شرکت تحقیقاتی K33 Research میگوید بازار خرسی بیتکوین در سال ۲۰۲۶ از نظر ساختاری با چرخههای پیشین متفاوت است و کف فوریه در نزدیکی ۶۰٬۰۰۰ دلار به احتمال زیاد عمیقترین اصلاحی است که این رکود میتواند ایجاد کند.
تحقیقات K33 میگوید کف ۶۰ هزار دلاری بیتکوین، بیشترین افت بازار نزولی بوده است
نویسنده
اشتراک
نکات کلیدی
محدود شدن ریسک نزولی بیتکوین در ۶۰ هزار دلار
در یادداشت پژوهشی منتشرشده در این هفته، وتله لوند، رئیس بخش پژوهش K33، استدلال کرد شرایط تعریفکننده بازار خرسی ۲۰۲۶ باعث میشود سقوط بیش از ۸۰٪ (مشابه آنچه در سالهای ۲۰۱۸ و ۲۰۲۲ دیده شد) از نظر ساختاری بعید باشد. او افزود بازار گاوی ۲۰۲۵ نسبت به چرخههای قبلی تهاجمیتر نبود و در نتیجه، بازار خرسیِ متناسباً کمشدتتری در پی آن خواهد آمد.
بهگفته این شرکت، شواهد کلیدی در دادههای مشتقات نهفته است؛ زیرا میانگین ۳۰روزه نرخ فاندینگ بیتکوین به مدت ۸۱ روز متوالی منفی مانده است؛ بازهای غیرمعمولاً طولانی از موقعیتگیری نزولی در بازارهای سوآپ دائمی. لوند این وضعیت را احساساتی «بهطور منحصربهفرد بدبینانه» توصیف میکند که بهطور پارادوکسیکال میتواند با فرسوده کردن فشار فروش کوتاهمدت پیش از شکلگیری یک افت پایدار، ریزش بیشتر را محدود کند.
سناریوی پایه K33 پیشبینی میکند بیتکوین در بازه ۶۰٬۰۰۰ تا ۷۵٬۰۰۰ دلار تثبیت شود و بهجای یک رویداد تسلیم (کاپیتولاسیون) تند، با پویاییِ فرسایشی و آهسته پیش برود. «بیشترین افت از سقف تا کف» در این سناریو همان کف فوریه در حدود ۶۰٬۰۰۰ دلار است؛ افتی نزدیک به ۵۲٪ از سقف تاریخی ۱۲۶٬۲۷۲ دلار که در ۶ اکتبر ۲۰۲۵ ثبت شد.
این اعداد شاید بر اساس معیارهای تاریخی برای سهام شدید به نظر برسند، اما برای چرخه بازار خرسی بیتکوین نسبتاً ملایماند، زیرا چرخههای قبلی زیانهای سقف تا کفِ بیش از ۸۰٪ ایجاد کردهاند.
تفاوت ساختاری کلیدی که K33 به آن اشاره میکند، نقش سرمایه نهادی است. با توجه به اینکه دسترسی به بیتکوین اکنون تا حد زیادی از طریق محصولات تحت نظارت انجام میشود، حلقههای بازخوردِ اهرمِ افراطی که تسلیمهای قبلی را رقم میزدند، در مقیاس بزرگ سختتر قابل تداوم هستند. همچنین به نظر میرسد دارندگان بلندمدت به آستانه فرسودگی فروش نزدیک میشوند؛ معیاری که در چرخههای پیشین معمولاً پیش از شکلگیری یک کف قیمتی میانمدت مشاهده شده است.
علاوه بر این، K33 در فوریه به شباهتهایی با کف بازار خرسی اواخر ۲۰۲۲ اشاره کرد، زمانی که بیتکوین برای نخستین بار به سطح ۶۰٬۰۰۰ دلار نزدیک شد. یادداشت تازه این استدلال را به جلو بسط میدهد و میگوید اگر فوریه کف بوده باشد، بازار اکنون بهجای میانه مسیر افت، وارد محدوده بازیابی آهسته شده است.
برای معاملهگران و دارندگان بلندمدت به یک اندازه، پرسش اکنون از اینکه بیتکوین تا چه اندازه میتواند پایین بیاید به این تغییر میکند که این دوره تثبیت چقدر طول میکشد.
