Bitcoin tõusis taas 65 500 dollarini, kuid volatiilsus püsib, kuna USA likviidsus ulatub 5,92 triljoni dollarini

Võiduseeria katkeb

Bitcoin kaupleb ligi 65 300 dollari tasemel, kuna USA spot-bitcoini börsil kaubeldavad fondid (ETF-id) registreerisid 23. ja 24. juulil kokku 465 miljoni dollari väljavoolu. Lunastused ulatusid esimesel päeval 225,1 miljoni dollarini ja teisel päeval 240,08 miljoni dollarini, lõpetades seitsme kauplemispäeva pika tõusuperioodi, mis oli eelmisel nädalal toonud sisse ligi 1 miljardit dollarit.

Väljamaksed ei olnud piisavad, et muuta üldist trendi negatiivseks, hoolimata nädala jooksul kogunenud väikesest 33,79 miljoni dollari suurusest netosissevoolust, mis tähendab, et hiline müük kustutas suurema osa, kuid mitte kogu eelneva tõusu. Bitcoin ise talus väljavoolu ilma suurema draamata, kõigudes selle aja jooksul 63 700 ja 65 400 dollari vahel, enne kui stabiliseerus 65 000 dollari lähedal.

Lisaks väärib mainimist, et USA spot-bitcoini ETF-id on kaotanud üle 160 000 BTC alates 2025. aasta oktoobri tipptasemest, mis on suurim aastane langus alates toodete turuletoomisest 2024. aasta jaanuaris.

Languse taga on finantsvõimendus, mitte väljumine

Ethra Investi tegevjuht Saeed Al-Marri käsitles sarnast mustrit käesoleva kuu alguses, öeldes ajakirjale Forbes, et bitcoini tagasilangused on tingitud pigem sunnitud müügist kui laiaulatuslikust taganemisest sellest varast. Ta lisas:

„Praegu likvideeritakse pika positsioone kuus korda sagedamini kui lühikesi positsioone (6:1), mis näitab, et tegemist on bullish-panuste kadumisega, mitte laiaulatusliku väljumisega sellest varast.“

Arvud toetavad tema seisukohta, arvestades, et juuli keskel toimunud langus kustutas ühe päevaga 73,15 miljonit dollarit väärtuses bitcoini positsioone, millest 62,63 miljonit dollarit pärines pikkade positsioonide kauplejatelt ja vaid 10,52 miljonit dollarit lühikestelt positsioonidelt – ligikaudu kuue-ühele suhe, mis vastab Al-Marri hinnangule.

Makropilt muudab langustrendile viitava tõlgenduse veelgi keerulisemaks, kuna USA netoliikuvus – näitaja, mis mõõdab riskivaradesse voolama suutvat raha pärast seda, kui Föderaalreservi bilanss, riigikassa üldkonto ja pöördrepo (RRP) tehingud on maha arvatud, on tõusnud ligikaudu 5,92 triljoni dollarini, kasvades viimase 12 nädala jooksul üle 3%.

Analüütikud, kes jälgivad seda näitajat iganädalaselt, paigutavad praeguse näitaja 80. protsentiili kõigi alates 2003. aastast tehtud nädalaste vaatluste seas – see tase on ajalooliselt seotud pigem leebemate, mitte karmimate finantstingimustega.

Pöördrepo-mehhanism, mis oli kunagi puhvriks, mis suutis neelata triljoneid ülemäärast sularaha, on peaaegu tühjaks jäänud. Ööde RRP-maht on viimaste tehingute käigus langenud mõnesaja miljoni dollarini, mis on vaid murdosa 2,37 triljoni dollari suurusest tipptasemest, mida mehhanism hoidis 2022. aasta septembris. Kuna see puhver on kadunud, ei ole lisalikviidsusel enam kuhugi minna, vaid see suundub otse turgudele, sealhulgas bitcoini ja muude riskivarade turule, selle asemel et jääda üleöö Föderaalreservi hoiule.
Järgmine kavandatud test sellele hoiakule toimub 12. augustil, kui Tööjõustatistikaamet avaldab juuli tarbijahinnaindeksi (CPI) aruande. Kauplejad on märkinud, et see näitaja on tõenäolisem katalüsaator bitcoini järgmisele reaalsele liikumisele, kuna kõrge inflatsiooninäitaja avaldaks Föderaalreservile survet hoida intressimäärasid kauem kõrgemal, karmistades just neid likviidsustingimusi, mis on kogu selle kuu jooksul turule puhvrit pakkunud.