گری‌اسکیل: رابینهود چین، BNB و سولانا پیشتاز معامله سهام هفتگی ۳ میلیارد دلاری هستند

معاملات سهام توکنایزشده به اوج جدیدی رسید

معاملات سهام توکنایزشده در ماه اوت به اوج‌های تازه‌ای صعود کرد، زیرا سهام مبتنی بر بلاکچین در چندین شبکه بزرگ فعالیت جذب کردند. زک پاندل، رئیس بخش پژوهش گری‌اسکیل، گفت حجم اسپات هفتگی در اوایل ماه نزدیک به ۳ میلیارد دلار به اوج رسید؛ در حالی که Robinhood Chain، BNB Chain و Solana بخش عمده حجم را در هفته پایانیِ پوشش‌داده‌شده در تحلیل ۳ سپتامبر این شرکت به خود اختصاص دادند.

این رشد همچنان به معاملات محدود است، نه فعالیت مالی گسترده‌تر. گری‌اسکیل گفت تنها حدود ۵٪ از بازار سهام توکنایزشده در امور مالی آن‌چین به‌کار گرفته شده، هرچند ارزش کل قفل‌شده از ۱۱۰ میلیون دلار عبور کرده است. مدیر دارایی رمزارزی همچنین اظهار داشت:

«سهام توکنایزشده ابتدا به‌عنوان یک محصول معاملاتی جهانی در حال مقیاس‌گیری هستند. یک پایه سرمایه در حال رشد و احتمال آزمایش‌های مقرراتی در آمریکا می‌تواند گذار آن‌ها را از دسترسی به کارکرد مالی پشتیبانی کند.»

مدیر دارایی، Jupiter و Kamino را به‌عنوان بسترهای وام‌دهی سولانا شناسایی کرد، در حالی که Uniswap، Pancakeswap و Raydium زیرساخت معاملاتی را فراهم می‌کنند.

سه شبکه بر معاملات سهام توکنایزشده سلطه دارند

Robinhood Chain به یک بستر مهم برای معاملات سهام توکنایزشده تبدیل شده است، هرچند بخش زیادی از فعالیت کلی شبکه به سهام توکنایزشده مربوط نیست. هفت سهم توکنایزشده با بیشترین معامله، طی ۳۰ روز ۴.۳ میلیارد دلار حجم در صرافی‌های غیرمتمرکز ایجاد کردند؛ داده‌های Token Terminal نشان می‌دهد و سه مورد از آن دارایی‌ها روی Robinhood Chain معامله می‌شوند. میم‌کوین‌ها بخش زیادی از فعالیت اولیه شبکه را به حرکت درآورده‌اند و از سهام توکنایزشده‌ای که محور پیشنهاد اولیه رابین‌هود بود پیشی گرفته‌اند.

BNB Chain از طریق چندین ناشر—از جمله Ondo Global Markets، bStocks، xStocks، Colb Finance و Paimon Finance—یک بازار بزرگ سهام توکنایزشده ایجاد کرده است. حجم تجمعی معاملات سهام توکنایزشده آن تا اواخر ژوئن از ۵.۲ میلیارد دلار فراتر رفت، در حالی که بیش از ۷۰۰ سهم توکنایزشده و صندوق قابل معامله در بورس (ETF) از طریق اکوسیستم رو‌به‌گسترش سهام این شبکه در دسترس بودند.

سولانا در سه‌ماهه دوم ۵.۷۷ میلیارد دلار حجم دارایی توکنایزشده ثبت کرد که نسبت به سه‌ماهه قبل ۱۱۴٪ افزایش داشت. سهام توکنایزشده ۴.۸ میلیارد دلار را تشکیل داد که تقریباً چهار برابر ۱.۱ میلیارد دلار ثبت‌شده در سه‌ماهه اول است. این افزایش، روند سولانا را به شش رکورد متوالی فصلی برای حجم معاملات دارایی‌های توکنایزشده رساند.

این محصولات در چارچوب بازار گسترده‌تر دارایی‌های دنیای واقعی قرار می‌گیرند؛ بازاری که ادعای مالکیت یا مواجهه اقتصادی با دارایی‌های سنتی را روی بلاکچین‌ها قرار می‌دهد. یک سهم توکنایزشده ممکن است نماینده یک اوراق بهادار مستقیم، یک ادعا در برابر سهامی که نزد یک متولی نگهداری می‌شود، یا یک ساختار قراردادی دیگر باشد. حقوق قانونی دارنده به ناشر، سازوکار امانت‌داری و شرایط حاکم بر توکن دارایی دنیای واقعی بستگی دارد.

کاربرد مالی کم‌کم از مرز معامله فراتر می‌رود

رابین‌هود در سال ۲۰۲۵ ارائه بیش از ۲۰۰ توکن سهام و ETF آمریکا را به مشتریان واجد شرایط اروپایی آغاز کرد و ابتدا آن‌ها را روی Arbitrum منتشر کرد. این شرکت گفت شبکه لایه-۲ برنامه‌ریزی‌شده‌اش از دارایی‌های دنیای واقعی توکنایزشده، معاملات پیوسته، پل‌زنی و خودحضانتی پشتیبانی خواهد کرد. اعلامیه اولیه توکن سهام این شرکت، دسترسی به بازار جهانی را به‌عنوان مرحله نخست پروژه مطرح کرده بود. رابین‌هود سپس در ۱ ژوئیه ۲۰۲۶ شبکه اصلی عمومی Robinhood Chain را راه‌اندازی کرد.

نهادهای ناظر بررسی می‌کنند که آیا توکنایزیشن می‌تواند تسویه را بهبود دهد و در عین حال حفاظت‌های موجود در بازارهای متعارف اوراق بهادار را حفظ کند یا نه. کمیته مشورتی سرمایه‌گذارانِ کمیسیون بورس و اوراق بهادار گفت سهام توکنایزشده و پرداخت می‌توانند در قالب یک تراکنش تسویه شوند و به‌طور بالقوه شکست‌های تحویل را کاهش دهند. توصیه ۱۲ مارس این کمیته همچنین خواستار افشای شفاف مالکیت، واسطه‌های تحت نظارت و حفاظت‌هایی برای تضمین شرایط مطلوب اجرای سفارش شد.

مرحله بعدی به این بستگی دارد که آیا سهام توکنایزشده به‌جای آن‌که صرفاً ابزار معاملاتی باقی بماند، استفاده گسترده‌تری به‌عنوان وثیقه و دارایی وام‌دهی پیدا می‌کند یا نه. گری‌اسکیل گفت سهام توکنایزشده‌ای که از طریق پروتکل‌های وام‌دهی مانند Kamino و Jupiter به‌کار گرفته شده‌اند طی سال گذشته حدود ده برابر افزایش یافته‌اند و یک لایه مالی اولیه بر فراز بازار معاملاتیِ رو‌به‌گسترش ایجاد کرده‌اند.