Bitcoini kaevandajate tsükli stressi koondnäitaja on langenud uuele 2026. aasta madalaimale tasemele ja jõudnud „alaväärtustatud” vahemikku – sellist sünkroniseeritud langust on varem täheldatud vaid turu oluliste põhjade lähedal aastatel 2015, 2018 ja 2020. See näitaja ilmub ajal, mil bitcoini kauplemishind on ligikaudu 63 800 dollarit ja peaaegu iga viies kaevandaja toodab münti kahjumiga.
Bitcoin’i kaevandajate stress on jõudnud „ajalooliselt haruldasele“ tasemele, kuna 20% kaevandajatest tegutseb kahjumiga
KIRJUTAS
JAGA
Peamised järeldused
- Sarnased kaevandajate stressi langused ilmnesid bitcoini madalseisude lähedal aastatel 2015, 2018 ja 2020.
- JPMorgani hinnangul on bitcoini kauplemishind olnud viis kuud järjest alla selle tootmiskulu, mis on 78 000 dollarit.
- Vanecki andmetel on varasemad hashrate’i langused eelnenud 90-päevasele mediaantulusele, mis on olnud 40% piires.
Haruldane signaal kaevandajate ridadest
Viimane näitaja ühendab mitmed kaevandajate tervise näitajad, sealhulgas kasumlikkuse ja tulude mõõdikud, üheks näitajaks, mis kajastab, kui suure surve all võrgu plokkide tootjad on. Selle teema kohta märkis tuntud krüptovaluuta analüütik Wu Blockchain:
„Kaevandajate tsükli stressi koondnäitaja on langenud uuele 2026. aasta madalaimale tasemele ja jõudnud „alaväärtustatud” vahemikku. Sarnased sünkroniseeritud langused on varem esinenud 2015., 2018. ja 2020. aasta oluliste bitcoini põhjade lähedal.”
Ka üksikud komponendid näitavad sama pilti. Puell Multiple – näitaja, mis võrdleb kaevandajate päevast tulu selle aasta keskmisega – on langenud 0,74-ni, mis tähendab, et kaevandajad teenivad ligikaudu veerandi võrra vähem kui nende 12-kuuline keskmine. Kaevandajate tulu on viimase 10 päeva jooksul langenud 11%, samas kui Bitcoini hashrate on alates 2025. aasta oktoobrist langenud rohkem kui 25% – see on üks pikemaid jätkuvaid langusi ajaloos.
Iga viies kaevandaja on kahjumis
Pinge ei ole pelgalt statistiline, sest JPMorgani analüütikute hinnangul on bitcoini kauplemishind viis kuud järjest olnud madalam kui selle keskmine tootmiskulu, mis on umbes 78 000 dollarit, mistõttu tegutseb umbes 20% kaevandajatest kahjumiga.
Võrk näib kohanevat kaevurite lahkumisega, arvestades, et bitcoini kaevandamise raskusaste – näitaja, mis mõõdab, kui raske on leida uus plokk – langes viimase suurema korrigeerimise käigus 10,09% võrra 124,93 triljonini, mis on 2026. aasta suuruselt teine langus pärast veebruaris toimunud 11,16% langust.
Lisaks teatas Bitcoin.com News käesoleva aasta alguses, et kaevurid talusid 18% hashprice’i krahhi isegi siis, kui raskusaste hüppas 7,15% võrra, kusjuures hashprice – oodatav päevane tulu ühe petahashi arvutusvõimsuse kohta – langes 28,68 dollarini.
Surve nõuab ohvreid. Jaapani ettevõte SBI Crypto teatas eelmisel nädalal, et sulgeb pärast viit aastat oma bitcoini kaevandamispooli, mille võimsus on 20 412 PH/s – veidi üle 2% maailma hashrate’ist –, ning otsib sellele uut kodu enne, kui pool lõpetab osakute vastuvõtmise 30. juulil.
Varahaldaja Coinshares on samal ajal kirjeldanud, et kaevandamismarginaalid kogu sektoris kitsenevad, hinnates, et 15–20% kaevandajatest on kahjumlikud, ning märkides, et paljud ettevõtjad kiirendavad üleminekut tehisintellekti (AI) ja suure jõudlusega arvutusülesannete suunas, et ellu jääda.
Nõudluse poolelt pole olukorda eriti leevendust tulnud. USA spot-bitcoini börsil kaubeldavad fondid (ETF-id) registreerisid juunis oma halvima kuu alates käivitamisest, kaotades 4,5 miljardit dollarit, kui bitcoini hind langes kuu nõrgimal perioodil alla 60 000 dollari.
Mida varasemad kapituleerumised viitavad sellele, mis järgneb
Kaevandajate äärmusliku stressi perioodid on ajalooliselt koondunud pigem tsükli madalpunktide kui tippude lähedusse. Vanecki uuring varasemate hashrate’i languste kohta näitas, et kui jätta välja võrgu varajane ajalugu, andis bitcoin sellistele episoodidele järgnenud 90 päeva jooksul keskmise tulevase tootluse vahemikus 40% ülemises osas.
Ettevõtte analüütikud visandasid tol ajal kolm 90-päevast stsenaariumi: positiivne stsenaarium 10–35% tõusuga, „kerge kapituleerumise” stsenaarium vahemikus -5% kuni +20% ja languslik stsenaarium kuni 30% kahjumiga.
Onchaini analüütikud näevad sama pinget. Cryptoquanti kaevandajate kapituleerumisindeks on tõusnud üle 65, mida analüütik Axel Adler Jr. kirjeldas kui kasvava pinge märki, kuigi ta rõhutas, et see jääb siiski alla 2022. aasta langusturu äärmuslikele tasemetele, mil kaevandajate kapituleerumine käis käsikäes bitcoini hinna 65% langusega.
Samas ei taga kaevandajate alahinnatud näitajad üksi veel suuna muutust ning kuna bitcoini hind on langenud peaaegu 50% võrreldes 2025. aasta oktoobri tipptasemega (ligi 126 200 dollarit), on müüjad sel aastal korduvalt summutanud lootustandvad tehnilised signaalid. Järgmine proovikivi on eelseisev raskusastme kohandamine, kus järjekordne järsk langus kinnitaks, et kahjumlik hashrate lahkub endiselt võrgustikust.
See artikkel tõlgiti inglise keelest tehisintellekti abil. Ingliskeelne originaalversioon on autoriteetne allikas; automaatsed tõlked võivad sisaldada ebatäpsusi, eriti juriidilises ja regulatiivses terminoloogias.
