Next.io kaasasutaja sõnul on siseringitehingud ennustus turgudel „kõige raskem lahendatav probleem“

Sportradar „võtab poole” tööstuse vastasseisus

Kui Sportradar nõustus sel kuul Kalshile pakkuma ametlikke andmeid ja aususe tagamise tööriistu, peeti seda sammu tehniliseks verstapostiks. Next.io kaasasutaja ja tegevjuhi ning NEXTPredicti brändi taga seisva Pierre Lindhi jaoks on see midagi palju suuremat. „Ma arvan, et see annab ennustus turu valdkonnale palju tunnustust,“ ütles ta Bitcoin.com Newsile, lisades, et kokkulepe on „väga oluline arvelduse seisukohalt“ – kiire ja turvaline turu lahendamine, mille standardiseerimisele on Sportradar spordikihlvedude valdkonnas pühendanud kaks aastakümmet. „Ennustus turu valdkonnas pole see seni nii olnud,“ selgitas ta.

Lindh näeb selles tehingus veel üht signaali. Ameerika Hasartmänguliit (American Gaming Association) on avaldanud liikmetele survet, et nad ei teeks koostööd ennustus turu operaatoritega, ning mitmed on seetõttu liidust lahkunud. Selle taustal ja kuna partnerid jätkavad lahkumist, „muutub üha raskemaks [the AGA] takistada ettevõtteid ennustus turgudega koostööd tegemast.“ Tema järeldus: liit „peab hakkama mõtlema oma nulltolerantsi poliitika läbivaatamisele ennustus turgude valdkonnas, sest selgelt ei tööta see.“ See on optimistlik vaatenurk.

Sportradari sammule järgnes vaid mõni päev hiljem erialases ajakirjanduses ebamugav lugu nõuete täitmise kohta, kui Nevada otsustas Kalshi kohtulikult karistada ebapiisava geotara tõttu, mis põhines ettevõttesisese lahenduse kasutamisel. Lindh – kes ütles, et tal on samal päeval kavas kohtuda GeoComply kaasasutaja ja juhatuse esimehe Anna Sainsburyga – oli otsekohene: „GeoComply on standard, täpselt nagu Sportradar on standard arvelduste ja ametlike andmete osas,“ rõhutades, et operaatorid peaksid toetuma tõestatud tarnijatele „mitte aga ise tehtud lahendustele“. Tema järeldus oli selge:

„Ma ei arva, et see on õige koht, kus raha kokku hoida.“

See hoog on reaalne, kuigi seda on lihtne ülehinnata. Nagu Lindh märkis, on USA spordikihlvedude turg praegu endiselt „palju suurem kui ennustus turu valdkond”, kuigi vahe väheneb: tema andmete põhjal saavutati NBA finaalmängude ajal spordikihlvedude ja ennustus turgude vahel peaaegu võrdne tase tegeliku kihlveomahtu arvestades, kuigi ta ise tegi võrdluse suhtes järgmise märkuse: „panustuse maht ei ole selles suhtes võrreldav, mis muudab tööstusharude võrdlemise veidi raskemaks.“

Kahe näitaja vahe on tehniline. Spordikihlveo panus tehakse üks kord ja arveldatakse üks kord, seega lisab 100-dollariline panus panustuse mahule 100 dollarit. Ennustus turu lepingut saab enne sündmuse lõppemist mitu korda osta ja müüa – kaupleja avab positsiooni, müüb selle edasi, järgmine omanik müüb jälle edasi ja iga tehing arvestatakse kaasa. Sama veendumusest tulenev dollar arvestatakse korduvalt, mis paisutab ennustus turu käivet võrreldes spordikihlvedude omaga. Seetõttu näitab toores käive uuemaid platvorme soodsamas valguses ning seetõttu on tulu või unikaalne maht selgem mõõdupuu.

Prognoositakse, et reaalraha maailmameistrivõistluste mahud jõuavad kogu sektoris rekordilise tasemeni – kuigi see, kas USA jalgpallikoondis jõuab kaugele või mitte, avaldab suurt mõju kodumaistele kogumahudele, mistõttu on prognooside vahelised erinevused suured.

„Kõige raskem lahendada olev küsimus“

Kui Lindhilt küsida, milline on sektori suurim risk, viitab ta pigem ajakirjandusele kui kohtusaalile. Avalikkuse arvamust kujundavad lood, ütles ta, on seotud siseringiinfo kasutamisega kauplemise juhtumite ja suurte kohtuasjadega – ning ennustus turud on muutunud „peamiselt tõe masinana kiidetud“ nähtusest osaks laiemas arutelus Ameerika gamifitseerimise üle, kus „kõik muutub kihlveoks“.

Siseringitehingute teemal oli Lindh ebatavaliselt avameelne, arvestades, et ta ehitab oma äri üles just selle sektori legitiimsusele. „See saab olema takistuseks ja kõige raskem lahendada olev küsimus,“ ütles ta. Aktsiaturu siseringitehingud on „üsna hästi piiratud“ ja jälgitavad, kuid geopoliitiliste sündmuste turud seda ei ole: enne kui riiki rünnatakse, „saavad sõdurid briifingu“ ja teave levib edasi. „Ma arvan, et siseringiteabe võimaluse välistamine on võimatu ülesanne,“ tunnistas ta.

