آیا استراتژیِ سیلور دوباره در حال فروش است؟ لوک‌آن‌چین ادعا می‌کند این شرکت ۲۹۹.۸۴ بیت‌کوین جابه‌جا کرده است

تکرار یک الگوی آشنا

Lookonchain گزارش داد که یک کیف پول مرتبط با Strategy، ۲۹۹.۸۴ BTC را ۹ ساعت پیش از انتشار پست به یک آدرس جدید منتقل کرده است؛ انتقالی که با قیمت‌های فعلی حدود ۱۸.۹۱ میلیون دلار ارزش دارد، و مستقیماً پرسید آیا Strategyِ سیلور دوباره در حال فروش BTC است یا نه. Onchain Lens، یک پلتفرم تحلیلیِ جداگانه، این انتقال را تأیید کرد و گفت یک حرکت آن‌چین مشابه ماه گذشته نیز شناسایی شده بود؛ پیش از آنکه Strategy فروش بیت‌کوینی به ارزش حدود ۲۱۶ میلیون دلار را افشا کند. این پلتفرم افزود که این انتقال جدید هم می‌تواند پیش‌درآمدِ افشای دیگری باشد. Strategy هیچ بیانیه رسمی‌ای در پاسخ به این انتقال صادر نکرده است.

مقایسه با ژوئیه چندان دور از ذهن نیست؛ زیرا آخرین باری که یک کیف پول مرتبط با Strategy بیت‌کوین جابه‌جا کرد، بین ۱ ژوئیه و ۵ ژوئیه بود و در همان هفته، شرکت ۳,۵۸۸ BTC را به ارزش تقریبی ۲۱۶ میلیون دلار فروخت.

در ژوئیه چه اتفاقی افتاد

آن فروشِ ژوئیه برای Strategy یک نقطه عطف بود؛ به‌طوری‌که Bitcoin.com News گزارش داد شرکت ۳,۵۸۸ BTC را با قیمت میانگین نزدیک به ۶۰,۰۰۰ دلار فروخت و زیان ۲۰۳ میلیون دلاری را محقق کرد؛ اقدامی که به تأمین مالیِ پرداخت‌های مربوط به سهام ممتازِ دائمیِ STRC گره خورده بود، نه تغییری در باور بلندمدت.

این فروش به چهار سال تکرارِ علنیِ شعار «هرگز نفروش» از سوی سیلور پایان داد؛ موضعی که او از زمانی که Strategy شروع به انباشت بیت‌کوین کرد، تقریباً در هر تماسِ اعلام درآمد تکرار کرده بود. مدیران Strategy پیش‌تر در تماسِ درآمدِ فصل اول به این امکان اشاره کرده بودند و گفته بودند شرکت ممکن است بخشی از دارایی‌ها را برای تأمین سودِ سهام STRC بفروشد، با این انتظار که انجام این کار در نهایت به Strategy اجازه دهد بیت‌کوین بیشتری نسبت به مقدار فروخته‌شده بازخرید کند.

اسنادِ Q2 که پس از آن منتشر شد نشان داد اعداد تا چه اندازه به‌طور تند تغییر کردند؛ زیرا Strategy در آن فصل، هم‌زمان با عقب‌نشینی قیمت بیت‌کوین از سقف‌های قبلی، از سود ۱۴ میلیارد دلاری به زیان ۸.۲ میلیارد دلاری رسید—حتی در حالی که مجموع دارایی‌های شرکت از نظر تعداد سکه همچنان رشد می‌کرد.

شرکتی با سیگنال‌های متناقض

پیام‌رسانی عمومی Strategy درباره بیت‌کوین در نگاه اول سخت‌تر از گذشته قابل تفسیر شده است. تنها یک روز پیش از این انتقالِ اخیر، سیلور «Bitcoin Drive engaged» را در کنار ردیابِ خریدهای شرکت منتشر کرد؛ پیامی که انتظارِ یک خرید دیگر را بالا برد و الگوی پست‌های اجتماعیِ رمزآلود را ادامه داد—پست‌هایی که پیش از اعلام‌های گذشته درباره خزانه‌داری منتشر شده بودند.

سیلور همچنین در هفته‌های اخیر یک ادعای وایرالِ جداگانه را رد کرد مبنی بر اینکه Strategy تازه مجوز فروشِ تا سقف ۵ میلیارد دلار بیت‌کوین را صادر کرده است و به خبرنگاران گفت این مجوز خبرِ تازه‌ای نیست و به «چارچوب سرمایهِ اعتباری دیجیتال» موجودِ شرکت مربوط می‌شود، نه تصمیمی جدید.

از آنجا که شرکت هم‌زمان بزرگ‌ترین خریدارِ شرکتیِ بیت‌کوین در بازار است و—از امسال—گاه‌به‌گاه فروشنده هم بوده، هر جابه‌جایی جدید، تفسیر مستقلِ آن را دشوارتر می‌کند.

حاشیه نقدی‌ای که نظریه فروش را پیچیده می‌کند

Strategy ۵۲۵ میلیون دلار به ذخیره دلاریِ خود افزود و پوششِ پرداخت سودِ سهام ممتاز و بهره را به ۲.۱ سال رساند؛ رقمی بالاتر از حدود ۱۷.۴ ماه در اوایل سال. طبق سیاستی که هیئت‌مدیره تصویب کرده، آن ذخیره فقط می‌تواند برای پرداخت سودِ سهام ممتاز و بهره بدهی استفاده شود و مدیران حداقلِ کفِ پوشش ۱۲ماهه تعیین کرده‌اند؛ یعنی Strategy اکنون حاشیه امن بسیار بزرگ‌تری نسبت به زمانی دارد که به فروشِ ژوئیه رسید.

این حاشیه با این ایده در تضاد است که شرکت فوراً نیاز دارد برای پوشش نرخ سودِ ۱۲٪ STRC بیت‌کوین بیشتری بفروشد؛ حتی در حالی که Cryptoquant به‌طور جداگانه هشدار داده که Strategy باید خریدهای بیت‌کوین را به‌کلی متوقف کند و در حالی که سهام ممتاز پایین‌تر از ارزش اسمی معامله می‌شود، به بازسازی نقدینگی ادامه دهد.

Strategy در حال حاضر ۸۴۳,۷۷۵ BTC در اختیار دارد که در مجموع با هزینه ۶۳.۶۹ میلیارد دلار و با قیمت میانگین ۷۵,۴۷۶ دلار برای هر سکه خریداری شده‌اند؛ و از نظر خزانه بیت‌کوینِ شرکتی، با فاصله‌ای زیاد بزرگ‌ترین در جهان است. اینکه انتقالِ ۲۹۹.۸۴ BTC به یک فروشِ افشاشده تبدیل می‌شود یا صرفاً جابه‌جاییِ دیگری میان کیف پول‌هاست، احتمالاً ظرف چند روز روشن خواهد شد؛ با توجه به اینکه هم ردیاب‌های آن‌چین و هم پرونده‌های SEC خودِ Strategy در حال حاضر با دقت زیادی زیر نظر هستند.