Tennessee osariigis toimunud Kalshi võitlus toob esile ennustus turgude jaoks olulise potentsiaalse pöördepunkti

Ennustus turud: „panused“ või „sündmuslepingud“?

Regulatiivse arutelu keskmes on petlikult lihtne küsimus: kui keegi panustab raha sellele, kas Tennessee Titans võidab jalgpallimängu, kas siis on oluline, kas platvorm nimetab tehingut „panuseks“ või „sündmuslepinguks“?

Tennessee väidab, et ei ole.

Osariigi spordikihlvedude nõukogu astus jaanuaris samme Kalshi, Polymarket ja Crypto.com vastu, käskides platvormidel lõpetada spordiga seotud ennustus turgude pakkumine Tennessee elanikele. Reguleerivad asutused väitsid, et need lepingud on sisuliselt spordikihlveod ja seetõttu ei tohi neid pakkuda ilma Tennessee osariigi litsentsimis-, maksustamis-, vanuse- ja tarbijakaitse nõuete täitmiseta.

Ennustus turgude korraldajad näevad asja hoopis teisiti. Nende argument on, et sündmuslepingud on föderaalse reguleerimisega finantsinstrumendid, mida järelevalvet teostab Kaubafutuuride Kauplemise Komisjon (Commodity Futures Trading Commission ehk CFTC). Kui see tõlgendus võidab, võib osariikidel olla vähe volitusi neid üldse hasartmängutoodetena reguleerida.

See eristus võib tunduda tehniline, kuid sellest võivad sõltuda miljardid dollarid ja USA spordikihlvedude tööstuse tulevik.

Vaidlus on toonud esile ka üha ebamugavama tõsiasja: kuna ennustus turud laienevad agressiivselt spordi valdkonda, muutuvad paljud nende tooted tavakasutajate jaoks peaaegu eristamatuks sellest, mida nad juba DraftKingsis, FanDuelis või BetMGMis leida võivad.

Küsimus, millega kohtud nüüd silmitsi seisavad, on see, kas börsi struktuur on piisav, et muuta need juriidiliselt erinevaks.

9. jaanuaril saatis Tennessee spordikihlvedude nõukogu Kalshile, Polymarketile ja Crypto.comile hoiatuskirjad, milles nõuti spordiürituste lepingute pakkumise lõpetamist.

Osariik nõudis, et platvormid lõpetaksid toodete pakkumise Tennessee klientidele, tühistaksid kehtivad lepingud ja tagastaksid klientide raha.

Tennessee seisukoht on selge. Osariigi spordikihlvedude seaduse kohaselt peavad spordiüritustele kihlvedusid võtvad ettevõtted omama osariigi litsentsi ja järgima regulatiivset raamistikku, mis hõlmab tarbijakaitset, vanuse alampiire, vastutustundliku hasartmängimise meetmeid ja makse.

Kalshi ei täida neid nõudeid Tennessee spordikihlveoettevõtjana, sest väidab, et ei ole spordikihlveoettevõtja.

Selle asemel haldab Kalshi föderaalvalitsuse poolt määratud lepinguturgu. Kasutajad ostavad ja müüvad lepinguid, mille arveldamine sõltub sündmuse toimumisest. Leping, milles küsitakse, kas NFL-meeskond võidab konkreetse mängu, võib kaubelda hinnaga 65 senti, mis tähendab ligikaudu turu poolt implitseeritud 65-protsendilist tõenäosust. Kui sündmus toimub, arveldatakse võitnud leping 1 dollari väärtuses. Kui mitte, arveldatakse see nulliga.

Kliendi jaoks võib see majanduslik kogemus tunduda hasartmänguga märkimisväärselt sarnane.

Kuid turustruktuur on teistsugune.

Traditsiooniline kihlveokontor võtab kliendi panuse vastupoolse positsiooni ja määrab hinnad, mis on mõeldud oma riski haldamiseks. Kalshi platvormil kauplevad kasutajad üldjuhul teiste turuosalistega. Vahetusplatvorm hõlbustab tehingut ning hinnad kujunevad ostjate ja müüjate vahel, mitte kihlveokontori poolt määratud koefitsientide alusel.

See erinevus on Kalshi õiguskaitse keskmes.

See võib olla ka see eristus, mis lõpuks otsustab, kas Ameerikas kujuneb välja üks üleriigiline ennustusturu kord või kümneid osariigipõhiseid hasartmängukordi.