Ta tõi esile olulise erinevuse ärimudelis – ja seeläbi ka stiimulites: erinevalt spordikihlvedudest, mis kaotavad raha pahausksele kihlajale, on ennustus turu operaator neutraalne vahendaja. „Kui keegi kaotab või võidab, ei ole see platvormi mure. Nad teenivad alati oma tasu,“ ütles Lindh, seega „neil pole nii suurt stiimulit siseringitehingute peatamiseks, nagu on spordikihlvedude ettevõttel.“

Siin ilmnevad ka Sportradari tehingu piirangud: selle tööriistad on suunatud spordivõistluste manipuleerimisele, mitte siseringitehingutele poliitiliste või geopoliitiliste lepingute puhul, kus toimuvad kõige suuremad skandaalid. 2025. aasta intervjuus CBS Newsi saates „60 Minutes“ väitis Polymarketi tegevjuht Shayne Coplan, et siseringi liikmetel „on turul eelis, mis on hea asi“, väites, et see tegevus kiirendab tõe avastamist. Ettevõte on sellest seisukohast vahepeal loobunud, ajakohastades 2026. aasta märtsis oma eeskirju, et keelata kauplemine varastatud konfidentsiaalse teabe alusel, ning tehes koostööd ametivõimudega sellistes suure tähelepanu pälvinud juhtumites nagu Maduro reidi komandör Gannon Ken Van Dyke’i kihlveod.

Vastumeetmed on piiratud, ütles ta: need keelavad poliitikute ja sõjaväelaste osalemise, kuid „kui oled aktiivses sõjaväeteenistuses, võid sellest teabest lihtsalt oma vennale rääkida“ ja „see isik võib tehingu selle asemel teha“. See oleks muidugi aktsiaturu kontekstis selge siseringitehingu juhtum. Liiga range reguleerimine toob kaasa oma kulud. Äärmiselt konkurentsitihedal turul on keelud, mis vähendavad kauplemisbaasi, enesehävitavad, sest „kõige suurema likviidsusega operaatorid on need, kes suudavad pakkuda parimat toodet“.

Tulemuseks on „operaatorite jaoks catch-22 olukord,“ ütles Lindh, ja tema hinnang on sünge: „kuna maailm on niigi kaootiline, on seda väga, väga raske peatada.“

Tee Euroopasse – ja edasi ennustus turgudele

Lindhi sõnul on hinnangud mõistetavad alles siis, kui arvestada kultuurilisi erinevusi. Eurooplased „näevad ennustusturu tootes spordikihlvedusid“, samas kui „ameeriklased on pigem kasvanud üles kauplejatena“ ja nende võrdluspunktideks on „konkurents Robinhoodis või Coinbase’is“, mitte kihlveokontor. Lindhi arvates on see põhjus, miks „Flutteri turukapitalisatsioon kõigub [a] 18 miljardi dollari turukapitalisatsiooniga, samas kui [Kalshi] on 22 miljardit dollarit“, ning miks investorid „arvavad, et [Kalshi] on järgmine Robinhood.“

Euroopa puhul näeb Lindh ühte realistlikku võimalust. Malta on „ainus jurisdiktsioon Euroopas, mis kaalub selle toote reguleerimist finantsderivatiivina“ – selline klassifikatsioon võiks avada kogu ELi turu, ja „kõik suured ettevõtted uurivad Maltat kui potentsiaalset huvipakkuvat jurisdiktsiooni“. (Next.io korraldas nädalate eest oma Malta konverentsil Polymarketi ürituse.)

Optimism põrkub aga hiljutise pretsedendiga. Euroopa kõrgeim kohus on hiljuti kinnitanud, et liikmesriigid võivad hasartmängutooteid keelustada hoolimata teise riigi litsentsist – ja niikaua, kui riiklikud reguleerivad asutused käsitlevad ennustus turge hasartmängudena, nagu Holland tegi sel kuul Polymarketi puhul, ei pruugi Malta klassifikatsioon levida nii sujuvalt, nagu operaatorid loodavad, kui finantsderivatiivide käsitlus jääb vanal kontinendil sama vaieldavaks kui praegu.

Pikemas perspektiivis ootab Lindh, et operaatorid lakkavad „nägemast end ennustus turgude ettevõtetena, vaid pigem tuletisinstrumentide ettevõtetena“ ning „nad hakkavad lõpuks ühinema Robinhoodi-tüüpi toodetega“. Ta ootab ka, et USA osariigid valivad keskpikas perspektiivis pigem maksustamise kui keelustamise lähenemisviisi.

Praegu on Lindh nii kasutaja kui ka analüütik. Rootsi kodanikuna „loodab ta, et Rootsi võidab“ jalgpalli maailmameistrivõistlused, ja tunnistab, et jälgib turge mängude ajal pidevalt – „ilmselt sada korda päevas“. Põhjus on inimlikum, kui võiks arvata: „Alati on lõbus mõned tehingud teha.“ Tööstusharu jaoks, mis ikka veel vaidleb selle üle, kas tegemist on rahanduse või hasartmänguga, võib see olla kõige ausam vastus üldse.