۵۵ میلیارد دلار تجدید میکند. همانطور که Bitcoin.com News گزارش داد، رئیس اجرایی مایکل سیلور تأیید کرد پرداختها سهام ممتاز STRF، STRE، STRK، STRD و STRC را پوشش دادهاند؛ سهامی که در مجموع بارِ سود سهامِ آنها حدود ۱.۲ میلیارد دلار در سال است.
این فروش تحت برنامه جدید «نقدشوندگیسازی بیتکوین» استراتژی انجام شد؛ برنامهای که فروش تا سقف ۱.۲۵ میلیارد دلار را برای ساخت ذخایر، تأمین پرداخت سود سهام و بهره، یا حمایت از بازخرید سهام مجاز میداند. حتی پس از این واگذاری، شرکت ۸۴۳,۷۷۵ BTC (بیش از ۴٪ از سقف عرضه ۲۱ میلیون واحدی بیتکوین) را با میانگین بهای تمامشده ۷۴,۴۷۶ دلار برای هر سکه در اختیار دارد که با قیمتهای فعلی، زیان کاغذی حدود ۱۱.۴ میلیارد دلاری برای آن باقی میگذارد.
واکنش اولیه بازار منفی بود؛ زیرا پس از افشاگری، بیتکوین تا کف دوشنبهِ ۶۱,۲۴۶ دلار سقوط کرد و سپس تا ۶۴,۰۰۰ دلار بازگشت.
چرا گریاسکیل ریسک کمتر میبیند، نه بیشتر
استدلال گریاسکیل حول «ریسک دُم» میچرخد؛ یعنی خطر وقوع رخدادی کماحتمال اما بسیار شدید، مانند فروش اجباری انباشت داراییهای استراتژی اگر شرکت برای انجام تعهداتش با کمبود نقدینگی مواجه شود. این شرکت میگوید با نشان دادن اینکه استراتژی بهجای خشک شدن ذخایر دلاری، مقادیر سنجیدهای از بیتکوین را میفروشد، سناریوی بدترین حالت کماحتمالتر شده است.
STRC، سهام ممتاز با نرخ متغیر شرکت که سود سهامی نزدیک به ۱۲٪ پرداخت میکند، اخیراً با قیمتی بهمراتب پایینتر از ارزش اسمی ۱۰۰ دلاری خود معامله میشد؛ زیرا تردیدها درباره پایداری سود سهام افزایش یافته بود. بازگشت آن پس از فروش، همان سیگنالی است که گریاسکیل بهعنوان شاهدی بر کارآمد بودن این رویکرد برجسته کرد.
پندل پیش از این واگذاری نیز همین موضع را مطرح کرده بود و گفته بود امیدوار است استراتژی دستکم ۳ میلیارد دلار بیتکوین بفروشد تا بخش عمده تعهدات نقدی خود را در دو سال آینده پوشش دهد. با این حال، همه این خوشبینی را شریک نیستند؛ زیرا اقتصاددان پیتر شیف هشدار داد که داراییهای باقیمانده استراتژی میتواند در صورت عمیقتر شدن افت بیتکوین، زیانهای «بسیار بیشتر» به همراه داشته باشد.
این مقاله با استفاده از هوش مصنوعی از انگلیسی ترجمه شده است. نسخه اصلی انگلیسی منبع معتبر است؛ ترجمههای خودکار ممکن است حاوی نادرستیهایی باشند، بهویژه در اصطلاحات حقوقی و قانونی.
