بیت‌ماین عرضه ۳۰۰ میلیون دلاری سهام ممتاز را برای انباشت بیشتر ETH هدف قرار داده است؛ بازده ۹.۵۰٪

عرضه

این شرکت گفت که در تاریخ ۳ ژوئن ۲۰۲۶ یک متمم امیدنامه مقدماتی را نزد SEC ثبت کرده است و ۳,۰۰۰,۰۰۰ سهم را با مبلغ اسمی ۱۰۰ دلار به ازای هر سهم قیمت‌گذاری کرده است. در صورت تکمیل، این عرضه در بورس نیویورک تحت نماد BMNP معامله خواهد شد و انتظار می‌رود معاملات ظرف ۳۰ روز پس از انتشار آغاز شود.

موئلیس & کمپانی و کانتور فیتزجرالد به‌عنوان مدیران مشترک اصلی ثبت سفارش (joint lead bookrunners) فعالیت می‌کنند.

سودهای نقدی هفتگی با نرخ ۹.۵۰٪

دارندگان، سودهای ثابت و تجمیعی با نرخ ۹.۵۰٪ سالانه دریافت خواهند کرد که در صورت اعلام توسط هیئت‌مدیره، به‌صورت هفتگی و نقدی پرداخت می‌شود. اگر هر سودی پرداخت‌نشده بماند، سازوکار مرکب‌شدن فعال می‌شود؛ از ۹.۵۰٪ به‌علاوه ۵ واحد پایه شروع کرده و در هر دوره ۵ واحد پایه افزایش می‌یابد تا به نرخ حداکثری ۱۵٪ سالانه برسد.

بیت‌ماین می‌تواند سهام را طی ۱۸ ماه نخست با ۱۱۰٪ مبلغ اسمی بازخرید کند، از ۱۸ ماه تا سه سال با ۱۰۵٪، و پس از سه سال با ارزش اسمی.

پول کجا می‌رود

عواید خالص که پس از کسر تخفیف‌های پذیره‌نویسی و هزینه‌ها در بازه حدود ۲۹۰ میلیون دلار برآورد می‌شود، برای اهداف عمومی شرکتی اختصاص یافته است. این اهداف شامل خرید ETH اضافی و سایر دارایی‌های دیجیتال، گسترش پلتفرم اعتبارسنج MAVAN شرکت، سرمایه در گردش، سرمایه‌گذاری‌های راهبردی مرتبط با توسعه اکوسیستم اتریوم، و بازخریدهای احتمالی تحت مجوز موجود بازخرید سهام عادی شرکت به ارزش ۴ میلیارد دلار است.

خزانه‌ای بر پایه اتریوم

بیت‌ماین تا تاریخ ۳۱ مه ۲۰۲۶، ۵,۴۱۶,۹۰۱ واحد ETH در اختیار داشت که معادل حدود ۴.۴۹٪ از عرضه در گردش اتریوم، یعنی تقریباً ۱۲۰.۷ میلیون توکن اتر، است. هدف اعلام‌شده شرکت که آن را «کیمیاگریِ ۵٪» می‌نامد، انباشت حدود ۵٪ از کل ETH در گردش است.

حدود ۴,۷۱۸,۶۷۷ واحد ETH، یا نزدیک به ۸۷٪ از دارایی‌ها، به‌طور فعال استیک شده‌اند. با قیمت‌های نزدیک به ۱,۸۲۷ دلار به ازای هر ETH، ارزش آن موقعیت استیک‌شده حدود ۸.۶ میلیارد دلار بود. این شرکت همراه با حدود ۲۰۳ BTC، ۴۴۶ میلیون دلار وجه نقد، و سهام سرمایه‌گذاری در Beast Industries و Eightco Holdings، مجموع دارایی‌های رمزارزی، نقدی و راهبردی خود را حدود ۱۱.۶ میلیارد دلار گزارش کرد.

درآمد استیکینگ به‌عنوان پشتوانه پرداخت سود

درآمد سالانه‌شده استیکینگ شرکت بر اساس بازده ۷روزه ۲.۷۳٪ حدود ۲۵۸ میلیون دلار پیش‌بینی می‌شود و در مقیاس عملیاتی کامل از طریق MAVAN و زیرساخت شرکای آن، به برآوردی نزدیک به ۲۹۶ میلیون دلار افزایش می‌یابد. تعهد سود تقسیمی سالانه روی عرضه سهام ممتاز ۳۰۰ میلیون دلاری حدود ۲۸.۵ میلیون دلار است؛ بنابراین بر اساس برآوردهای فعلی، درآمد استیکینگ این رقم را با ضریب حدود ۹ تا ۱۰ برابر پوشش می‌دهد.

MAVAN که در مارس ۲۰۲۶ به‌عنوان یک پلتفرم استیکینگ در سطح سازمانی راه‌اندازی شد، در ابتدا به دارایی‌های خود بیت‌ماین خدمت می‌کند اما در حال گسترش به مؤسسات و متولیان (custodians) بیرونی است.

دنبال کردن مدل راهبردی

این ساختار مشابه ابزارهای سهام ممتاز پُربازده‌ای است که توسط Strategy منتشر شده‌اند، مانند STRC که در بازه بازدهی ۹٪ تا ۱۱.۵٪ معامله شده است. تام لی، رئیس بیت‌ماین و هم‌بنیان‌گذار و رئیس بخش پژوهش Fundstrat Global Advisors، این شرکت را به‌عنوان همتای «اتریوم‌محور» رویکرد خزانه بیت‌کوینی Strategy جایگاه‌یابی کرده است.

سهام عادی BMNR در حوالی زمان اعلام، حدود ۶٪ کاهش یافت. ETH نیز در معاملات روزانه حدود ۲٪ افت کرد.

مواردی که باید زیر نظر داشت

این عرضه پیشنهادی است و به شرایط بازار بستگی دارد. قیمت‌گذاری نهایی، شرایط و جزئیات نهایی شدن از طریق افشاهای تکمیلی SEC و فرم 8-K ثبت خواهد شد. سرمایه‌گذاران می‌توانند برای به‌روزرسانی‌های لحظه‌ای، ثبت‌های EDGAR را تحت CIK 0001829311 رصد کنند. در همین حال، با معامله شدن قیمت‌های اتر در چنین سطوح سرکوب‌شده‌ای، لی و بیت‌ماین زیان‌های تحقق‌نیافته‌ای نزدیک به ۹ میلیارد دلار را حمل می‌کنند.