Miner Weekly – Suur muutus bitcoini kaevandamise võimsuses: kes võitis esimese kvartali?

See artikkel ilmus esmakordselt ajakirjas „Miner Weekly“ – Blocksbridge Consultingi nädalas ilmuvas uudiskirjas, mis koondab ajakirjast „The Energy Mag“ värskeimaid uudiseid energia, arvutusvõimsuse, infrastruktuuri ja andmeanalüüsi valdkonnast. Originaalartiklit saab lugeda siit.

Avalike plokiahela andmete põhjal langes Bitcoini keskmine võrgu hashrate umbes 985 EH/s-lt 2025. aasta neljandas kvartalis 873 EH/s-le 2026. aasta esimeses kvartalis. Lisaks koostas TheEnergyMag suuremate börsil noteeritud kaevandajate kvartali tootmisaruanded, et arvutada nende vastav realiseeritud hashrate, mis tuleneb Bitcoini tootmistulemustest.

Esmapilgul tundus suurte börsil noteeritud kaevandajate koondmuutus suhteliselt tagasihoidlik. TheEnergyMagi poolt jälgitud 10 suurima ettevõtte realiseeritud hashrate langes vaid veidi, umbes 297 EH/s-lt 2025. aasta neljandas kvartalis 291 EH/s-le 2026. aasta esimeses kvartalis. HIVE ja Cango (NYSE: CANG) jäeti võrdlusest välja, kuna nende esimese kvartali tootmisandmed olid puudulikud.

Kuid selle näiliselt stabiilse koondnäitaja taga peitus palju märkimisväärsem tööstusliku tasandi hashrate ümberjaotumine.

Kuigi sellised ettevõtted nagu Core Scientific (NASDAQ: CORZ), IREN, Cipher Digital (NASDAQ: CIFR), TeraWulf (NASDAQ: WULF) ja Keel Infrastructure (NASDAQ: KEEL) vähendasid realiseeritud hashrate'i järsult, kuna nad demonteerisid või suunasid kaevandamispargid ümber AI- ja HPC-infrastruktuuri jaoks, laienesid teised, sealhulgas Bitdeer (NASDAQ: BTDR), MARA (NASDAQ: MARA) ja American Bitcoin (NASDAQ: ABTC), agressiivselt, et absorbeerida osa ümberpaigutatud võrguosast.

Suurimate languste seas langes IRENi realiseeritud hashrate 42,96 EH/s-lt 35,83 EH/s-le, samas kui Cipher langes 16,55 EH/s-lt 11,14 EH/s-le pärast kaevandamistegevuse täielikku lõpetamist oma Black Pearl rajatises veebruaris, et alustada koha ümberehitamist HPC-infrastruktuuri jaoks. Keel Infrastructure, endine Bitfarms, langes 16,52 EH/s-lt 11,51 EH/s-le, kuna jätkas vanade kaevandamistegevuste lõpetamist ja üleminekut Põhja-Ameerika AI-infrastruktuuri arendamisele.

CleanSpark (NASDAQ: CLSK) näitas tagasihoidlikku langust, kuid andis samuti märku, et kavatseb jätkata Bitcoin-infrastruktuuri monetiseerimist, samal ajal valikuliselt AI-võimalusi otsides. Juhtkond ütles, et vanemad ASIC-seadmed võidakse lõpuks müüa või ümber paigutada, kui tehisintellekti rakendused hakkavad täielikult toimima, kuigi ettevõte tunnistas, et tulevased rajatiste ümberkorraldused võivad kaasa tuua täiendavaid väärtuse langemise kulusid.
Seevastu Riot Platforms (NASDAQ: RIOT) suurendas kvartali jooksul realiseeritud hashrate'i 34,21 EH/s-lt 42,29 EH/s-le. Bitdeer tõusis SEALMINER-seadmete kasutuselevõtuga 43,20 EH/s-lt 50,26 EH/s-le, samas kui MARA tõusis 51,92 EH/s-lt 55,52 EH/s-le, hoolimata samaaegsetest laienemispüüdlustest tehisintellekti ja HPC-algatuste valdkonnas.

See erinevus tõi esile kasvava lõhe avaliku kaevandussektori sees ning see muutus sai eriti nähtavaks ettevõtete aruannetes ja kasumiaruannetes, kus mitmed kaevandajad avalikustasid ulatuslikud seadmepargi likvideerimise jõupingutused, varade allahindlused ja kaevandamisinfrastruktuuri väärtuse langused, mis olid otseselt seotud AI-le üleminekuga.

