شرکت سرمایهگذاری کریپتو کپریول اینوستمنتس نسبت به تورم بالا هشدار داده و میگوید هر نمونه تاریخی که تورم به سطوح کنونی رسیده، بهطور متوسط طی یک تا ۲۴ ماه بعد با سقوط ۳۰ درصدی بازار همراه بوده است.
بیتکوین در معرض خطر؛ کپریول هشدار میدهد تورم ۳.۸٪ از نظر تاریخی پیشدرآمد سقوطهای ۳۰٪ بازار بوده است
نویسنده
اشتراک
نکات کلیدی
دادههای تاریخی تصویری تیره ترسیم میکنند
کپریول اینوستمنتس به الگویی اشاره کرد که در چندین دهه دادههای بازار پابرجا بوده است؛ یعنی وقتی تورم از سطحی مانند امروز عبور میکند، بازار گسترده بهطور متوسط طی یک تا ۲۴ ماه بعد ۳۰٪ افت کرده است.
دو مورد از شدیدترین سقوطهای ثبتشده دقیقاً در همین رژیم تورمی رخ دادهاند: فروپاشی داتکام که بین سالهای ۲۰۰۰ تا ۲۰۰۲، ۴۷٪ از ارزش بازار را از بین برد، و بحران مالی ۲۰۰۸ که بازارها را ۵۵٪ پایین کشید.
شاخص قیمت مصرفکننده آمریکا (CPI) در آوریل ۲۰۲۶ بر مبنای تعدیل فصلی ۰.۶٪ افزایش یافت و نرخ تورم سالانه را به ۳.۸٪ رساند؛ بالاترین رقم از مه ۲۰۲۳. تورم قیمت تولیدکننده نیز بالا مانده و به دشواری فدرال رزرو برای ارسال سیگنال درباره کاهش نرخها افزوده است.
با توجه به اینکه بازده اوراق خزانه ۳۰ساله دیروز برای مدت کوتاهی به ۵.۱۹٪ رسید و بازارهای سهام نزدیک به اوجهای تاریخی قرار دارند، استدلال کپریول اساساً این است که بازار ریسک را نادرست قیمتگذاری میکند.
اگر سهام ترک بردارد، بیتکوین با ریسک سرریزِ کلان مواجه است
برای بیتکوین و بازار گستردهتر کریپتو، پیامدها مستقیم است. بیتکوین بخشهای قابلتوجهی از سال ۲۰۲۶ را تحت فشار سپری کرده و در میان نگرانیهای تورمی و خروج سرمایه از ETFهای اسپات چندین بار به زیر ۸۰٬۰۰۰ دلار سقوط کرده و در فوریه به کف چرخه نزدیک ۶۰٬۰۰۰ دلار رسیده است.
تحلیل کپریول سطح قیمتی مشخصی برای کریپتو را هدف نمیگیرد، بلکه بر محیط کلان پیرامون آن تمرکز دارد. با این حال، اگر بازارهای سنتی همانگونه که دادههای تاریخی نشان میدهد دچار افت میانگین شوند، بعید است داراییهای پرریسک از جمله بیتکوین و آلتکوینها از پیامدها در امان بمانند.
نکته احتیاطی در چارچوب کپریول، پهنای توزیع نتایج است؛ زیرا در حالی که میانگین ۳۰٪ گرایش مرکزی را نشان میدهد، دامنه واقعی گسترده است. در موارد نادری که تورم بهجای بازگشت سریع، بالاتر از این سطوح پایدار مانده، بازارها شدیدترین سقوطهای موجود در مجموعهداده را تجربه کردهاند.
متغیر حیاتی این نیست که آیا در این محیط سقوط رخ میدهد یا نه، بلکه این است که تورم چه مدت پایدار میماند و آیا فدرال رزرو پیش از آنکه رشد بهطور آشکار ترک بردارد، به کاهش نرخها اقدام میکند یا خیر.
این پسزمینه کلان در کنار برداشت خوشبینانهتر برخی تحلیلگرانِ خاصِ کریپتو قرار میگیرد. شرکت K33 Research که Bitcoin.com News اخیراً درباره آن گزارش داده، استدلال کرده است کف فوریه بیتکوین نزدیک ۶۰٬۰۰۰ دلار شاید از هماکنون نشاندهنده بیشینه افت بازار خرسی باشد و مسیر محتملتر در کوتاهمدت، تثبیت آهسته بین ۶۰٬۰۰۰ تا ۷۵٬۰۰۰ دلار است.