Core Scientific teatas, et kaevandamistegevus jätkub 2026. aasta jooksul vähenemist, kusjuures juhtkond eeldab, et aasta lõpuks jääb Bitcoinide kaevandamiseks tegutsema vaid üks või kaks asukohta, kuna ettevõte seab prioriteediks CoreWeave (NASDAQ: CRWV) jaoks mõeldud suure tihedusega kolokatsiooni infrastruktuuri. Ettevõte kajastas 2026. aasta esimeses kvartalis 266,5 miljoni dollari suuruse väärtuse languse, millest 151,6 miljonit dollarit oli seotud kaevandusseadmetega ja 114,9 miljonit dollarit kaevandamisinfrastruktuuriga.
Cipher Digital avalikustas eraldi 30,8 miljoni dollari väärtuses kaevandusseadmeid, mis klassifitseeriti müügiks hoitavateks pärast Black Pearl kaevandustegevuse sulgemist. TeraWulf omas 31. märtsi seisuga ligikaudu 54 100 Bitcoin-kaevandusseadet, kuid ainult umbes 35 500 neist töötasid Lake Marineri kampuses. Ülejäänud ligikaudu 18 600 kaevandusseadet liigitati hoolduses olevateks, kõrvaldamist ootavateks või varuks hoitavateks, et asendada remondis olevaid seadmeid.

Selle asemel, et seadmeid majanduslikult nõrgal perioodil lihtsalt seisma jätta, kohandavad operaatorid alajaamu, jahutussüsteeme ja andmekeskuste paigutust püsivalt tehisintellekti rakenduste jaoks. Kui infrastruktuur on GPU töökoormuste jaoks ümber ehitatud, on ebatõenäoline, et see naaseb kiiresti Bitcoinide kaevandamise juurde.
American Bitcoin, üks väheseid ettevõtteid, mis endiselt oma kaevandamisparki laiendab, väitis, et üleminek võib luua pikaajalise võimaluse pühendunud Bitcoinide kaevuritele, kes on valmis jätkama laienemist, samal ajal kui konkurendid oma pargid välja lülitavad.

Ettevõte suurendas aprillis oma omanduses oleva kaevandamispargi võimsust 25 EH/s-lt 28,1 EH/s-le pärast Drumhelleri tehase taaselustamist, mis oli olnud võrgust väljas alates 2024. aastast. Suur osa sellest kasvust, sarnaselt 2025. aasta laienemisega, rahastati ebatraditsioonilise struktuuri kaudu, mis kasutas Bitmainilt uue põlvkonna ASIC-kaevandajate soetamiseks panditud bitcoine, mitte sularaha.

31. märtsi 2026. aasta seisuga oli ABTC pantinud Bitmainile kokku 3090 bitcoini 18 EH/s arvutusvõimsuse ostmiseks, mis üksi moodustas ligi 64% ABTC 28,1 EH/s omanduses olevast kaevandamispargist. ABTC kaevandas 2026. aasta esimeses kvartalis 817 bitcoini, mis on 505% rohkem kui aasta varem. Praeguse tootmistempo juures ja eeldades, et Bitcoini võrgu hashrate jääb ligikaudu stabiilseks, võiks ettevõte teoreetiliselt kaevandada tagasi oma algselt pantitud bitcoini tagatise väärtuse umbes kuue kvartali jooksul.
Kui võrgu hashrate jätkab langust, kuna tööstuslikud kaevandajad lülitavad välja rohkem hashrate'i, et suunduda AI-infrastruktuuri poole, võib ABTC-i tagasimakseperiood bitcoini mõistes veelgi kiireneda, kuna järelejäänud kaevandajad saavad suurema osa plokkide preemiatest.

Kokkuvõttes on käimasolev üleminek muutnud tööstusliku kaevandamise finantsloogikat. Eelmiste langusperioodide jooksul võtsid kaevandajad seadmed tavaliselt võrgust välja, kuna langevad Bitcoini hinnad või tõusvad energiakulud muutsid tegevuse ebaökonoomseks. 2026. aastal aga sulgevad kaevandajad üha enam oma seadmeparke, kuna tehisintellekti infrastruktuur pakub stabiilsemaid pikaajalisi rahavooge, soodsamaid rahastamistingimusi ja suuremat oodatavat tootlust võimsuse osas.

Tasub jälgida, kuidas see dünaamika järgnevate kvartalite jooksul välja kujuneb. Hetkel on süsteem siiski tasakaalus.